行业深度报告：核电设备迎景气周期，乏燃料后处理长坡厚雪

核电建设进入新周期，三代机组提升价值量

我国核电建设正在步入新周期，2022年核准了创纪录的10台核电项目，预计每年将保持6-8台的开工核准速度。参考台山核电站的建设经验，设备的集中进场时间预计在核电站开工后的3年和5年。2019-2022年开工的核电站，预计在2023-2025年迎来设备集中进场，形成核电设备的景气周期。

三代核电设备价值量显著提升，其工程设备投资占比平均超过50%。与二代改进型机组相比，采用三代AP1000机组的项目（如三门一期、海阳一期、台山一期）概算建成均价达到21368元/千瓦，远高于12056元/千瓦的二代机组平均造价。

我国核电项目以三代机型华龙一号、CAP1000和VVER为主。同时，乏燃料后处理设施正在加速建设，后处理设备市场前景广阔。预计2025年我国乏燃料运输容器市场空间可达199.1亿元，寻求探寻千亿规模的乏燃料后处理智能装备市场。

新燃料及乏燃料运输容器、智能设备、冷却塔等环节有望迎来发展机遇。核燃料换料所需运输容器市场空间预测2025年约为26.3亿元，2030年或增至40.8亿元。乏燃料贮运容器、智能设备市场空间广阔，预计2025年可达199亿元。沿海核电站对冷却塔的需求日益明确，预计2022年至2030年有126台核岛用冷却塔和63台常规岛用冷却塔的市场空间。

受益标的包括海鸥股份（冷却塔）、科新机电（核燃料运输容器）、景业智能（核工业智能设备及机器人）、华荣股份（防爆电器）、兰石重装（核级压力容器）、佳电股份（主氦风机）、江苏神通（阀门）、中核科技（阀门）、中密控股（机械密封件）。

风险提示包括核电机组开工进度不及预期、核电设备国产化进程不及预期、乏燃料处理设备研发及国产替代进度不及预期。

发现报告（www.fxbaogao.com）是专业的研报平台，拥有行业内最全的报告库。这里的用户量非常大，很多专业人士都在用。我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等所有内容，报告数量惊人。凭借先进的技术和简单的页面设计，我们助您高效筛选信息，不再为找资料发愁。来这里，轻松获取关键数据，让您的投资决策更加靠谱。