2022年上半年中国医药和生命科学行业并购交易趋势

普华永道 2022年上半年中国医药和生命科学行业并购交易趋势 2022年9月 前言 01 报告中所列示数据的说明（1/2） •报告中数据除注明外均基于《汤森路透》、《投中数据》、《亚洲创业基金期刊》、公共新 闻及普华永道分析提供的信息 •《汤森路透》与《投中数据》仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成 •报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露 •报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”） •“国内”是指中国大陆、香港、澳门和台湾特别行政区 •“海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购 •“入境并购”是指境外企业收购国内企业 报告中所列示数据的说明（2/2） 02 •“私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易，或主要由私募股权基金管理公司进行的交易，也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的交易 •“风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易，以及未披露交易金额但由财务投资者进行的股权交易 •“战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”） •“财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险投资基金 普华永道2022年上半年中国医药和生命科学行业并购交易趋势2 目录 1.总体趋势概览4 2.医药行业8 3.医疗器械行业18 1 总体趋势概览 总体投资并购交易趋势概览 2022年上半年，中国医药和生命科学行业并购交易较2021年下半年依然保持相当的活跃度，披露交易数量达到670宗，但医药与医疗器械之间呈现分化趋势；整体交易金额较2021年下半年下降约40%至132亿美元。 中国医药及生命科学行业总体并购交易数量及金额概览 百万美元数量（宗） 365 349 404 30,000500 433 25,000 400 20,000 15,000 10,000 5,000 221 108 10,708 188 71 11,091 231 11,616 114 23,451 179 18,553 174 297 15,883 300 4,053 9,087 305 200 100 2,238 3,516 3,340 6,735 4,513 -849- 1H192H191H202H201H212H211H22 医疗器械-交易金额医药-交易金额医疗器械-交易数量医药-交易数量 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 普华永道2022年上半年中国医药和生命科学行业并购交易趋势5 【医药】投资并购交易趋势概览 在国家政策持续鼓励医药创新的背景下，2022年上半年医药行业并购交易保持活跃，上半年交易数量达365笔；但受到医药板块IPO市场疲软、估值调整的影响，主导头部交易的财务投资者参与基石投资、Pre-IPO等大型交易的数量有所减少，导致平均交易规模下降，交易金额环比下跌43%至91亿美元。 中国医药及生命科学行业总体并购交易数量及金额概览 百万美元 25,000 20,000 231 15,000 221 百济神州定向增发 349 433 16,315 2,238 药 2,080 云南白药战投上海医 数量（宗） 1)2022年上半年交易数量从2021年下半年的433宗下降至365宗，平均交易规模从3,700万美元大幅下降至2,500万美元；头部大型交易较往年明显减少：超过1亿美元的交易仅19笔，占上半年交易总额的40%（2021年下半年为54笔，占比65%）； 2)生物制药细分领域受二级市场估值预期调整，中后期投资整体趋于谨慎，导致整体交易数量和平均交易规模有所下降； 3)2022年上半年国内战略交易投资者交易依然保持活跃，交易金额和数量与2021年下半年基本持平；国内战略交易中传统制药赛道超越生物制药，成为上半年的战略交易投资热点；2022年上半年仅发生一笔国外战略投资者入境交易； 4)2022年上半年海外并购继续保持活跃，基因技术研发，激酶类小分子靶向肿瘤新药等创新性的生物医药类标的公司成为热门并购资产。 交易特征 500 450 365 400 350 300 2,779 10,708 15,883 250 10,000 5,000 - 1H19 188 8,311 2H19 安进入股百济神州 1H20 21,371 11,616 2H20 1H21 2H21 1H22 200 9,087 404 150 100 50 - 平均交易规模 （百万美元） 25 37 53/*47 58/*53 50 59/*44 剔除特大交易后的交易金额特大交易交易数量 48 *剔除安进–百济神州交易后2019年半年的平均交易规模为4400万美元 *剔除百济神州交易后2020年下半年的平均交易规模为5300万美元 *剔除云南白药战投交易后2021年上半年的平均交易规模为4700万美元 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 普华永道2022年上半年中国医药和生命科学行业并购交易趋势6 【医疗器械】投资并购交易趋势概览 2022年上半年医疗器械板块交易数量持续增长，首次突破300起，创历史新高；受大型交易减少的影响，交易金额下降至41亿美元；体外诊断、影像、耗材等传统器械领域以及数字医疗、手术机器人、数字化精密牙科器械等新兴技术领域持续受到投资人关注。 2019年至2022年中国医疗器械行业并购交易数量与金额 百万美元 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 114 108 3,000 71 2,0003,516 174 179 297 4,513 数量（宗） 1)较2021年下半年，2022年上半年的交易数量持续上升，而平均交易规模回落导致总交易金额减少。