豆类油脂早报：南美大豆出口，美豆春播天气，国内大豆到港节奏，油厂库存，豆粕需求

今日重点推荐-2023-05-04 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要<点击目录链接，直达品种策略解析> 豆粕2309 震荡 震荡 震荡偏强 观望 南美大豆出口，美豆春播天气，国内大豆到港节奏，油厂库存，豆粕需求 豆油2309 震荡 震荡 震荡偏强 观望 巴西豆油库存消费比下降，印度取消免税进口豆油，国内消 费预期 棕榈2309 震荡 震荡 震荡偏强 观望 马棕库存下降，印尼出口政策， 国内库存，疫情后消费预期 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：本轮市场对供需错配逻辑的接受意愿明显弱于前一轮，随着市场再度传出华北地区油厂停产检修计划，令市场预期供应紧张的格局短期内可能无法快速恢复，从而令供应改善的速度可能会放缓，但是却不会改变供应改善的方向。短期脉冲式的反弹只是推迟了供应压力释放的时间和节奏。后期油厂开工节 奏继续影响油厂豆粕产量，供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱，未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险，关注下游的采购节奏。短期弱反弹过后，期价或再次承压。 品种：油脂(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：上周印尼贸易部宣布从5月份开始，印尼棕榈油生产商在国内强制销售棕榈油的数量从之前的每月45万吨降至30万吨，与此同时，印尼收窄国内市场义务（DMO)的出口配套系数，从1：6调低到1：4，这意味着印尼可供出口的棕榈油数量继续下降，这将继续有利于马来西亚棕榈油的出口。因此，我们看到虽然船运调查机构的数据显示，4月份马来西亚棕榈油出口量环比降低18%到21%，却并未给市场带来过大压力。随着马来西亚棕榈油产量进入季节性的增产周期，市场仍将重点关注马来西亚棕榈油的出口需求变化对库存的影响。需求来看，市场预期印度将在4月到6月份期间减少近40万吨棕榈油进口，转而 用葵花籽油取代，这将削弱印度对棕榈油的需求预期。国内棕榈油进口持续倒挂制约进口增量。随着进口棕榈油到港压力的减轻，国内消费成为推动棕榈油库存去化的主要因素。最新数据显示，3月份国内棕榈油表观消费同比大增104%。二季度调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，有利于棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，表现强于国际市场，内外价差有望迎来修复。短期跌势放缓。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。