第八批国家集采结果公示，降幅符合预期——医药行业点评报告

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 重 大 事 件 点 评 报 告 第八批国家集采结果公示，降幅符合预期 --医药行业点评报告 分析师：王雯 执业证书编号：S1380516110001 联系电话：010-88300898 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn 医药生物与上证综指走势图 数据来源：wind，国开证券研究与发展 部 行业评级 中性 相关报告 大型医用设备配置目录调整，提升渗透率——医药行业事件点评 2023年3月31日 摘要： 3月29日，第八批国家组织药品集中采购在上海阳光医药采购网上公布了拟中选结果，公示时间至4月1日，公示结束后将公布正式中选结果，预计今年7月开始执行。 国内药企中标数量较多，药品可及性增强。此次集采共有251家企业的 366个产品参与投标，最终174 家企业的252个产品获得拟中选资格，其中包括5家国际药企的5个产品， 169 家国内药企的 247 个产品，投标企业中选比例约70% 。整体看，平均每个品种有 6.5家企业中选，供应多元化和稳定性进一步增强。 拟中选药品平均降幅符合市场预期。本次集采有39 种药品采购成功，拟中选药品平均降价56%（前七次集采平均降幅约48%-59%），基本符合市场预期。按约定采购量测算，预计此次集采每年可节省167 亿元。 集采或加速原研替代。从中标结果看，多个品种成功实现了原研替代，如大品种注射用伏立康唑，2021 年样本医院销售额达8亿元，原研辉瑞占据超过45% 的市场份额，此次集采该品种共9 家国内企业中标，原研落标。此外还有依诺肝素纳注射剂、注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠、非洛地平缓释片等原研占比较大但此次原研落标品种，显示国内企业有望借助集采实现替代放量。 投资策略：此次国内公司如科伦药业（8个品种）、华北制药（6个品种）、华海药业（3个品种）、正大天晴（3个品种）、普利制药（ 2个品种）、健友股份（2个品种）、博瑞医药（2个品种）等多个品种中标，建议关注相关品种的放量机会。中长期看，带量集采常态化推进，同时市场预期较为充分，建议关注研发管线丰富，创新能力较强的头部企业。 风险提示：政策执行不达预期风险；竞争激烈超预期风险；营销及研发进展不及预期风险；业绩不达预期风险；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险；中美关系全面恶化风险；疫情和地缘冲突不确定性风险等。 行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of3 3月29日，第八批国家组织药品集中采购在上海阳光医药采购网上公布了拟中选结果，公示时间至4月1日，公示结束后将公布正式中选结果，预计今年7月开始执行。 国内药企中标数量较多，药品可及性增强。此次集采共有251家企业的366个产品参与投标，最终174家企业的252个产品获得拟中选资格，其中包括5家国际药企的5个产品，169家国内药企的247个产品，投标企业中选比例约70%。整体看，平均每个品种有6.5家企业中选，供应多元化和稳定性进一步增强。 拟中选药品平均降幅符合市场预期。本次集采有39种药品采购成功，拟中选药品平均降价56%（前七次集采平均降幅约48%-59%），基本符合市场预期。按约定采购量测算，预计此次集采每年可节省167亿元。 集采或加速原研替代。本次集采药品涵盖抗感染、心脑血管疾病、抗过敏、精神疾病等常见病、慢性病用药，其中注射剂纳入26个，占比达66%。由于注射剂型院外市场占比小，因此相关企业竞争意愿较为强烈。从中标结果看，多个品种成功实现了原研替代，如大品种注射用伏立康唑，2021年样本医院销售额达8亿元，原研辉瑞占据超过45%的市场份额，此次集采该品种共9家国内企业中标，原研落标。此外还有依诺肝素纳注射剂、注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠、非洛地平缓释片等原研占比较大但此次原研落标品种，显示国内企业有望借助集采实现替代放量。 部分原料药企业体现了制剂一体化优势。此次集采中，多个原料药企业多个品种以靠前顺位中标，如那屈肝素钙注射液、依诺肝素钠注射液中健友股份以第一、第二顺位中标；氯沙坦钾氢氯噻嗪片中华海药业以第一顺位中标；磷酸奥司他韦干混悬剂中博瑞医药以第一顺位中标等，充分展示了原料药企业制剂一体化优势，期待后续以价换量带来份额的提升。 投资策略：此次国内公司如科伦药业（8个品种）、华北制药（6个品种）、华海药业（3个品种）、正大天晴（3个品种）、普利制药（2个品种）、健友股份（2个品种）、博瑞医药（2个品种）等多个品种中标，建议关注相关品种的放量机会。中长期看，带量集采常态化推进，同时市场预期较为充分，建议关注研发管线丰富，创新能力较强的头部企业。 风险提示：政策执行不达预期风险；竞争激烈超预期风险；营销及研发进展不及预期风险；业绩不达预期风险；国内外经济形势持续恶化风险； 国内外市场整体系统性风险；中美关系全面恶化风险；疫情和地缘冲突不确定性风险等。 行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of3 分析师简介承诺 王雯， CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士研究生，曾任渤海证券医药行业分析师，8年行业研究经验。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师，保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道，分析逻辑基于作者的专业与职业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，研究结论不受任何第三方的授意或影响，特此承诺。 国开证券投资评级标准  行业投资评级 强于大市：相对沪深300 指数涨幅10%以上； 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～ 10%之间； 弱于大市：相对沪深300 指数跌幅10%以上。  短期股票投资评级 强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300 指数涨幅20%以上； 推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间； 中性：未来六个月内，相对沪深300 指数涨幅介于-10%～ 10%之间； 回避：未来六个月内，相对沪深300 指数跌幅10%以上。  长期股票投资评级 A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上； B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内； C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上。 免责声明 国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，具有证券投资咨询业务资格。 本报告仅供国开证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任。客户（投资者）必须自主决策并自行承担投资风险。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国开证券”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国开证券研究与发展部 地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层