建材行业周报：光热发电支持政策出台，未来发展前景广阔

行业研究 证券研究报告 建材2023年04月09日 建材行业周报（20230403-20230409） 光热发电支持政策出台，未来发展前景广阔 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：�彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com执业编号：S0360520120001 证券分析师：郭亚新邮箱：guoyaxin@hcyjs.com执业编号：S0360522070002 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 83 10,679.42 8,341.20 占比% 0.01 1.13 1.16 相对指数表现 %1M 绝对表现2.3% 相对表现0.1% 6M12M -3.7%-17.0% -3.6%-5.5% 2022-03-28~2023-04-07 13% 2% -10% 22/03 -21% 22/06 22/0822/1023/0123/03 建材 沪深300 相关研究报告 《建材行业周报（20230116-20230129）：政策持续发力，继续推荐地产链、基建投资机会》 2023-01-30 《建材行业周报（20230109-20230115）：政策持续加码，继续推荐地产链投资机会》 2023-01-16 《建材行业周报（20221226-20230101）：政策继续发力，关注地产链投资机会》 2023-01-03 本周观点：光热发电支持政策出台，未来发展前景广阔。近期国家能源局发布 《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，要求力 争“十四🖂”期间，全国光热发电每年新增开工规模达到3GW左右；内蒙古、甘肃、青海、新疆等光热发电重点省份已上报共2.8GW项目尽快落地。根据 《中国太阳能热发电行业蓝皮书2022》，截至2022年底我国光热发电累计装机仅588MW，在建项目约3.3GW，规模尚小，潜在发展空间巨大。经测算，1）行业规模约570亿左右：据蓝皮书，12小时储热、100MW塔式光热发电 站的总投资在25-30亿元之间，若假设每年开工规模3GW，潜在降本空间30%，则对应市场规模525-630亿；2）光热玻璃行业规模约23亿左右：据蓝皮书，聚光、吸热、储热系统占电站成本约77%，而光热玻璃占该系统成本比重约为 5.1%，则预计光热玻璃市场规模20.6-24.7亿。投资标的方面，建议关注：1）光热玻璃：安彩高科（国内仅有的两家能够批量供应光热超白玻璃的企业之一，对应产能600t/d）、耀皮玻璃（与AGC签署股权转让协议拟收购艾杰旭大连100%股权，对应光热玻璃产能700t/d）；2）保温材料：鲁阳节能（2015年开始布局光热保温市场，已拥有多个实际项目供货业绩）；3）工程类公司：三维化学（参与中广核德令哈50MW槽式光热电站热传储热系统的总承包项目）。浮法玻璃连续5周去库，玻纤3月出现库存拐点。本周玻璃延续去库态势，全 国库存环比-2.4%；连续5周库存下降，但降幅趋缓。考虑到目前下游加工厂 库存偏低，刚需补库反映下游需求正逐步恢复。目前浮法库存已低于2022年同期水平，若下游厂商订单好转预计将带来进一步的价格弹性。3月，重点地区玻纤库存环比回落，目前库存水平约80.04万吨，环比-2.3%；继去年10月后库存拐点再现，反应下游需求正逐步恢复。我们预计当前阶段需求回升主要集中在风电领域，后续各下游领域需求均有修复动能，继续重点推荐。 本周全国水泥市场平均价格环比回落1.1%。库存：本周全国水泥平均库存67.38%，同比+0.19pct，环比+2.88pct。地区来看，东北地区库存基本稳定,华北、华东、中南、西南、西北地区库存增加。出货：本周全国水泥平均出货54.53%，同比-8.18pct，环比-6.22pct。地区来看，东北、西南地区出货有所增 加，华北、华东、华南、西北地区出货有所减少。 本周浮法玻璃市场价格稳中有涨，交投略有放缓，节假日及天气一定程度影响出货。本周国内浮法玻璃均价1823.20元/吨，较上周均价上涨16.75元/吨，涨幅0.93%，环比涨幅缩窄0.58个百分点。本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，部分价格上调。2.0mm镀膜面板主流大单价格18.5元/平方米，环比持平。 国内玻璃纤维市场整体平稳。本周2400tex缠绕直接纱均价4094元/吨，环比持平；电子纱均价8050/吨，环比持平，同比下降9.30%。库存方面，3月国内行业库存为80.04万吨，环比下降2.33%，同比上涨175.71%。 市场回顾：本周大盘上涨1.67%，创业板本周上涨1.98%，建筑材料上涨2.17%。子行业涨幅前三为其他建材（+2.90%），玻纤制造（+2.89%），建筑材料 （+2.17%）。个股方面：涨幅前�的公司为中铁装配（9.78%）、耀皮玻璃 （8.80%）、海南瑞泽（8.42%）、四通股份（8.06%）、东方雨虹（7.56%）; 跌幅前�的公司为：ST三圣（-11.53%）、华民股份（-6.19%）、秀强股份（-5.44%）、金圆股份（-5.38%）、金晶科技（-4.52%）。 投资建议：基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现，我们首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗�金、伟星新材、兔宝宝等。此外，我们看好玻纤板块底部回升。目 前玻纤价格略有企稳，考虑到一季度为传统淡季，我们预计二季度需求将会企稳回升，个股方面重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。此外我们建议关注水泥板块阶段性机会，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、天山股 份、上峰水泥。玻璃板块全年竣工预计有需求支撑，建议关注旗滨集团。 