烯烃早报：内外分化，油系走强，煤系走弱

烯烃早报：内外分化，油系走强，煤系走弱 相关资讯 1、OPEC+突然决定大幅度减产直到年底，欧美原油期货上涨，WTI涨幅为近一年来最高。6月布伦特涨5.04报84.93美元桶，涨幅6.3%。2、商务部：聚焦汽车、家居等重点领域，积极推动出台一批促消费的政策措施。3、3月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.0(预期51.4)，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线向上，20日均线、60日均线倾斜向下，盘面低位盘整后开始上行。此波上涨以空头减仓为主。现货成交：现货市场有所提振，贸易商报盘试探性小幅上涨。下游目前新增订单暂无改善，谨慎观望为主，刚需采购。华北LLDPE主流价在8280-8430元/吨，华东拉丝主流价在7680-7830元/吨。核心逻辑：供给端，整体检修量仍偏高，05合约上压力暂不大；需求端，农膜即将步入淡季，其他下游表现平淡；库存数据显示，产业链库存继续去化，整体流转较为顺畅。原料端油价快速拉涨，且聚烯烃自身供需平衡，预计将跟随上行。操作建议：L2305多单短期继续持有，止损参考7900，止盈参考8300-8400 风险因素：加息超预期，系统性风险再起 PVC 盘面表现：5日均线向上，20日均线向下，60日均线走平，盘面底部抬升。盘面持续减仓，品种关注度下滑。现货成交：国内PVC市场窄幅整理，贸易商报价跟涨，但下游高价抵触，加之期货盘中震荡走低，贸易商盘中实单优惠，部分点价出货，但下游挂单较低，今日整体成交不佳。华东5型主流价在6180-6260元/吨。核心逻辑：供给端，检修继续增加，近月合约供应压力走弱；需求端，多领域开工维持，采购积极性暂不强，追涨意愿低；总库存仍高企，边际继续去化，上游去化幅度更快。PVC自身驱动不强，受黑色系和电石价格影响，单边价格回落。 操作建议：单边可操作性不强，可视作空配品种风险因素：检修超预期 烯烃早报 2023年4月4日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 2019年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨石脑油制PP利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 煤制PE利润 2020年2021年2022年 2023年 元/吨 2019年 煤制PP利润 2020年2021年2022年 2023年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 外购甲醇制PE利润 2019年2020年2021年2022年 2023年 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 外购甲醇制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 丙烷制PP利润 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 外购丙烯制PP利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2019年 石化库存 2020年2021年2022年 2023年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 元/吨 LL05合约基差 1000 750 500 250 0 -250 -500 19052005 2105 2205 2305 元/吨 1400 PP05合约基差 1905200521052205 2305 1050 700 350 0 -350 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 LL05-09合约价差 1905-1909 3002205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 200 100 0 -100 -200 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 元/吨 PP05-09合约价差 1100 900 700 500 300 100 -100 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 -300 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 2019年 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 LL-PP现货价差 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨LL-PP05合约价差 1905200521052205 2305 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 元/吨PVC外采电石法利润 2019202020212022 2023 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 元/吨PVC氯碱综合利润 2019202020212022 2023 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 PVC一体化利润 201920202021 2022 2023 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 元/吨 乙烯法PVC利润 8500 2019 2020 2021 2022 2023 6500 4500 2500 500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 万吨 PVC华东库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 40.00 20.00 0.00 万吨 PVC华南库存 2019年2020年2021年 2022年 2023年 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨PVC华东+华南库存 2019年2020年2021年2022年 2023年 60.00 40.00 20.00 0.00 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V05合约基差 1905200521052205 2305 2500 2000 1500 1000 500 0 (500) 600 400 200 0 (200) 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 2005-2009 2305-2309 V59价差 1905-1909 2205-2209 1805-1809 2105-2109 元/吨 800 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。