当前仍看好半导体设备及新技术

短期推荐板块：半导体设备，光伏设备 短期建议关注标的：芯源微，微导纳米，法兰泰克，凯尔达，三德科技（与电子组联合覆盖），徐工机械 机械Q2策略核心：我们认为二季度经济仍以弱复苏为基础，三年维度来看始终看好工程机械+自动化；短维度来看以半导体设备及新能源反弹为主，但反弹核心是【新技术】，建议关注相对低估值标的中密控股、法兰泰克、三德科技（与电子组联合覆盖）。 细分板块观点： 1、半导体设备：1）日本公布了半导体设备限制细则，目前对日本设备采购主要以向TEL采购涂胶显影为主，所以投资方向是涂胶显影设备的替代加速。2）美光发公告称几个终端客户库存减少，预计供需平衡会有所改善，同时，国内开始将对美光在华销售的产品实施网络安全审查。22年Q4美光在全球DRAM份额约20%+，NAND份额约10%+，建议关注长江存储设备供应商链条，核心标的：芯源微、拓荆科技（与电子组联合覆盖）、盛美上海、中微公司（电子组覆盖）、华海清科、微导纳米、新莱应材。 2、光伏设备：近期重点变化为：协鑫集成等本年度均有GW级别招标预期，协鑫集成20GW高效 TOPCon光伏电池片制造（一期10GW）开工，我们于3月15日推出了钙钛矿深度《叠层钙钛矿电 池：单结为矛，叠层为盾，下一代电池片技术或开始逐渐演绎！》，看好未来钙钛矿叠加晶硅潜力。 核心标的：迈为股份，奥特维（建议关注），帝尔激光（建议关注），奥来德（建议关注），微导纳 米，京山轻机（建议关注）等。 3、自动化设备：近期板块调整，周期反弹弱于预期，我们估计实际性拐点有希望出现在Q3。 4、工程机械：CME预计3月挖掘机销量25000台，同比-33%；其中国内15000台，同比-44%，出口10000台。我们认为：1）CME预测与实际销售额有一定差异，不是最终数据；2）去年3月出口数据具有较高基数，同比增速暂时减缓，我们仍预计全年行业出口增速在30%；3）我们核心认为应尊重行业规律，本年度数据或许不会特别超预期，并且本年度数据相对没那么重要，核心在于主要标的PB估值在长期相对底部。 中长期核心组合回顾： 【工程机械】三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密（建议关注）； 【光伏设备】迈为股份、高测股份、帝尔激光（建议关注）、奥特维（建议关注）、德龙激光（建议关注）、杰普特（建议关注）； 【风电设备】新强联（建议关注）、恒润股份（建议关注）、五洲新春、长盛轴承、亚星锚链（与电新组联合覆盖）； 【半导体】拓荆科技（与电子组联合覆盖）、新莱应材、华峰测控、长川科技、富创精密（电子组覆盖）、快克智能； 【自动化】杭氧股份、欧科亿、华锐精密、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、锐科激光（与电子组联合覆盖）、伊之密（建议关注）、禾川科技； 【锂电设备】先导智能（与电新组联合覆盖）、联赢激光、利元亨、东威科技（建议关注）、道森股份； 【其他】春风动力（与汽车组联合覆盖）、奕瑞科技（与生物医药组联合覆盖）、华测检测（与公用环保组联合覆盖）、苏试试验、广电计量、安达智能、三德科技（与天风电子团队联合覆盖）、华荣股份、明志科技（建议关注）。 本周重点板块跟踪点评 据中信分类 ， 机械子行业周涨幅较大的有 ： 工业机器人及工控系统 （+3.98%）， 油气装备（+3.72%），光伏设备（+2.85%），核电设备（+2.82%），服务机器人（+1.92%）。 本周机械板块行情表现 机械板块较上周上涨0.04%，沪深300指数较上周上涨0.59%。机械板块跑输大盘0.56个百分点，涨幅居于所有板块第12位。本周机械涨幅居前十的个股有：致远新能（+21.73%），音飞储存（+18.88%），豪迈科技（+18.83%）， 厚普股份（+16.55%），卓然股份 （+15.67%）， 中微公司（+15.12%）， 美亚光电 （+14.26%）， 华锐精密 （+11.29%）， 京山轻机 （+11.12%）， 欧科亿（+9.54%）。 