2022年企业并购市场回顾-中国医药和生命科学行业

中国医药和生命科学行业 2022年企业并购市场回顾 目录 总体趋势概览 3 医药 7 •头部交易 8 •交易类型 9 •细分赛道10 •国内战略投资11 •财务投资13 •海外并购14 •IPO16 •授权交易17 医疗器械22 •头部交易23 •交易类型24 •细分赛道25 •国内战略投资26 •财务投资28 •海外并购29 •IPO31 1 报告中所列示数据说明 •报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公共新闻及普华永道分析提供的信息 •《汤森路透》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成 •报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论 其交易金额是否披露 •报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”） •“国内”是指中国大陆、香港、澳门和台湾特别行政区 •“海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购 •“入境并购”是指境外企业收购国内企业 •“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，或主要由私募股权基金管理公司进行的交易，也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的交易 •“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者进行的股权交易 •“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”） •“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金 前言 2 总体趋势概览 3 总体投资并购交易趋势概览 受宏观环境影响，2022年医药及生命健康行业整体交易金额较2021年下降约40%至266亿美元；就交易数量而言，较2021年高点略有下降，披露交易数量共计1225 宗，医药、医疗器械板块呈现分化趋势，医疗器械版块的交易数量创历史新高 中国医药及生命科学行业总体并购交易数量及金额概览 百万美元数量 50,000 45,000 40,000 635 35,000 10,075 782 8,028 471 542 683 900 800 700 600 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - 8,276 403 239 19,312 3,087 409 179 293 21,798 35,067 7,173 34,436 19,476 500 400 300 200 100 - 2018年2019年2020年2021年2022年 交易金额医药交易金额医疗器械交易数量医药交易数量医疗器械 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 4 【医药】投资并购交易趋势概览 自2020年新冠疫情爆发以来，医药行业并购交易连续两年出现井喷，2022年受医药板块二级市场疲软、估值调整的影响，并购交易逐渐趋于冷静，披露交易金额同比 下跌43%至195亿美元，交易数量683笔。主导头部交易的财务投资者参与基石投资、Pre-IPO等大型交易的数量减少，导致平均交易规模下降 2018年至2022年中国医药行业并购交易数量与金额 百万美元 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - 2,0802,238 2018年2019年2020年2021年2022年 数量 1,000 百济神州定向增发 云南白药战投上海医药 2,779 安进入股百济神州 68-3 403 19,312 19,476 409 19,019 32,198 782 32,987 635 900 800 700 600 500 400 300 200 100 - 交易金额交易数量 平均交易规模 （百万美元） 48 53/*47 55/*52 44/*41 29 *剔除安进–百济神州交易后2019年全年的平均交易规模为4,700万美元 *剔除百济神州交易后2020年全年的平均交易规模为5,200万美元 *剔除云南白药战投交易后2021年全年的平均交易规模为4,100万美元 交易特征 1.2022年交易数量从2021年782宗下降至683宗，平均交易规模从4,100万美元下降至2,900万美元；大型交易较往年明显减少：披露的超过1亿美元的交易仅41笔，占全年交易量的52%（2021年为106笔，占比65%）； 2.财务投资者持续引领医药投资并购市场，交易数量和交易金额分别占当年交易的70%和60%； 3.国内战略投资稳中略降，“稳扎稳打”成为其在不确定的宏观环境中的选择。而资金充裕的企业通过并购整合 形成规模效应，头部医药集团持续整合优质资源； 4.海外投资、入境交易均出现不少大额交易，积极布局海外优质管线，加速推动国际化布局成为跨境交易驱动因素； 5.生物技术和基因技术赛道依然领跑，交易数量和交易金额分别占医药板块的68%和61%，差异化创新领域受青睐。 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 【医疗器械】投资并购交易趋势概览 受国产替代、鼓励“专精特新”、科创板第五套标准扩展至医疗器械等政策性利好影响，资本持续关注医疗器械板块，交易数量持续增长，首次突破542起，创过去五 年新高。但大型交易减少，2022年医疗器械板块披露交易金额下降至72亿美元 2018年至2022年中国医疗器械行业并购交易数量与金额 百万美元 12,000 10,000 542 数量 471 179 3,087 7,173 8,028 293 239 8,276 10,075 600 500 8,000400 6,000 4,000 2,000 - 2018年 2019年2020年 交易金额 交易数量 2021年 2022年 300 200 100 - 平均交易规模 （百万美元） 35 17 27 21 13 1.2022年交易数量从2021年471宗上升至542宗，交易整体呈现头部大额交易更为集中而小型交易数量持续上升的趋势，平均交易规模从2,100万美元回落至1,300万美元，导致总交易金额减少。 