A股策略周报：国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主线

策略周报 2023年04月09日 国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主 市 场线 研——A股策略周报 究行情回顾 · 主要指数来看，过去一周（2023年4月3日-4月7日）三大股指全 策部上涨，上证指数报收3327.65点，周涨1.67%；深证成指报收11967.74 略点，周涨2.06%；创业板指报收2446.95点，周涨1.98%。 研 究核心观点 ·国内方面，消费稳步复苏，清明出行人次和旅游收入均呈现增长态证势。根据文旅部，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游券2376.64万人次，同比2022年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅研游收入65.20亿元，同比2022年清明节当日增长29.1%。2023年清明节 究假期较去年缩短，但仍实现同比增长。清明节假日期间，全国共有14952报家A级旅游景区，其中正常开放12635家，占A级景区总数的84.5%。告根据国铁集团，2023年清明节当日全国铁路预计发送旅客970万人次。国铁广州局计划发送旅客180万人次，比去年同期增长337%，短线周边 游恢复较好。 海外方面，美国非农就业凸显一定韧性，OPEC+组织减产导致国际油价升高。3月美国新增非农就业人数为23.6万人，失业率为3.5%，劳动参与率为62.6%。非农就业好于预期，凸显一定韧性。分行业看，服务生产类别中休闲和酒店业、教育和保健服务业新增非农就业数量较多OPEC+组织再度大幅减产，累计减产规模超过160万桶/日，其中大部分 减产将从5月底开始，持续到2023年底。2022年10月，OPEC+组织曾 宣布200万桶/日的大规模减产，本次再度加码减产导致国际油价跳升。向后展望，消费复苏趋势延续，TMT板块有望成为全年主线。当前 计算机及AIGC板块热度持续升温，4月8日，由中国人工智能学会主 办的“人工智能大模型技术高峰论坛”主论坛在杭州萧山启幕；4月11日，2023阿里云峰会即将举办，或将在大模型类产品上有全新动作，TMT板块有望成为全年主线。伴随五一假日来临，出行旺季下预计居民长线游及出境游有望保持高景气，消费复苏趋势有望延续。 投资建议 从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机、电子等板块；（2）科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。主题性投资机会方面，建议关注（1）中国特色估值体系及国资国企改革相关板块；（2）“一带一路”倡议带动下的相关领域。 风险提示 宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。 报告作者 作者姓名燕楠 资格证书S1710521120001 电子邮箱yann806@easec.com.cn 相关研究 《【策略】PMI数据位于景气区间，经济复苏趋势延续_20230402》2023.04.02 《【策略】美联储加息步入尾声，国内温和复苏正在途中_20230326》2023.03.26 《【策略】本轮降准超预期，市场情绪有望提振_20230321》2023.03.21 《历年躁动行情的原因、经过和影响：兼谈今年的“冬季躁动”行情》2021.11.21 《关注气候政策和异常天气带来的投资机会》2021.11.07 正文目录 1.核心观点：国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主线3 2.市场行情回顾4 2.1.基本行情4 2.2.热点概念6 2.3.估值水平7 2.4.流动性9 3.行业景气度观察10 3.1.上游资源品10 3.2.中游制造11 3.3.下游消费12 4.一周财经新闻回顾14 5.风险提示16 图表目录 图表1.服务生产类别行业新增非农就业人口数量较多3 图表2.本轮石油减产国家及减产规模4 图表3.过去一周（4.3-4.7）宽基指数涨跌幅4 图表4.过去一周（4.3-4.7）不同风格指数涨跌幅5 图表5.过去一周（4.3-4.7）各行业申万涨跌幅排序6 图表6.过去一周（4.3-4.7）概念板块涨幅前十名及跌幅前十名7 图表7.过去一周（4.3-4.7）A股主要指数PE图7 图表8.行业PE图（截至2023年4月7日）8 图表9.行业PB图（截至2023年4月7日）8 图表10.当前行业所处百分位（截至2023年4月7日）9 图表11.过去一周行业资金净流入情况（截至2023年4月7日）9 图表12.无烟煤与焦煤市场价环比前周下行10 图表13.煤炭库存环比前周有所增加10 图表14.钢材综合价格指数环比前周下滑10 图表15.螺纹钢与热扎板卷价格环比前周下跌10 图表16.粗钢日均产量环比前周增加0.6万吨11 图表17.钢铁库存环比上周减少170.41万吨11 图表18.PTA开工率环比前周增加0.66pct11 图表19.唐山钢厂高炉开工率环比前周持平11 图表20.2022年12月，新能源汽车产量同比增长55.50%12 图表21.2023年2月，汽车经销商库存系数环比下降0.1312 图表22.2023年2月乘用车销量同比上升10.92%12 图表23.生猪价格同比上涨25.91%13 图表24.全国猪粮比呈现下行趋势13 图表25.柳州白砂糖价格周度环比上升3.08%13 图表26.豆粕价格周度环比有所上升13 图表27.周度电影票房收入和人次环比大幅上涨13 1.核心观点：国内消费稳步复苏，看好TMT板块成为全年主线 国内方面，消费稳步复苏，清明出行人次和旅游收入均呈现增长态势。根据文旅部，2023年清明节假期（4月5日），全国国内旅游出游2376.64 万人次，同比2022年清明节当日增长22.7%；预计实现国内旅游收入65.20亿元，同比2022年清明节当日增长29.1%。2023年清明节假期较去年缩短，但仍实现同比增长。