风险提示：原材料价格大幅波动风险；设备订单不及预期；需求不及预期风险等。 注：文中的本周时间为2023.3.27-2023.3.31 1.板块及个股行情 1.1.板块表现 机械板块较上周上涨0.04%，沪深300指数较上周上涨0.59%。机械板块跑输大盘0.56个百分点，涨幅居于所有板块第12位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据中信分类，机械子行业周涨幅较大的有：工业机器人及工控系统（+3.98%），油气装备（+3.72%），光伏设备（+2.85%），核电设备（+2.82%），服务机器人（+1.92%）。 图2：机械各子行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 1.2.个股行情 本周机械涨幅居前十的个股有：致远新能（+21.73%），音飞储存（+18.88%），豪迈科技（+18.83%），厚普股份（+16.55%），卓然股份（+15.67%），中微公司（+15.12%），美亚光电（+14.26%），华锐精密（+11.29%），京山轻机（+11.12%），欧科亿（+9.54%）。 表1：本周涨幅前十个股（%） 本周机械跌幅居前十的个股有：银宝山新（-15.46%），华菱精工（-12.74%），禾信仪器（-12.3%），雪迪龙（-9.46%），天鹅股份（-8.65%），锐科激光（-8.39%），宏盛股份（-7.75%），新强联（-7.73%），福鞍股份（-7.28%），天地科技（-6.96%）。 表2：本周跌幅前十个股（%） 1.3.板块估值 本周机械板块PB为2.61倍，全部A股PB为1.59倍；机械板块PE为28.98倍，全部A股PE为14.30倍。 图3：机械与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：机械与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 2.机械板块跟踪 2.1.工程机械 1）挖掘机：2023年2月挖掘机销售量为21450台，环比上月+105.4%，同比降低12.39%。 2）汽车起重机：2023年1月主要企业汽车起重机销量同比降低21.50%。 3）叉车：2023年1月叉车销售量为58124台，环比上月-23.60%，同比降低30.10%。 4）固定投资完成额：2023年1-2月固定投资完成额为5.36万亿元，同比增加5.54%。 5）房地产开发投资完成额：2023年1-2月房地产开发投资完成额同比降低5.70%。 图5：挖掘机月度销量（台） 图6：汽车起重机月度销量同比变化(%) 图7：叉车月度销量（台） 图8：固定投资完成额累计值（亿元） 图9：固定投资完成额累计同比（%） 图10：房地产开发投资完成额累计同比（%） 2.2.通用自动化 1）制造业PMI和PPI：2023年3月PMI为51.90%，同比+2.40pct，环比-0.70pct；2023年2月PPI同比-1.40p Ct 。 2）工业企业利润总额：2023年1-2月工业企业利润总额同比-22.90%。 3）M1和M2水平：2023年2月M1和M2分别同比增长5.8%、12.9%。 4）国内工业机器人：2022年12月国内工业机器人产量4.05万台，同比减少9.50%，环比增加0.86%.；2022年1-12月累计产量44.31万台，同比降低4.80%。 5）金属切削机床：2022年12月国内金属切削机床产量5.3万台，同比降低11.7%，环比增加15.22%.；2022年1-12月累计产量57.20万台，同比降低13.10%。 图11：制造业PMI(%) 图12：制造业PPI同比(%) 图13：工业企业:利润总额:累计同比(%) 图14：M1和M2同比(%) 图15：工业机器人当月产量及同比增速（台/套，%） 图16：工业机器人累计产量及同比增速（台/套，%） 图17：金属切削机床当月产量及同比情况（单位：万台，%） 图18：金属切削机床累计产量及同比情况（单位：万台，%） 2.3.