头部大型交易较往年明显下降，超1亿美元的大额交易仅有10笔，占总交易披露金额的44%（2021年下半年共19笔，占比64%）； 2)2022年上半年财务投资者交易数量较2021年下半年进一步增长，再创报告期内历史新高；大额交易的减少，导致交易金额较2021年下半年下降约50%； 3)国内战略交易并购数量与金额均较2021年下半年有所回 升，行业内整合趋势明显； 4)医疗器械的海外并购金额持续上涨，达到历史最高； 2022年上半年共披露13笔交易，交易金额达10亿美元； 5)2022年上半年体外诊断和影像、耗材等传统器械领域受投资人持续关注，其他诸如数字医疗、手术机器人、数字化精密牙科器械等高新技术赋能的细分领域的交易金额有大幅增长，共披露141笔交易，交易金额10亿美元 （2021年下半年共74笔交易，披露金额3.3亿美元）。 交易特征 350 305 300 250 4,053 200 150 100 1,000 - 849 1H19 2,238 2H19 1H20 2H20 3,340 1H21 6,735 2H21 50 - 1H22 8 平均交易规模 （百万美元） 剔除特大交易后的交易金额特大交易交易数量 32 31 25 19 23 13 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 普华永道2022年上半年中国医药和生命科学行业并购交易趋势7 2 医药行业 头部交易 2022年上半年前十大交易金额合计26亿美元，占总体交易金额的28%（2021年下半年：33亿美元，占总比48%）；中药引领头部交易，医药零售行业也崭露头角；大型国有和民营药企引领的战略投资在头部交易比重相较去年有所上升。 2022年上半年前十大金额交易案例 时间 投资方 投资者类型 标的公司 投资行业 投资方向 交易金额 (百万美元) 2022-05-06 华润三九医药股份有限公司 上市国企制药 昆药集团股份有限公司 传统制药-中药 控制权收购 437 2022-05-20 杭州强新生物科技有限公司 民企制药 未名生物医药有限公司 生物药品–神经生长因子药品 上市公司子公司战略融资 430 2022-04-29 鼎晖投资，LongevityVisionFund，阿布扎比投资局，AltitudeLifeScienceVentures，ArtisVentures，软银，APFC 财务投资者 TesseraTherapeutics 基因GeneWriting研发技术 C轮融资 300 2022-01-27 凡益资产，恒阔投资管理，龙隐投资，中保理想，纯达基金，方正和生投资，国泰基金，首源投资（英国），华夏基金，巴克莱银行，中信证券，UBSAG 财务投资者 老百姓大药房连锁股份有限公司 医药零售 上市公司定增 275 2022-04-20 老百姓大药房连锁股份有限公司 上市民企制药 湖南怀仁大健康产业发展有限公司 医药零售 控股权收购 256 2022-06-25 冠灏投资，博晖创新，通盈投资 财务投资者 河北大安制药有限公司 生物制药-血液制品、疫苗 上市公司子公司战略融资 224 2022-01-21 太盟投资集团 财务投资者 NMS集团 激酶类小分子靶向肿瘤新药-阿霉素、表柔比星 控制权收购 221 2022-06-23 中国生物制药有限公司InvoXPharma 民企制药 F-StarTherapeuticsInc 生物制药-mAb2双特异性抗体药物 控制权收购 154 2022-06-08 北京昭衍新药研究中心股份有限公司 上市民企制药 广西玮美生物科技有限公司 生物制品 控制权收购 146 2022-06-01 百奥赛图、国寿股权、人保资本、国投基金、苏州工业园区、太平医疗健康基金以 及招银国际 财务投资者 多玛医药科技（苏州）有限公司 抗体药物研发 A轮融资 143 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 交易类型 1）财务投资者仍然是医药行业最主要的投资人，2022年上半年交易量占整体交易量约70%，但由于大型交易的减少导致交易金额显著下降；2）国内战略投资者交易数量和金额稳中略降；3）2022年上半年海外并购保持稳定，国内药企持续在海外寻求优质资产；4）2022年上半年仅发生一笔入境投资 并购交易金额（2019年至2022年）并购交易数量（2019年至2022年） 百万美元数量（宗） 25,000500 20,000 15,000 10,000 5,000 - 450 691 1,048 16,842 1,517 510 256 589 13,066 4,495 3,970 10,890 6,630 1,407 191 2,779 17 4,705 162345 5,511 4,086 4,235 5,901 4,094 12 3,464 2,975 400 350 300 250 200 150 100 50 - 137 20 1 3 2 1 89 76 5 93 82 6 110 101 6 136 68 101 137 239 253 247 307 13 22 31 22 1H192H191H202H201H212H211H221H192H191H202H201H212H211H22 国内战略交易国外投资者入境交易财务投资者交易海外并购国内战略交易国外投资者入境交易财务投资者交易海外并购 来源：汤森路透、投中数据及普华永道分析 细分赛道投资并购交易趋势概览 2022上半年创新转型仍是医药行业投资的主旋律，生物医药赛道投融资交易依旧保持火热，但结构性转向更早期的抗体、疫苗、基因技术等新兴前沿领域，大型交易减少，导致整体交易金额下降；传统制药板块的上市公司定增在2022年上半年趋于放缓，交易数量及交易金额均有所减少；医药外包板块受制于生物制药企业研发进度放缓，并购交易持续萎缩；医药流通领域并购整合持续推进导致交易金额逐年上升。 按赛道分类医药行业并购交易金额–2019年至2022年 13,333 11,042 10,254 7,526 4