风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 目录 一、本周观点4 （一）周内观点4 （二）板块核心观点及投资建议4 二、行业要闻6 三、水泥周度数据6 （一）华北7 （二）华东8 （三）东北9 （四）中南10 （🖂）西南11 （六）西北11 四、玻璃周度数据12 （一）浮法玻璃12 （二）光伏玻璃13 �、玻纤周度数据14 六、市场回顾16 （一）建材行业表现16 （二）个股涨跌一览16 七、风险提示17 图表目录 图表1、全国高标散装（含税价）平均（元/吨）7 图表2、全国水泥平均库容比（%）7 图表3、全国水泥出货率（%）7 图表4、全国水泥单月产量（万吨）及同比（%）7 图表5、华北高标散装（含税价）平均（元/吨）8 图表6、华北水泥库存（%）8 图表7、华东高标散装（含税价）平均（元/吨）9 图表8、华东水泥库存（%）9 图表9、东北高标散装（含税价）平均（元/吨）9 图表10、东北水泥库存（%）9 图表11、中南高标散装（含税价）平均（元/吨）10 图表12、中南水泥库存（%）10 图表13、西南高标散装（含税价）平均（元/吨）11 图表14、西南水泥库存（%）11 图表15、西北高标散装（含税价）平均（元/吨）12 图表16、西北水泥库存（%）12 图表17、全国主要城市浮法玻璃均价（元/重箱）13 图表18、全国主要城市浮法玻璃现货平均价（元/重箱）13 图表19、全国重点区域浮法玻璃库存情况（万重箱）13 图表20、全国浮法玻璃在产产线情况（条）13 图表21、3.2mm光伏玻璃价格14 图表22、2.0mm光伏玻璃价格14 图表23、2400tex缠绕直接纱均价（元/吨）15 图表24、2400tex缠绕直接纱均价（分年度）（元/吨）15 图表25、电子纱G75均价（元/吨）15 图表26、电子纱均价（元/吨）15 图表27、国内玻纤库存情况（吨）15 图表28、本周大盘与建材行业表现比较16 图表29、本周各行业表现比较16 图表30、本周建材各子行业表现16 图表31、本周个股涨跌排行17 一、本周观点 （一）周内观点 光热发电支持政策出台，未来发展前景广阔。近期国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，要求力争“十四🖂”期间，全国光热发电每年新增开工规模达到3GW左右；内蒙古、甘肃、青海、新疆等光热发电重点省份已上报共2.8GW项目尽快落地。根据《中国太阳能热发电行业蓝皮书2022》，截至2022年底我国光热发电累计装机仅588MW，在建项目约3.3GW（预计将在2023-2024年陆续投产），规模尚小，潜在发展空间巨大。1）行业规模约570亿左右：据蓝皮书，12小时储热、100MW塔式光热发电站的总投资在25-30亿元之间，若假设每年开工规模3GW，潜在降本空间30%，则对应市场规模525-630亿；2）光热玻璃行业规模约23亿左右：据蓝皮书，聚光、吸热、储热系统占电站成本约77%，而光热玻璃占该系统成本比重约为5.1%，则预计光热玻璃市场规模20.6-24.7亿。 投资标的方面，建议重点关注：1）光热玻璃：安彩高科（国内仅有的两家能够批量供应光热超白玻璃的企业之一，对应产能600t/d）、耀皮玻璃（与AGC签署股权转让协议拟收购艾杰旭大连100%股权，对应光热玻璃产能700t/d）；2）保温材料：鲁阳节能（2015年开始布局光热保温市场，已拥有多个实际项目供货业绩）；3）工程类公司：三维化学 （参与中广核德令哈50MW槽式光热电站热传储热系统的总承包项目）。 浮法玻璃连续5周去库，玻纤3月出现库存拐点。本周水泥需求环比下滑，南方地区雨 季来临，全国平均出货率及粉磨开工率继续下行；目前粉磨开工率仍高于2022年同期，但出货率已低于去年同期。由于大部分地区错峰生产进入尾声，行业供给增加致使库容比继续回升，价格小幅回落，后续需观察行业二季度错峰生产计划制定情况。本周玻璃延续去库态势，全国库存环比-2.4%；连续5周库存下降，但降幅趋缓。考虑到目前下游 加工厂库存偏低，刚需补库反映下游需求正逐步恢复。目前浮法库存已低于2022年同期水平，若下游厂商订单好转预计将带来进一步的价格弹性。3月，重点地区玻纤库存环比回落，目前库存水平约80.04万吨，环比-2.3%；继去年10月后库存拐点再现，反应下游需求正逐步恢复。我们预计当前阶段需求回升主要集中在风电领域，后续各下游领域需求均有修复动能，我们继续维持重点推荐。 当前阶段，我们认为建材板块配置价值凸显。需求层面看，春节以来各地复工复产情况良好，当前时点基建投资有望持续发力，地产也已逐步企稳回升，而目前仍处于政策友好期，因此行业复苏的趋势并未发生改变；供给层面来看，弱复苏的路径实际上有利于在过去两年内资产负债表受损更小，生产成本更低的优质龙头企业进一步提升市占率，实现行业集中度提升，长期来看有利于行业的良性发展。基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现，我们首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗�金、伟星新材、兔宝宝等；此外，我们看好玻纤 板块底部回升，目前玻纤价格略有企稳，考虑到一季度为传统淡季，我们预计二季度需求将会企稳回升，个股方面重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。 （二）板块核心观点及投资建议消费建材板块： 目前消费建材预期改善，我们认为其重要因素一方面来自于大B端的修复，信用风险降低，保交楼的项目也在逐步启动；更重要的因素在于地产需求企稳后，企业可进一步加 强渠道和品类的布局，尤其是渠道下沉。目前消费建材公司收入大多集中在一二线城市，而从集中度来看，除东方雨虹外，龙头公司市占率均未超过10个点，对县城的覆盖率大多未超过三成，这意味着下沉市场更为分散，叠加多品类布局，企业长期成长性同样值得期待。 基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现，我们首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗�金、伟星新材、兔宝宝等。 玻纤板块： 玻纤需求与宏观经济紧密相关，看好经济