黑色商品日报：原料持续下跌，盘面震荡趋弱

期货研究报告|黑色商品日报2023-04-06 原料持续下跌，盘面震荡趋弱 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：原料续跌，盘面震荡趋弱 逻辑和观点： 节前螺纹2305合约震荡下跌收于4018元/吨，下跌90元/吨，跌幅2.19%。钢谷网最新数据：全建材库存、产量、表需、均有不同程度下滑。现货方面，昨日全国各地以下降为主，降幅大多在40元/吨以内。 整体来看，近期受原料行情影响，钢材先前供需节奏有些许变化。铁水产量已到达同期高位，成材库存去化明显。而近期整个市场的需求并没达到超预期，基建作为支撑钢材消费的主要板块表现强势，但地产端对消费的拉动还未明显体现，加上钢坯价格下跌，废钢到货量增大，多重利空因素使得成材价格回落。目前供需基本面来看还算正常，当下可多关注需求表现，预期行情会更偏向震荡走势，可暂时观望。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。 铁矿：发运回升，盘面震荡走弱 逻辑和观点： 节前铁矿石主力合约2309收于797.5元/吨，较上一交易日下跌26.5元/吨，跌幅3.22%。 青岛港PB粉报892元/吨，跌11元/吨，超特粉报763元/吨，跌12元/吨。 整体来看，铁矿供应逐步恢复，消费方面存在刚需支撑，下游成材需求的强度决定了钢厂对原料的补库力度。考虑到海外风险及宏观政策调控，对铁矿持中性观望观点。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 相关投资者应理性看待市场，理性参与铁矿期货。国家有关部门持续加大监管力度，维护铁矿市场正常秩序。 策略： 单边：中性观望跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平及国外经济宏观情况等。 双焦：市场情绪悲观，价格暂未止跌 逻辑和观点： 焦炭方面：节前焦炭2305合约缩量下跌，盘面收于2573.5元/吨，跌幅4.21%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2470元/吨，环比降30元/吨。供应方面，尽管双焦现货价格齐跌，但焦化利润尚存，叠加安监和环保限制偏宽松，焦炭产量仍在继续增加。需求方面，受统计误差原因影响，真实的铁水需求或弱于市场数据。库存端，焦企有低位累库趋势，港口及贸易商多观望维持低库存，钢厂控制到货维持低库存。整体来看，下游钢厂利润偏低，大幅补库意愿和动力不足，焦炭呈现阶段性供应宽松格局，价格震荡偏弱运行。 焦煤方面：焦煤2305合约缩量下跌，盘面收于1757.5元/吨，跌幅3.51%。现货方面各煤种继续大幅下跌。供应端内矿供应稳定，蒙古受合同换季、车辆运输许可证续签和需求偏弱影响，通关车数有所下降。需求端洗煤厂及焦企采购意愿偏低按需为主，贸易商多观望，流拍情况增多。库存端，煤矿端及洗煤厂压力增加。整体来看，焦煤供需结构宽松，重演超低库存下价格持续下跌行情，近期动力煤受澳煤进口增加和需求淡季影响，价格也同步�现回落，焦煤下方支撑偏弱。 策略： 焦炭方面：弱势震荡焦煤方面：弱势震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：坑口煤价下行，短期需求不足 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，目前终端需求疲弱，市场以刚需采购为主，煤矿拉煤车减少，部分矿上库存有所增加。下游需求较差，�货一般，部分煤矿库存压力较大，坑口煤价调整较多，以下行趋势为主。港口方面，目前整体港口报价较为坚挺，主要受成本支撑，但是买方对当前价格接受意愿不是很强，以询价为主，成交较为冷清。进口煤方面，当前进口煤市场价格较为坚挺，随着印尼即将进入斋月，影响后期煤炭装期，预计国际煤价短期难以下调。但由于印尼煤坚挺，与国内价差收窄，因此国内终端观望为主；运价方面，截止到4月4日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于850.88，相比上一日基本持平。 需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交冷清。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，导致库存周转速度慢。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，短期煤价预计仍稳中偏弱运行。但因期货流动性严重不足，因此我们建议观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货需求持稳，玻碱偏弱震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，节前玻璃主力合约2305震荡运行，收于1630元/吨，下跌27元/吨，跌幅 1.63%。现货方面，节前全国均价1775元/吨，环比上涨0.57%。供应方面，企业开工率 78.81%，环比持平。节前受降雨影响，产销放缓。整体来看，玻璃现货市场整体成交氛 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 围尚可，库存延续去化，随着第二批保交楼资金相继到位和旺季来临，玻璃需求或将持续启动，预计玻璃价格呈现震荡偏强走势。 纯碱方面，节前纯碱主力合约2309震荡运行，收于2440元/吨，下跌12元/吨，跌幅0.49%。现货方面，节前国内纯碱市场偏稳运行，整体开工率91.49%。整体来看，重碱需求稳中有升，但轻碱需求表现偏弱，纯碱总库存继续缓慢去化，处于绝对低位，整体纯碱基本面维持偏紧，但预期受到远兴能源投产影响，短期盘面呈现高位震荡走势，中长期继续看好2023年上半年纯碱价格。 