生猪产能持续去化，重视板块投资机会

行情回顾： 本周沪深300指数上升1.79%，申万农林牧渔指数上升1.47%。在一级子行业中，通信、电子、计算机表现位居前列，分别上升7.94%、6.69%和5.55%。部分重点个股涨幅前三名：新五丰（+19.27%）、南宁糖业（+15.17）、巨星农牧（+13.25%）；跌幅前三名：道道全（-6.35%）、万辰生物（-6.35%）、朗源股份（-6.28%）。 生猪养殖： 3月份能繁母猪存栏环比去化幅度加速，根据涌益咨询数据，3月份能繁母猪存栏环比-1.95%；根据钢联数据，3月份能繁母猪存栏环比-0.28%。生猪价格持续低迷，持续亏损带动产能去化加速。生猪价格自3月份以来持续震荡磨底， 本周自繁自养养殖户亏损超过300元/头，外购仔猪养殖户亏损接近500元/头，行业现金流压力进一步提升，而生猪 价格很有可能进一步下探，使得行业产能去化速度进一步加快。供给端，预计2季度生猪出栏量环比增加，并且年后 生猪出栏均重连续上涨，已经达到了历史同期较高的122.78公斤/头，后续供给端压力较大。从需求侧看，消费端属于弱回升态势，而前期屠宰场&二次育肥户的行为已经构成了较大库存压力，屠宰场冻品库容率已经达到了23.33%（周环比+0.3pct），在持续亏损的背景下，下游承接毛猪供给压力的可能性较小。从仔猪价格看，养殖户对下半年猪价仍有较好的预期，所以当猪价再次探底时不排除存在二次育肥户进行托底，但是短期内猪价向下趋势不变，行业去化仍将持续进行。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，虽然消费端有所改善，但是呈现缓步回升态势，随着二季度供给端环比回升，二季度生猪养殖或持续处于亏损状态，从而导致行业持续去产能，而疫病则在侧面持续扰动产能去化，此次产能去化幅度或超预期。我们认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能成为今年生猪养殖行业的主旋律。根据历史复盘，当行业处于快速去产能时期，板块会有Beta驱动行情，目前生猪养殖板块股价依旧处在底部空间，新一轮周期驱动下板块涨幅空间较大，存在较好的投资机会。产能去化阶段，成本优势突出，资金量充足，出栏量增速快的企业拥有较大弹性，建议从出栏量增速、成本、资金充裕度、估值等多角度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先等。 种植产业链： 粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。如果今年一季度品种审定名单公示，转基因板块的投资逻辑有望从政策驱动转变为以基本面驱动。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 受到海外禽流感疫情的影响，2022年5月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2月份中 旬开始下滑，带动父母代鸡苗价格上涨，本周父母代鸡苗价格60.24元/套，父母代鸡苗端盈利优秀。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，下半年商品代鸡价有望迎来上行周期，板块景气度有望持续好转。 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：生猪供给充足，产能持续去化4 1.2种植产业链：生物育种有望加速落地4 1.3禽类养殖:祖代鸡存栏持续下降，白鸡板块有望恢复景气4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪11 四、一周新闻速览12 4.1公司公告精选12 4.2行业要闻12 风险提示13 图表目录 图表1：本周行情回顾5 图表2：本周各板块涨跌幅（2023.4.3-2023.4.7）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）9 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）10 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表24：早稻/中晚稻现货价（元/吨）10 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）10 图表26：猪饲料月度产量（万吨）10 图表27：肉禽饲料月度产量（万吨）10 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）11 图表29：鸡饲料价格（元/千克）11 图表30：淡水鱼价格走势（元/千克）11 图表31：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）11 图表32：对虾价格走势（元/千克）11 图表33：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）11 1.1生猪养殖：3月能繁母猪存栏去化速度加速，猪版块布局正当时 根据涌益咨询，本周（2022.4.3-2023.4.7）全国商品猪均价14.55元/公斤，较上周环比 -2.22%；15公斤仔猪价格为639元/头，较上周下降14元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.78公斤/头，周环比+0.22公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-477.37元/头，周环比减少亏损8.67元/头；自繁自养养殖利润为-325.75元/头，周环比-42.63元/头。