黑色金属日报：终端需求表现一般，黑色延续偏弱震荡

专业研究·创造价值 2023年4月6日黑色金属日报 终端需求表现一般，黑色延续偏弱震荡 核心观点 螺纹钢：钢厂生产平稳，螺纹高供应压力仍在，而旺季需求表现不佳，高频需求指标再度下行，阶段性触顶担忧未退，螺纹供需格局再度走弱，叠加原料价格下行拖累，预计钢价延续偏弱运行，重点关注需求表现情况。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：钢厂生产平稳，螺纹高供应压力仍在，而旺季需求表现不佳，高频需求指标再度下行，阶段性触顶担忧未退，螺纹供需格局再度走弱，叠加原料价格下行拖累，预计钢价延续偏弱运行，重点关注需求表现情况。 焦炭：当前焦炭需求表现较为强劲，但现货走弱、成本端压力，以及终端需求担忧等因素形成共振，压制焦炭期价下行，建议持偏空思路对待，关注后续澳煤价格情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：市场氛围再次转弱，叠加焦煤今年进口端仍有增量预期，产业端氛围整体偏空，操作上建议维持反弹做空思路，继续关注澳煤价格走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中物联：3月全球制造业PMI环比下降0.8个百分点 中国物流与采购联合会4月6日公布3月份全球制造业采购经理指数。指数连续六个月低于50%，3月份较上月有所下降，全球经济复苏动能依然不足。3月份全球制造业采购经理指数为49.1%，较上月下降0.8个百分点，结束连续2个月环比上升走势，连续6个月低于50%。一季度，全球制造业采购经理指数均值为49.4%，较去年四季度上升0.5个百分点，显示全球制造业复苏态势略好于去年四季度，但指数水平仍未超过50%，并且3月份有所下降，意味着全球经济复苏动能依然不足。 （2）乘联会：初步统计3月乘用车市场零售159.6万辆 4月6日，据乘联会初步统计，3月1-31日，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。初步统计，3月1-31日，新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月增长27%。今年以来累计零售131.9万辆，同比增长15%；全国乘用车厂商新能源批发59.9万辆，同比增长32%，较上月增长21%。今年以来累计批发148.3万辆，同比增长24%。 （3）山西一季度煤炭产量达3.35亿吨，创单季度新高 从山西省能源局了解到，今年一季度，山西全省煤炭生产量达到3.35亿吨，同比增长8.9%，创单季度煤炭生产新高。目前，山西通过矿井智能化、数字化改造，大幅提升生产效率。全省已累计建成39座智能化煤矿、993处智能化采掘工作面，位于全国第一梯队。同时，一季度山西外送电量突破380.1亿千瓦时，同比增长16.7%，创历年一季度外送电量最好水平。新能源消纳能力进一步提升，新能源发电利用率达到98.02%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,130 4,110 4,214 4,220 3,800 2,640 2,480 1,880 2,470 2,410 -60 -30 -42 -40 -30 0 -40 -20 0 -60 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 892 856 8.710 21.860 120.32 121.10 -11 -2 0.710 0.730 -1.95 -1.30 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 125 105 85 65 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 4000 3500 3000 2500 185 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1150 165 5000 1050 145 4500 950850 750 650 550 450 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 800 700 600 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,938 -1.50 3,979 3,923 1,066,014 324,709 1,442,365 89,488 热轧卷板 4,015 -1.42 4,054 4,003 336,173 76,979 514,806 42,289 铁矿石 793.0 -1.00 804.0 787.5 431,884 26,971 558,651 53,537 焦炭 2,531.5 -2.50 2,586.0 2,522.0 16,455 -6,368 28,983 -141 焦煤 1,740.0 -1.19 1,770.0 1,730.5 27,768 -16,769 53,728 -998 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局有所走弱，钢厂生产平稳，周产量环比微降0.96万吨，继续处于年内高位，供应压力依然存在，相对利好的是品种吨钢利润持续收缩，部分钢厂已开始转产，产量回升空间受限，关注后续能否持续减量。与此同时，螺纹需求再度走弱，周度表需环比减22.30万吨，存在假期因素扰动，但高频每日成交量维持低位，旺季需求表现不佳，阶段性触顶担忧未退，继续承压钢价。综上，钢厂生产平稳，螺纹高供应压力仍在，而旺季需求表现不佳，高频需求指标再度下行，阶段性触顶担忧未退，螺纹供需格局再度走弱，叠加原料价格下行拖累，预计钢价延续偏弱运行，重点关注需求表现情况。 铁矿石：螺纹供需格局有所走弱，钢厂生产平稳，周产量环比微降0.96万吨，继续处于年内高位，供应压力依然存在，相对利好的是品种吨钢利润持续收缩，部分钢厂已开始转产，产量回升空间受限，关注后续能否持续减量。与此同时，螺纹需求再度走弱，周度表需环比减22.30万吨，存在假期因素扰动，但高频每日成交量维持低位，旺季需求表现不佳，阶段性触顶担忧未退，继续承压钢价。综上，钢厂生产平稳，螺纹高供应压力仍在，而旺季需求表现不佳，高频需求指标再度下行，阶段性触顶担忧未退，螺纹供需格局再度走弱，叠加原料价格下行拖累，预计钢价延续偏弱运行，重点关注需求表现情况。 焦炭：近期，澳煤价格不断下挫，目前峰景煤与品质相似的国产主焦煤相比依然存在30元/吨左右的进口利润，澳煤进口增量预期释放，给焦炭带来一定成 本端压力。同时，上周焦炭首轮降价落地，对于临近交割月的05合约来说，仓单成本走低会期货价格带来较大压力。另外，周一公布的财新制造业PMI数据低于预期，市场氛围再次转弱，终端需求担忧隐现，带动黑色系集体下行。产业方面，本周焦炭供需两增，3月31日当周，焦化厂焦炭日均产量合计114.4万吨，环比 增0.9万吨；需求端247家钢厂铁水日产243.35万吨，环比增3.53万吨。总的来说，当前焦炭需求表现较为强劲，但现货走弱、成本端压力，以及终端需求担忧等因素形成共振，压制焦炭期价下行，建议持偏空思路对待，关注后续澳煤价格情况。 焦煤：在基本面偏弱的同时，近期多重利空扰动，国内外焦煤价格均弱势运行。一方面终端需求担忧再现，成材期货带动现货持续走低，加大了焦炭提涨落地难度，焦化厂利润始终维持在极低水平，生产积极性偏差，对焦煤需求支撑不足。另一方面，近期国际焦煤价格明显下挫，澳洲峰景矿硬焦煤进口利润已经打开，我国沿海钢厂和贸易商将逐渐采购。产业方面，根据钢联统计，截至3月31日，全国110 家洗煤厂日均精煤产量62.96万吨，环比增1.57万吨；炭日均产量114.4万吨， 环比增0.9万吨。总的来说，市场氛围再次转弱，叠加焦煤今年进口端仍有增量预 期，产业端氛围整体偏空，操作上建议维持反弹做空思路，继续关注澳煤价格走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。