策略： 玻璃方面：震荡偏强纯碱方面：震荡偏强 跨品种：多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 4月4日 昨日 4月3日 上周3月28日 上月 3月3日 项目 合约 今日 4月4日 昨日 4月3日 上周3月28日 上月3月3日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4130 4190 4230 4310 上海现货 4220 4260 4310 4380 北京现货 4080 4100 4120 4220 天津现货 4210 4250 4280 4310 广州现货 4270 4320 4330 4450 广州现货 4220 4270 4310 4360 RB05合约 4018 4044 4136 4272 HC05合约 4135 4181 4255 4371 RB10合约 3975 4019 4104 4215 HC10合约 4052 4103 4191 4300 RB01合约 3909 3947 4023 4145 HC01合约 3981 4042 4120 4239 基差:上海 RB05 112 146 94 38 基差:上海 HC05 85 79 55 9 RB10 155 171 126 95 HC10 168 157 119 80 RB01 221 243 207 165 HC01 239 218 190 141 基差:北京 RB05 152 146 74 38 基差:天津 HC05 165 159 115 29 RB05-RB10 43 25 32 57 HC05-HC10 83 78 64 71 RB10-RB01 66 72 81 70 HC10-HC01 71 61 71 61 唐山普方坯价格 3800 3830 3880 3990 长流程即期利润 华北 144 150 187 129 张家港6-8mm废钢 2790 2810 2800 2860 华东 -54 -54 14 -32 唐山生铁即时成本 2808 2839 2827 2892 江苏生铁即时成本 2991 3026 3001 3070 全国废钢到货(万吨) 62.79 59.39 40.80 50.32 长流程盘面利润 近月 207 218 259 174 全国建材成交(万吨) 16.59 15.34 20.06 19.65 远月 270 283 341 244 长流程即期利润 华北 120 118 135 151 超远月 293 319 366 279 华东 -57 -37 21 21 卷矿比 现货 4.31 4.30 4.36 4.31 长流程盘面利润 近月 158 151 211 151 05合约 4.69 4.70 4.82 4.76 远月 245 253 311 222 10合约 5.08 5.08 5.20 5.01 超远月 267 274 321 243 卷焦比 现货 1.70 1.69 1.66 1.58 短流程即期利润 华东 -176 -144 -98 -96 05合约 1.61 1.59 1.59 1.47 华南 -124 -91 -139 -73 10合约 1.62 1.61 1.63 1.52 螺矿比 现货 4.21 4.23 4.28 4.24 卷螺差 现货 90 70 80 70 05合约 4.56 4.54 4.69 4.65 05合约 117 137 119 99 10合约 4.98 4.97 5.09 4.91 10合约 77 84 87 85 螺焦比 现货 1.67 1.66 1.63 1.56 焦炭焦煤 05合约 1.56 1.54 1.55 1.44 焦炭现货价格:准一级 日照港 2480 2520 2590 2770 10合约 1.59 1.58 1.60 1.49 唐山到厂价 2650 2650 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2800 2810 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 892 902 900 924 J05合约 2574 2623 2672 2968 超特粉 763 775 766 807 J09合约 2502 2550 2567 2825 卡粉 991 997 1002 1011 J01合约 2416 2450 2474 2721 普氏62%美金指数 - 122.40 123.70 127.45 基差:日照港现货 J05 123 117 143 41 I05合约 882 891 882 919 J09 195 190 248 183 I09合约 798 808 806 859 J01 281 290 341 288 I01合约 756 767 765 821 J05-J09 72 73 106 143 基差:PB粉 I05 76 78 85 74 J09-J01 86 100 93 105 I09 160 161 161 134 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2170 2220 2270 2250 I01 202 202 202 172 沙河驿蒙5# 2050 2055 2290 2410 基差:超特粉 I05 92 96 95 103 蒙煤3#仓单价 1855 1885 1955 2025 I09 176 179 171 163 澳洲中挥发硬焦CFR中国 270 270 275 295 I01 218 220 212 201 JM05合约 1758 1780 1818 2004 基差:普氏指数 I05 - 95 113 110 JM09合约 1663 1691 1707 1858 I09 - 178 189 170 JM01合约 1