早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（海外经济担忧外盘弱势拖累沪铝） 美国3月就业数据远不及预期，经济衰落担忧加剧。隔夜外盘铝价金属普遍跌，LME三月期铝价跌1.45%至2340.5美元/吨。国内周二现货市场交投活跃，下游接货增加，有一定备货需求，贸易商之间流转同样活跃，持货商挺价。华东市场主流成交价格在18590元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在18750元/吨上下。当前国内基本面尚可，消费维持旺季水平，供给端受限，显性库继续去化，而近期又有云南供电不足可能再度减产的传闻。不过当前宏观面的影响较大，海外经济衰退担忧上升，对价格不利。操作上建议暂且观望。 铜：★☆☆（国内铜去库放缓，短期或面临调整压力） 昨日LME铜震荡运行，收于8779美元/吨，涨幅0.26%。本周公布的美国制造业、服务业PMI均不及预期，美国2月份职位空缺降至2021年5月以来最低水平，市场对海外经济快速下滑的担忧对铜价有一定压力。国内3月制造业PMI录得51.9，虽仍位于枯荣线线上方，但环比回落，4月国内铜消费进一步恢复或空间有限。而且铜价处于高位，使得废铜具备价格优势，对精铜消费有所抑制，3月下旬以来精铜杆企业开工率环比回落；上周铜库存去库放缓，上期所铜库存较前一周下降4576吨至15.6万吨；SMM统计的社会库存较前一周增加1900吨。预计在国内去库放缓，以及海外宏观面压力下，短期铜价或震荡偏弱运行。 镍：★☆☆（供应过剩预期压制，镍价重心继续下移） 昨日LME镍继续走弱，收于22500元/吨，跌幅2.39%。近期镍矿、镍铁价格均大幅下挫，本周镍铁价格进一步跌至1090元/镍。在镍价大幅下跌的带动下，上下游价格重心均持续下移。虽然目前全球精炼镍库存仍处于低位，但格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，纯镍短缺已较此前明显缓解。而且今年电解镍新增项目较多，俄镍以SHEF计价出售金属增强了市场对于纯镍供应过剩的预期。叠加目前镍下游合金、不锈钢、新能源汽车需求均较弱。预计镍价重心将继续下移。 锌：★☆☆（经济衰退忧虑外盘延续跌势） 昨日外盘锌价延续跌势，LME3月期锌收于2807美元/吨，跌幅1.32%。周二国内现货市场，锌价下跌，升水抬升，但下游看跌情绪仍存，采买谨慎，上海普通品牌平均报05+30-50附近。供应方面，国内3月精炼锌产量55.68万吨，略低于预期，4月维持高产计划；远期欧洲炼厂复产预期仍存。虽TC有小幅回落，但当前锌矿供应仍偏宽松。需求方面，3月镀锌整体维持高开工，“金三银四”季节性旺季对镀锌消费尚有一定支撑。而压铸锌合金开工受五金等出口订单拖累，表现相对一般。库存方面，供应释放压力下，本周一SMM国内社库再度呈现累库趋势，而LME库存亚洲库存上周也有较大累库。整体来看，中期锌供应过剩预期较高，维持谨慎看空观点。 铅：★☆☆（铅价维持震荡偏弱走势） 昨日LME铅价维持震荡偏弱走势，LME期铅收于2108美元/吨，跌幅0.24%。周二国内现货市场，成交偏淡，升水持稳，原生铅江浙沪市场报5+50附近；再生铅含税贴水50-125，价差持稳；废电瓶货源较紧，个别有涨价可能。供应方面，国内原生铅再生铅3月产量环比提升，但下旬部分再生铅炼厂因各种因素减停产，放缓供应端增速。后续炼厂开工总体平稳。下游方面，铅蓄电池更换市场传统消费淡季延续，但政府购车补贴下，汽车整车配套订单较好，形成一定支撑，上周铅蓄电池企业周度开工持稳，但成品库存上升。库存方面，截止本周一SMM国内社库维持小幅去库。整体上，供增需减趋势不改，但低库存下铅价下方仍有一定支撑，预计短期铅价或呈现宽幅震荡走势。 锡：★☆☆（库存压力大锡价弱势运行） 美国小非农数据远不及预期，经济下行担忧加剧，叠加美元指数反弹，隔夜外盘锡价续跌，LME三月期锡价跌2.01%至24400美元/吨。国内周二现货市场成交有所改善，冶炼厂惜售，下游逢低补库，贸易商交投活跃。