锂电设备 利元亨：22年11月15日，利元亨发布向不特定对象发行可转换公司债券上市公告书，拟募集资金总额9.5亿元，其中7亿元用于锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目，2.5亿元用于补充流动资金。 瀚川智能：22年11月15日，瀚川智能发布向特定对象发行A股股票证券募集说明书（注册稿），拟募资9.53亿元用于智能换电设备生产建设（5.55亿元）、智能电动化汽车部件智能装备生产建设（1.22亿元）以及补充流动资金（2.76亿元）。 国轩高科：22年11月25日，公司公告债权融资计划已发行结束且资金已到账，挂牌金额为5亿元，挂牌利率为4.0%。 海目星：22年11月28日，海目星发布2022年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿），拟募资20亿元用于西部激光智能装备制造基地项目（一期）（9亿元）、海目星激光智造中心项目（5.5亿元）以及补充流动资金（5.5亿元）。 新能源乘用车：2023年2月，新能源乘用车销量50.11万辆，同比+56.03%，环比+27.64%。 图19：新能源乘用车月度销量（台） 图20：动力电池装机量及同比变动（%） 2.4.光伏设备 奥特维：公司公告向TATA POWER SOLAR SYSTEM LIMITED销售多主栅划焊联体机，合同金额约9,600万元（含税），或将对公司2023年经营业绩产生积极的影响。 高测股份：22年11月22日，公司发布2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿），拟募资不超过9.2亿元，扣除发行费用后净额全部用于补充流动资金或偿还贷款，以满足未来业务快速增长的营运资金需求，优化公司资本结构，推动公司进一步发展。 1）硅料（致密料）：价格-3.7%，本周为208元/kg。 2）硅片：本周硅片价格环比基本持平。单晶硅片(166mm ,165μm)现货价为6.45元；单晶硅片(182mm ,165μm)现货价为8.20元。 3）电池片：2023年2月1日单晶182/210电池片价格分别为0.97/0.97元/W。 4）组件：2023年2月1日单晶182/210组件价格分别为1.75/1.75元/W。 图21：166/182/210尺寸硅片价格（单位：元/片） 图22：致密料价格（元/kg） 图23：不同尺寸电池片价格（W/元） 图24：不同尺寸组件价格（W/元） 2.5.半导体设备 全球半导体行业方兴未艾，下游应用领域不断延展：2021年全球半导体行业保持高景气度，根据美国半导体行业协会（SIA）统计，2021年全球半导体销售额达到5,559亿元美元，同比增长26.2%，全年出货量达到了1.15万亿元颗。根据ICInsights22年一月份半导体行业预测，预计2022年的半导体总销售额将再增长11%，此外ICInsights数据显示，全球晶圆代工产业规模预计2022年同比增长20%，随着大批新建晶圆厂产能释放以及国内主流晶圆代工厂产能利用率提升，未来将新增更多的封测需求。全球半导体行业景气度向好，下游应用领域不断延展，随着芯片越来越多地应用到现在和未来的关键技术中，我们预计未来几年对半导体产品的需求或将显著增加。 图25：全球半导体市场及预测（单位：十亿元美元，%） 图26：2015-2022年我国集成电路销售收入及增速（亿元，%） 2.6.风电设备 截至23年2月底，全国累计发电装机容量约26.00亿千瓦，同比增长8.60%。其中，风电装机容量约3.71亿千瓦，同比增长11.02%。 图27：风机招标情况（GW） 图28：风力发电新增设备容量（万千瓦） 2.7.消费升级赛道 全行业来看，中大排量二轮摩托车销量保持平稳：1-2月，150＜排量≤250cc累计销售16.3万辆，yoy-16%；排量＞250cc累计销售5.7万辆，yoy+29%。2月单月，150＜排量≤250cc销售8.5万辆，yoy+13%；排量＞250cc销售3.2万辆，yoy+75%。 【春风动力】