行业周报：硅片龙头加码组件业务，光热发电获政策支持

行业周报 电力设备及新能源 2023年04月10日 硅片龙头加码组件业务，光热发电获政策支持 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 平安观点： 本周（2023.4.3-4.7）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数 （866044.WI）下跌0.76%，跑输沪深300指数2.55个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约24.6倍。申万光伏设备指数（801735.SI）下降0.73%，其中，申万光伏电池组件指数下跌0.58%，申万光伏加工设备指数上涨1.81%，申万光伏辅材指数下跌2.41%，当前光伏板块市盈率约23.17倍。本周储能指数（884790.WI）下跌2.62%，当前储能板块整体市盈率为36.77倍；氢能指数（8841063.WI）下跌0.07%，当前氢能板块整体市盈率为20.12倍。 本周重点话题 风电：终端需求旺盛，存在超预期可能。贵州省2023年度第一批下达的风电光伏项目计划为1781.16万千瓦，其中风电规模1344.16万千瓦，表 明贵州风电项目开发热情高涨。实际上，贵州省的风资源状况相对较差，且燃煤基准电价较低，并非较优的风电开发区域，但贵州省2023年下达的第一批新能源项目中风电的规模如此之大，反映的是风电投资成本的快速下降对需求的刺激效应。近期，国家能源局等四部委发布《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，提出充分利用农村地区空间资源，积极推进风电分散式开发，乡村风电开发有望实质性推进；山西计划每年选2-3个乡镇实施驭风行动，规模在1GW左右；估计待示范试点项目成熟后乡村风电开发有望大范围推广，打开新的风电应用场景。 光伏：硅片龙头加码组件业务，组件环节竞争可能加剧。近期，两家专业化硅片生产企业上机数控、TCL中环均发布公告计划涉足下游的电池组件业务，越来越多的专业化硅片和电池生产企业开始向组件业务延伸，反映 的是当前光伏主产业链竞争的加剧和准入门槛偏低；随着头部组件企业追求更完整的垂直一体化，专业化硅片和电池片企业的生存空间一定程度被压缩，倒逼这些企业向下游组件延伸，导致的结果是组件的参与者增加。以TCL中环为例，作为单晶硅片龙头企业，其在硅片环节具备竞争优势，有助于其在构建垂直一体化组件产能时获取成本优势，基于当前已有的组件业务储备情况，其有条件将组件业务做大，并对组件环节竞争格局形成一定冲击。我们整体判断以组件为代表的光伏主产业链的竞争态势进一步加剧，市场对未来盈利水平的担忧短期难以消退。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 储能&氢能：数字基础设施建设有望带动新能源+储能继续增长。宁夏发改委发布了《全国一体化算力网络国家枢纽节点宁夏枢纽建设2023年工作要点》，提出推进数据中心与“源网荷储”绿电园区融合创新、开展“新能源+储能”示范应用、鼓励数据中心参与电力交易等。数字经济趋势明显，算力成为刚需，数据中心作为重要的算力基础设施存在广阔发展空间。数据中 心是耗电大户，宁夏《工作要点》体现了发展绿色能源供给算力基础设施的重要趋势。长期来看，数据中心有望成为驱动绿电和储能发展的重要增量。现阶段，储能需求持续上行的同时，市场竞争使参与企业利润承压的情形或将继续存在，我们仍坚定看好具备技术和规模优势的头部电池企业，以及供应链受锂价波动影响较小的PCS企业。 投资建议。风电板块：整体看风电板块的投资机会仍需进一步等待和观察，短期相对看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能板块： 建议关注储能各环节具备竞争实力的公司，包括电池及系统环节的宁德时代、鹏辉能源、派能科技等，PCS和集成环节的科华数据、阳光电源等，以及温控和消防环节。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：终端需求旺盛，存在超预期可能6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：企业一体化趋势渐强，刺激政策下海外光伏扩产提速10 2.1本周重点事件点评10 2.2本周市场行情回顾11 2.3行业动态跟踪12 三、储能&氢能：宁夏推动数据中心“新能源+储能”示范应用15 3.1本周重点事件点评15 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪18 四、投资建议20 五、风险提示21 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股6 图表4风电板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8铸造生铁价格走势（元/吨）8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势11 图表13申万相关光伏指数涨跌幅11 