价格回落后接货情况好转反映消费边际改善，不过力度尚不足。近期冶炼厂开工率整体下降，利润持续被压缩的情况下，部分冶炼厂减产检修。近日LME锡现货再度转为贴水，反映海外消费也无实质性改善。目前国内库存依旧高企，对价格的压力仍存，短期锡价弱势运行。建议适量空单持有。 工业硅：★☆☆（供需双弱，现货价格再降；短线观望为主，长线空单布局） 周二工业硅主力08合约收盘15070，幅度-2.36%，跌365，单日增仓2300手。市场价格再度下调，下游维持刚需采购。西北供给充增加，其余地区硅企利润倒挂，减产降幅增加。多晶硅行新增产能继续释放，企业持续排库，对工业硅需求稳定；有机硅市场继续弱势运行，行业减产规模大，但下游需求未有改善，谨慎采购为主。铝合金下游需求稳定，产能逐步释放，对工业硅的需求缓慢增长。工业硅行业高位累库，但随着供给收缩，增速放缓。工业硅现货市场供需双弱，原油暴涨影响大宗价格变化，短线建议观望为主；根据长江委预测，西南汛期预计降水相对偏多，长线可空单布局。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（供过于求矛盾加剧，盘面延续下跌） 进入4月长流程钢厂尚有盈利高铁水持续，成材供给端压力趋增，尤其是热卷产量增速迅猛。螺纹受电炉利润下滑减量影响，产量变化不大。不过从需求端看螺纹要明显弱于热卷，经历了长时间的阴雨天气，工地需求下滑明显，同时北方和西南地区本身库存压力就偏大。昨日钢谷数据较 弱，今日盘面将承压。炉料方面焦化厂利润好转，铁矿石受到政策关注，支撑力度有限，容易出现负反馈，黑色走势偏空为主。 铁矿石：★☆☆（盘面负反馈先行，短线震荡偏弱） 昨日有关部门发布近期针对铁矿石市场价格波动的会议纪要，证实了前期传言，本次会议主要围绕期货市场参与机构及个人行为约束，短期对价格形成压力。同时基本面上近期钢厂库存一般，去库驱动主要来自高铁水支撑，而随着旺季进入中后段，需求或有逐步走弱风险，当前高铁水或有较大减产概率，盘面负反馈先行试探，预计短线震荡偏弱。 焦炭：★☆☆（成材需求疲软，现货仍有下行预期，盘面弱势延续） 周二盘面维持大幅下行，钢厂首轮提降基本落地，现货仍有续跌预期，市场继续向后交易需求触顶回落与淡季的坍塌，盘面反应接近3轮的下跌幅度。整体看供需预计双增仍偏平衡，不过周三成材需求数据疲软，环比回落，当前铁水生产强度或给予钢价压力，焦炭现货仍面临负反馈风险。中线来看不论近期表需反弹与否，淡季与下半年除非下游需求超预期，现货暂无流畅的反弹逻 辑，这也是盘面跳过反弹逻辑的底气。短线现货预计稳中偏弱运行，盘面近月续跌幅度或放缓，负反馈逻辑远月维持空配下方仍有较大空间不过贴水略高或需等待现货共振，空单底仓建议继续持有，重点关注终端需求是否有超预期表现与海外宏观风险变化。 焦煤：★☆☆（终端需求疲软，现货仍有下行空间，盘面弱势延续） 周二盘面大幅下行，下游仍有续跌预期，盘面负反馈延续。焦煤产地与竞拍价格仍弱，流拍率高。煤矿出货压力渐增，跌价预期持续压制下游补库意愿，采销供需维持偏松，短线现货价格维持弱势，短期现货跌速仍需关注终端需求月中是否反弹。中线来看内矿供给与进口仍有抬升空间，上中旬需求不论二次冲顶与否供需均将较目前宽松。近月05盘面维持偏弱运行，贴水走阔后跌幅或略放缓，09合约下方仍有较大空间，空单底仓继续持有，继续关注终端需求与供给增量节奏。 动力煤：★☆☆（需求弱于预期，市场价格僵持，短期或出现震荡行情） 主产地价格小幅下行，市场观望情绪再起，需求略有转弱。港口市场价格僵持，弱需求影响贸易商心态，下游刚需采购或调整库存结构为主。目前进口煤价格企稳，但优势暂不明显，成交较少。本周中东部地区或有大幅升温出现，西南地区异常高温。沿海终端机组陆续开始检修，近期日耗或有所回落。电厂中长协保供，库存小幅上行，市场煤采购需求不强。临近大秦线检修，铁路发运加快，意在拉高港口场存，北港继续累库。市场淡季特征逐渐显现，高库存情况下，在大秦线检修在即，煤市或出现震荡行情。 玻璃：★☆☆(现货价格重心上移，盘面承压回调，关注去库及产销的持续性) 现货价格不断重心上移。