3月份能繁母猪存栏环比去化幅度加速，根据涌益咨询数据，3月份能繁母猪存栏环比-1.95%；根据钢联数据，3月份能繁母猪存栏环比-0.28%。 生猪价格持续低迷，持续亏损带动产能去化加速。生猪价格自3月份以来持续震荡磨底， 本周自繁自养养殖户亏损超过300元/头，外购仔猪养殖户亏损接近500元/头，行业现金流压力进一步提升，而生猪价格很有可能进一步下探，使得行业产能去化速度进一步加快。供给端，预计2季度生猪出栏量环比增加，并且年后生猪出栏均重连续上涨，已经达到了 历史同期较高的122.78公斤/头，后续供给端压力较大。从需求侧看，消费端属于弱回升态势，而前期屠宰场&二次育肥户的行为已经构成了较大库存压力，屠宰场冻品库容率已经达到了23.33%（周环比+0.3pct），在持续亏损的背景下，下游承接毛猪供给压力的可能性较小。从仔猪价格看，养殖户对下半年猪价仍有较好的预期，所以当猪价再次探底时不排除存在二次育肥户进行托底，但是短期内猪价向下趋势不变，行业去化仍将持续进行。 总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，虽然消费端有所改善，但是呈现缓步回升态势，随着二季度供给端环比回升，二季度生猪养殖或持续处于亏损状态，从而导致行业持续去产能，而疫病则在侧面持续扰动产能去化，此次产能去化幅度或超预期。我们认为在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能成为今年生猪养殖行业的主旋律。根据历史复盘，当行业处于快速去产能时期，板块会有Beta驱动行情，目前生猪养殖板块股价依旧处在底部空间，新一轮周期驱动下板块涨幅空间较大，存在较好的投资机会。产能去化阶段，成本优势突出，资金量充足，出栏量增速快的企业拥有较大弹性，建议从出栏量增速、成本、资金充裕度、估值等多角度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。建议关注：新五丰、唐人神、京基智农、新希望等。 1.2种植产业链：南繁种子大会顺利举行，生物育种落地脚步渐近 2023年中国种子大会暨南繁硅谷论坛于4月4日落幕，会议就种业振兴相关事宜进行研讨，有效催化了我国种子公司研发能力的提升，积极推动了生物育种技术的发展。人民网科普公众号发布《转基因抗虫玉米“开挂”了！》一文，文中提到了转基因抗虫玉米可以有效降低玉米中黄曲霉素和毒素的含量，强调了转基因作物的安全可靠，为转基因作物商业化落地释放信号。 粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。如果今年一季度品种审定名单公示，转基因板块的投资逻辑有望从政策驱动转变为以基本面驱动。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:祖代鸡存栏持续下降，白鸡板块有望恢复景气 本周主产区白羽鸡平均价为10.65元/公斤，周环比+0.66%，白鸡价格持续回暖；毛鸡养 殖利润为2.31元/羽，环比-19.16%；主产区肉鸡苗平均价为6.22元/羽，环比-0.32%，鸡苗价格小幅回落。 受到海外禽流感疫情的影响，2022年5月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2月份中旬开始下滑，带动父母代鸡苗价格上涨，本周父母代鸡苗价格 60.24元/套，父母代鸡苗端盈利优秀。我们认为随着祖代鸡存栏的下滑，下半年商品代鸡价有望迎来上行周期，板块景气度有望持续好转。 重点推荐：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份。 本周（2023.4.3-2023.4.7）农林牧渔（申万）指数收于3405.24(+1.47%)，沪深300指数收于4123.28点（+1.79%），深证综指收于2158.41点（+1.58%），上证综指收于3327.65点（+1.67%），科创板收于1161.02(+7.35%)。水产养殖业收于556.32（-1.47%）。 图表1：本周行情回顾 指数周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 农林牧渔3405.24 1.47% 1.47% 3.35% 沪深3004123.28 1.79% 1.79% 6.50% 深证综指2158.41 1.58% 1.58% 9.25% 上证综指3327.65 1.67% 1.67% 7.72% 科创板1161.02 7.35% 7.35% 20.95% 种子生产4366.73 -2.14% -2.14% -2.89% 水产养殖556.32 -1.47% -1.47% -9.86% 林业991.09 -1.08% -1.08% 2.55% 饲料5478.09 0.26% 0.26% -4.37% 果蔬加工1213.05 -1.00% -1.00% 6.60% 粮油加工2143.27 -0.30% -0.30% -1.28% 农产品加工2548.70 1.00% 1.00% 1.91% 养殖业3914.50 2.89% 2.89% 6.38% 来源：Wind，国金证券研究所 从一级行业涨跌幅来看，本周排名前五的有通信（+7.94%）、电子（+6.69%）、计算机（+5