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股12 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股12 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）12 图表17重点公司估值12 图表18多晶硅价格走势13 图表19单晶硅片价格走势（元/片）13 图表20单晶PERC电池价格走势（元/W）13 图表21光伏组件价格走势（元/W）13 图表222023年第一季度国内电解槽招标情况16 图表23Wind储能指数（884790.WI）走势17 图表24Wind氢能指数（8841063.WI）走势17 图表25本周储能&氢能板块涨幅前五个股17 图表26本周储能&氢能板块跌幅前五个股17 图表27储能、氢能指数与沪深300走势比较17 图表28Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）17 图表29重点公司估值17 图表304月国内储能项目招标情况18 图表314月国内储能项目中标情况18 一、风电：终端需求旺盛，存在超预期可能 1.1本周重点事件点评 事件：1、贵州下发2023年第一批约18GW风、光项目名单，其中风电13.4GW；2、山西计划每年选2-3个乡镇实施驭风行动。 点评：贵州省2023年度风电光伏发电建设规模项目计划为3040万千瓦，第一批下达项目计划为1781.16万千瓦，其中风 电规模1344.16万千瓦，表明贵州风电项目开发热情高涨。实际上，贵州省的风资源状况相对较差，且燃煤基准电价较低， 并非较优的风电开发区域，但贵州省2023年下达的第一批新能源项目中风电的规模如此之大，反映的是风电投资成本的快速下降对需求的刺激效应。近期，国家能源局等四部委发布《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，提出充分利用农村地区空间资源，积极推进风电分散式开发，乡村风电开发有望实质性推进；山西计划每年选2-3个乡镇实施驭风行动，规模在1GW左右；估计待示范试点项目成熟后乡村风电开发有望大范围推广，打开新的风电应用场景。整体来看，国内风电终端需求旺盛，存在超预期的可能。 1.2本周市场行情回顾 本周（2023.4.3-4.7），风电指数（866044.WI）下跌0.76%，跑输沪深300指数2.55个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约24.6倍。 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 截至 2023-4-7 指数 周 月 年初至今 风电指数 3500 3000 2500 2000 1500 涨跌幅（%） 风电指数-0.76-0.76-6.24 1000 Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22 Mar-23 500 沪深300 1.79 1.79 6.5 相较沪深300 （pct） 风电指数-2.55-2.55-12.74 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 亨通光电中复神鹰禾望电气光威复材中天科技 0% 14.57% 9.42% 5.56% 4.92% 4.45% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 中际联合大金重工上纬新材恒润股份金雷股份 -6.01%-5.99% -6.64% -6.32% -7.59% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM） 市盈率TTM 40 35 30 25 20 15 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 10 资料来源：WIND，平安证券研究所 股票价格 EPS P/E 股票名称股票代码 评级 图表6重点公司估值 2023-4-7 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 大金重工002487.SZ 32.89 0.90 0.92 1.96 3.01 36.5 35.8 16.8 10.9推荐 东方电缆603606.SH 46.95 1.73 1.22 2.06 2.61 27.1 38.5 22.8 18.0推荐 明阳智能601615.SH 22.32 1.36 1.88 2.45 3.18 16.4 11.9 9.1 7.0推荐 亚星锚链603218.SH 9.73 0.13 0.14 0.19 0.25 74.8 69.5 51.2 38.9推荐 新强联002202.SZ46.06 1.56 1.85 2.65 3.60 29.5 24.9 17.4 12.8未评级 资料来源：wind，平安证券研究所；未覆盖公司盈利预测采用wind一致预测 1.3行业动态跟踪 1.3.1产业链动态数据 材料价格 本周国内中厚板价格环比下跌1.9%，铸造生铁价格环比下跌0.5%。 招标及中标情况 陆上风机方