节假日期间，局部天气影响，产销一般，做昨日沙河地区产销尚可。目前主要库存流向集中在加工商及期现商。加工企业的补库意愿对于玻璃原片需求形成支撑，但三月底深加工企业原片库存偏高，因此订单天数也有小幅下滑。地产端未来的竣工周期内，对于玻璃的需求也会有所推动，但目前迹象暂未明显，总体需求方面恢复较为缓慢，仍显不足。盘面主力合约承压回落，近日走势调整为主，注意市场情绪变动，持续关注现货产销及去库持续性的验证。中长期来看还需持续跟踪地产实际动向，对于玻璃需求的启动。 纯碱：★☆☆(现价小幅松动，进口碱上周末到港，关注市场情绪) 现货价格有所松动，部分地区现货下调，但整体坚挺。4月3日湖北双环因设备问题降低负荷，4日安徽红四方装置检修，库存方面依旧低库运行。下游需求以刚需采购为主，有一定补库需求。总体供需基本平衡。上周末6万吨土耳其重碱到港，将分销至广东、福建及湖南三省，减载后剩余销往东南亚，预计半个月内完成分销。进口碱对于国内供应市场有一定补充，缓解国内供应偏紧局面。盘面注意市场情绪，或有进一步调整迹象，进一步观察盘面动向。09合约存在一定博弈空 新湖能化 间，除跟踪纯碱投产进度外，还需关注碱厂夏季检修动向。 原油：★☆☆（短期关注宏观因素影响） 晚间EIA周度数据显示，3月31日当周，美国商业原油库存减少373.9万桶，汽油库存减少411.9万桶，馏分油库存减少72.1万桶，原油产量维持1220万桶/日，炼厂开工小幅降至89.6%，汽油隐含需求929.5万桶/日，馏分油隐含需求424万桶/日，原油出口环比增加65.5万桶/日至523.9万桶/日，成品油出口环比减少10.8万桶/日至593万桶/日，报告整体偏多。伊拉克政府和库尔德地区政府签署一项重启伊拉克北部石油出口的最终协议，库尔德原油出口将恢复。沙特上调5月发往亚洲地区油种升贴水。OPEC+意外大减产改变平衡表，库尔德原油出口恢复影响有限，油价向上驱动更强，但短期需关注宏观因素的影响 沥青：★☆☆（关注原油价格变动） 受雨水天气影响，山东地区高价资源出货一般，执行前期合同，华东地区需求也较为一般。供应端，炼厂逐渐恢复供应，4月排产环比增加约25万吨左右。本周厂库小幅累库社会库累库，关注成本端原油价格变动。 燃料油：★☆☆（高硫未来驱动预期增加） 盘FU09合约收3041元，涨31元/吨，外盘贴水维持高位；LU07收4113元，涨55元/吨，贴水跌至负数。富查伊拉4月3日当周重油库存录得1004.8万桶，环比下降155.4万桶，降幅13.4%。高硫燃料油：供应端，OPEC中东大国以及俄罗斯减产，酸油供应下降，尽管俄罗斯燃料油出口回升，但未来仍有下降预期，高硫过剩边际好转；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比已有所走弱；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升（中东自愿减产的情况下，新增炼厂酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间（380—Brent裂差负10美元/桶以上）。低硫燃油：供应端，未来预期转为宽松，短期汽柴原料有分流；需求端，在运船舶量高位，船燃需求有支撑，但航速相对偏低，因此支撑有限；无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支 撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。策略方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有，可加仓；单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有；不过考虑到宏观压力或重现，存在一定的不确定性，保守者止盈立场。 PTA：★☆☆（估值偏高） 上一交易日，PTA现货市场商谈气氛较昨日改善，现货基差偏弱