烯烃早报：内外逻辑分化，烯烃盘整为主

烯烃早报：内外逻辑分化，烯烃盘整为主 相关资讯 1、七国集团可能在相对高的价格范围给欧洲某国原油设上限，减缓了供应担忧，同时数据显示出全球经济放缓迹象，对需求担忧加剧，国际油价下跌。1月布伦特跌2.95报85.41美元/桶，跌幅3.34%。2、美联储会议纪要：多数官员青睐很快放缓加息，暗示明年衰退几率五五开。3、近日，多家银行与房企签约进行战略合作，积极落实“金融16条”支持房地产政策，涉资数千亿。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线拐头略偏下，20日均线片向上，60日均线走平，价格小幅回落。盘面减仓下行，多头主导。现货成交：现货市场交投氛围一般，贸易商随行出货，根据手持资源量小幅调整出货价格。下游终端新单跟进有限，接货积极性不高。LLDPE主流价格在8000-8600元/吨。华东拉丝主流价格在7700-7850元/吨。核心逻辑：供需仍尚维持平衡，产业链总库存继续缓慢去化。锚定01合约来看，需求逐步转入淡季，供应存回归预期，聚烯烃的现实端和预期端均转弱为主。加上多地疫情正处扩散阶段，预计价格震荡偏弱为主。 操作建议：逢高短空思路对待。风险因素：原油暴涨，政策超预期。 PVC 盘面表现：5日均、20日均、60日均线走平，短期均线呈粘合态势，价格窄幅震荡。盘面运行方向仍由空头主导。现货成交：国内PVC市场小幅松动，期货继续在5800点位左右震荡，市场气氛偏弱，下游需求一般，询盘及采购积极性不高，市场整体成交重心略有下游，实单成交不多。华东5型主流价格在5850-6000元/吨。核心逻辑：中上游高库存格局延续，近期有较多检修装置将回归，供应有上升预期，需求在淡季下表现偏弱为主，政策端利好大概率兑现至05合约之上。且煤价高位开始回落，成本的下移会进一步压低PVC价格，低利润继续维持。预估中短期盘面仍偏弱运行。 操作建议：交割逻辑居上，部分空头移至05合约，1-5反套暂无空间。风险因素：/ 烯烃早报 2022年11月24日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2017 年 石脑油制 2018年 2021年 PP利润 2019年 2020年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年煤制 2020年 PE利润 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 6000 煤制PP利润 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨2017年 外购甲醇制PE利润 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 外购甲醇制PP利润 2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 丙烷制PP利润 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2017年 2020年 外购丙烯制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 石化库存 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 LL01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 -800 PP01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL01-05合约价差 元/吨 600 450 300 150 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 0 -150 -300 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 PP01-05合约价差 元/吨 800 1801-1805 2101-2105 1901-1905 2201-2205 2001-2005 2301-2305 600 400 200 0 -200 5月20日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 LL-PP现货价差 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 LL-PP01合约价差 190120012101 2201 2301 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 电石法PVC利润 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017 2020 2018 2021 2019 2022 元/吨 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2017 2020 电石法PVC综合利润 20182019 20212022 进口VCM法PVC利润 20172018 20202021 2019 2022 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨乙烯法PVC利润 2019202020212022 8500 元/吨 5000 6500 3750 45002500 500 250012500-1250-2500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V15价差 1801-18051901-1905 2101-21052201-2205 2001-2005 2301-2305 1400 1200 3.基差价差 元/吨 1800 1500 1200 900 600 300 0 -300 V01合约基差 1901 2001 2101 2201 2301 10008006004002000-200 5月20日 6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。