非银金融行业：证券版“降准”，多次利好蓄势估值修复

总结归纳

主要行业动态与分析：

证券行业：

• 政策调整：中证登结算公司下调股票类业务最低结算备付金缴纳比例至15%，预计释放约90亿元流动性资金，旨在提升证券行业的结算风控水平，并通过合理配置资金以提高股东回报。
• 业务展望：在全面注册制背景下，大量企业寻求资本市场融资支持，上市国央企的质量提升与估值重塑将为证券行业带来新的业绩增长点。预计2023年券商投行业务、衍生品业务以及财富管理业务均将有所改善，全年业绩增长幅度可达25%。

保险行业：

• 业绩回顾：2022年五大上市险企总资产实现正增长，但净利润整体下滑，主要受负债端代理人清虚、展业压力以及资产端权益市场波动的影响。
• 趋势预测：随着社会经济活动的恢复和寿险改革的逐步显现，2023年保险公司有望逐步改善负债端表现。

市场流动性：

• 货币政策：本周公开市场操作净回笼资金，短期资金利率上行，反映市场流动性紧缩态势。
• 债券市场：国债收益率有所下行，显示市场对于经济复苏的预期以及对货币政策的敏感度。

投资建议：

• 关注东方证券、浙商证券、广发证券、东方财富、中国太保、中国平安等具有潜力的非银金融企业。
• 证券行业在政策利好和业务改善的双重驱动下，估值修复和业绩增长可期。
• 保险行业在负债端改善预期下，有望逐步摆脱困境，实现价值重估。

风险提示：

• 保险企业改革进展不及预期。
• 经济增长超预期下滑。
• 长期利率下行超预期。
• 金融监管政策收紧。
• 代理人脱落压力。
• 保险销售低于预期。
• 资本市场波动对业绩的影响不确定性。