2.头部交易金额较上年有所上涨，前十大交易金额合计28亿美元，占总体披露交易金额的39%（2021年前十大交易金额为25亿美元，占比25%）。龙头企业优质项目受机构追捧，前十大交易中近半数为上市企业定向增发；资源整合型控股权收购亦成为2022年头部交易主题。 3.财务投资者持续引领器械板块投融资，交易数量占比超七成。受政策利好因素影响，2022年财务投资者交易数量较2021年进一步增长，再创报告期内历史新高。 4.中国医疗器械企业积极布局海外先进技术，海外并购有所复苏；同时，跨国企业亦看好中国器械发展契机，入境出现大额交易。 5.体外诊断、耗材等领域热度仍有所保持，就披露金额而言，耗材首次超越体外诊断成为第一大赛道。同时交易并购细分赛道格局更为多元，各细分领域百花齐放，创新前沿领域成为资本投资新方向。 交易特征 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 医药 头部交易 2022年前十大交易金额合计53亿美元，占总体交易金额的27%，头部交易体量及金额均较以前年度下降；大型企业通过股权转让、定向增发、控股权收购等形式优化整合资源，头部企业或借市场估值回调时机加强控制 权、扩张业务边界，或通过增发、SPAC上市补充弹药为后续发展奠定基础；同时，头部交易中出现多笔外资对中国本土生物技术公司大额交易，凸显创新价值 2022年前十大金额交易案例 标的名称投资机构交易类型细分领域交易金额 1上药集团 上海上实长三角 股权转让 综合性医药集团 877 2依生生物 3 SummitHealthcareAcqCorp 高毅资产、UBS、财通基金等 SPAC 疫苗 834 复星医药 定向增发 综合性医药集团 664 4 康蒂尼 CatalystBiosciencesInc控制权收购 抗脏器纤维化药物 555 5科伦博泰 IDG资本、国投招商、默沙东、信达资本等 Pre-IPO 创新药 551 6昆药集团 华润三九 控制权收购 中药 437 7未名生物 强新资本 上市公司子公司 股转转让 神经生长因子药品 430 8信达生物 Sanofi 定向增发 创新药 357 9 TesseraTherapeutics 鼎晖投资等 C轮投资 基因技术 300 10泰邦生物 GIC等 财务投资 血液制品 300 （百万美元） 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 交易类型 1）财务投资者继续引领医药行业投资，2022年交易量占整体交易量约71%，投早投小趋势显著，大型交易的减少导致交易金额显著下降；2）受宏观环境不确定性影响，国内战略交易相对审慎，交易金额与数量均稳中 略降；但资金充裕的企业通过并购实现业务扩张；3）海外并购仍由财务投资者主导，民企和国企的交易仍然较为谨慎，整体并购数量、金额略有下降；4）入境交易数量金额占比仍较小，但出现若干大额入境交易 并购交易金额（2018年至2022年） 34,436 35,067 百万美元 21,798 1,280 2,565 19,476 19,312 4,480 5,972 -8,860 765 8,465 2,971 9,597 23,472 23,956 1,987 179 11,027 10,136 356 7,558 5,549 913 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - 2018年2019年2020年2021年2022年 国内战略交易国外投资者入境交易财务投资者交易海外并购 并购交易数量（2018年至2022年） 数量 900 800 700 600 500 400 300 200 100 - 53 403 52 409 33 34 20 169 384 546 483 187 3 9 6 8 3 161 211 212 175 163 635 683 782 2018年2019年2020年2021年2022年 国内战略交易国外战略投资者入境交易财务投资者交易海外并购 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 细分赛道投资并购交易趋势概览 创新作为医药行业投资的主旋律不变，生物制药及基因技术仍为交易并购主流，早期创新技术为医药板块并购交易热点，因而创新药交易金额几近腰斩，但交易数量 仅小幅回落；并购整合成为传统制药、医药流通领域年度关键词 按赛道分类医药行业并购交易金额–2018年至2022年 百万美元 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - 11,356 6,672 292 992 10,963 7,784 1,217 11,911 9,276 9,467 5,319 1,065 1,835 3,809 1,123 3,046 626 1,181 19,312 19,476 21,798 35,067 34,436 2018年 2019年 20,85921,296 2020年2021年 2022年 生物制药及基因技术传统制药医药外包医药流通 按赛道分类医药行业并购交易数量–2018年至2022年 519 462 348 209148 179177 1340 199 149 1531 6325 8628 140 4734 409 403 635 683 782 数量 600 500 400 300 200 100 - 2018年2019年2020年2021年2022年 1.虽然市场对同质化创新标的的投资热情急速降温，但医药领域的真正创新的价值仍不容忽视，创新作为医药行业投资的主题将长期不变。投资人开始更关注管线产品的独特性、临床价值以及商业化能力，同时投融资逐渐向双抗、ADC、细胞免疫疗法、基因治疗、小核酸药等相对早期的新兴领域倾斜，因而平均交易规模有所下降； 2.