清明节假日期间，全国共有14952家A级旅游景区，其中正常开放12635家，占A级景区总数的84.5%。根据国铁集团，2023年清明节当日全国铁路预计发送旅客970万人次。国铁广州局计划发送旅客180万人次，比去年同期增长337%，短线周边游恢复较好。 海外方面，美国非农就业凸显一定韧性，OPEC+组织减产导致国际油价升高。3月美国新增非农就业人数为23.6万人，失业率为3.5%，劳动参与率为62.6%。非农就业好于预期，凸显一定韧性。分行业看，服务生产类别中休闲和酒店业、教育和保健服务业新增非农就业数量较多。OPEC+组织再度大幅减产，累计减产规模超过160万桶/日，其中大部分减产将从5 月底开始，持续到2023年底。2022年10月，OPEC+组织曾宣布200万桶 /日的大规模减产，本次再度加码减产导致国际油价跳升。图表1.服务生产类别行业新增非农就业人口数量较多 分行业新增非农就业人口（千人） 2023-012023-022023-03 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表2.本轮石油减产国家及减产规模 国家减产规模 国家 减产规模 沙特阿拉伯50万桶/日 哈萨克斯坦 7.8万桶/日 俄罗斯 50万桶/日（原定6月底到期延续至2023年底） 阿尔及利亚 4.8万桶/日 伊拉克21.1万桶/日 阿曼 4万桶/日 阿联酋 14.4万桶/日 加蓬 0.8万桶/日 科威特12.8万桶/日 合计 165.7万桶/日 资料来源：标普全球，东亚前海证券研究所 向后展望，消费复苏趋势延续，TMT板块有望成为全年主线。当前计算机及AIGC板块热度持续升温，4月8日，由中国人工智能学会主办的“人工智能大模型技术高峰论坛”主论坛在杭州萧山启幕；4月11日，2023阿里云峰会即将举办，或将在大模型类产品上有全新动作，TMT板块有望成为全年主线。伴随五一假日来临，出行旺季下预计居民长线游及出境游有望保持高景气，消费复苏趋势有望延续。 2.市场行情回顾 2.1.基本行情 主要指数来看，过去一周（2023年4月3日-4月7日）三大股指全部 上涨，上证指数报收3327.65点，周涨1.67%；深证成指报收11967.74点， 周涨2.06%；创业板指报收2446.95点，周涨1.98%。图表3.过去一周（4.3-4.7）宽基指数涨跌幅 周涨跌幅(%) 7.35 2.06 1.98 1.97 1.79 1.67 0.86 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 科创50深证成指创业板指中证500沪深300上证指数上证50 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 风格指数来看，过去一周小盘成长股相对占优。从巨潮风格指数来看，上周小盘成长指数报收5748.71点，周涨2.74%；大盘价值指数报收6878.44 点，周涨1.82%；小盘价值指数报收6796.25点，周涨1.38%；大盘成长指数报收5078.22点，周涨1.18%； 图表4.过去一周（4.3-4.7）不同风格指数涨跌幅 周涨跌幅(%)前周涨跌幅(%) 2.74 1.82 1.38 1.181.27 0.14 -0.20 -0.33 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 小盘成长大盘价值小盘价值大盘成长 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从不同行业来看，过去一周多数行业上涨。申万主要行业中涨幅前五名的行业分别为通信、电子、计算机、房地产和建筑装饰，涨幅分别为7.94%、6.69%、5.55%、4.65%和3.88%；跌幅前五名的行业分别为汽车、煤炭、食品饮料、电气设备和商业贸易，跌幅分别为2.40%、2.01%、1.91%、1.73%、1.50%。 图表5.过去一周（4.3-4.7）各行业申万涨跌幅排序 10% 过去一周涨跌幅PE分位数（右） 120% 8%100% 6% 4% 2% 0% -2% 80% 60% 40% 20% 通信电子计算机房地产 建筑装饰 传媒非银金融国防军工医药生物建筑材料创业板指 综合万得全A沪深300上证指数交通运输农林牧渔机械设备轻工制造 银行休闲服务有色金属 钢铁家用电器纺织服装公用事业 化工商业贸易电气设备食品饮料 煤炭 汽车 -4%0% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.热点概念 从概念板块来看，过去一周涨幅前三名的概念板块分别为连板指数、光模块（CPO）指数和存储器指数，涨幅分别为24.79%、17.42%、15.17%；过去一周跌幅前三名的概念板块分别为汽车金股指数、一体化压铸指数、吉利集团指数，跌幅分别为4.66%、4.08%、4.01%。 图表6.过去一周（4.3-4.7）概念板块涨幅前十名及跌幅前十名 过去一周收益率 24.79% 17.42% 15.17%14.00% 12.49%12.39%12.25%12.00%11.82%11.82% -2.62%-2.73%-3.07%-3.24%-3.69%-3.77%-3.79%-4.01%-4.08%-4.66% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.3.估值水平 总体来看，过去一周A股整体估值较前一周有所回调。截至过去一周收盘，万得全A当前估值水平（PE_TTM）为18.31倍，处于历史分位数的33%；上证综指当前估值水平（PE_TTM）为13.62倍，处于历史分位数的 29.30%；深证成指当前估值水平（PE_TTM）为26.36倍，处于历史分位数的53.90%；创业板指当前估值水平（PE_TTM）为36.36倍，处于历史分位数的10.20%。 图表7.过去一周（4.3-4.7）A股主要指数PE图 60 40 20 00 80 60 当前估值（PE_TTM) 历史中位数 40 20 0 31.38 18.31 23.95 26.36 23.13 36.36 12.3313.62 9.77 1 1 1 1 万中中沪 300 500 1000 A 得证证深全 上上