发现报告（www.fxbaogao.com）是国内备受推崇的研报平台，拥有庞大的用户群体。这里的研报资源极其丰富，数量惊人，涵盖了宏观、行业、公司及财报等所有领域。我们专注于内容的全面性和时效性，配合极简的设计风格，让您的查阅体验无比顺畅。不管是做研究还是做投资，这里都是您获取关键信息、实现精准决策的最佳渠道。
公司年度与季度业绩概览
年度业绩亮点：
- 总收入：2022年全年实现营业收入138.30亿元，同比增长45.03%。
- 净利润表现：归母净利润达到11.67亿元，同比增长64.71%；扣非归母净利润为9.82亿元，同比增长216.14%。
- 季度表现：第四季度（2022年四季度）营业收入为35.88亿元，同比增长30.59%；归母净利润为2.92亿元，同比增长101.99%；扣非归母净利润为1.91亿元，同比增长147.84%。
主营业务增长分析
- 光纤预制棒及光纤：营业收入38.14亿元，同比增长30.71%。增长主要得益于国内和海外光纤光缆市场需求的提升。
- 光缆：营业收入57.99亿元，同比增长47.91%。增长动力来源于量价齐升的市场环境。
- 光器件及模块：营业收入14.35亿元，同比增长120.70%。增长主要源于博创科技的并表效应及四川光恒收入的小幅增长。
- 其他产品及服务：营业收入26.37亿元，同比增长37.30%。电缆收入的大幅增加是主要推动力。
毛利率改善情况
- 整体毛利率：2022年为23.45%，同比提升3.82个百分点。
- 分产品毛利：光棒及光纤毛利率提升7.14个百分点，光缆提升6.88个百分点，光器件及模块提升3.97个百分点。
海外业务拓展
- 海外收入：2022年海外营业收入为46.41亿元，同比增长50.57%，占总收入比重提升至33.6%。
- 海外市场表现：海关数据显示，2023年1-2月光纤出口量同比增长112%，连续10个月保持在千吨以上水平。美国康普和康宁计划投资5.5亿美元扩建光缆工厂，凸显海外市场的持续需求。
多元化战略进展
- 战略布局：公司在光器件与模块、第三代半导体、工业激光器、海缆工程等领域进行了多元化布局，各业务板块均有较快发展。
- 资产池业务：公司公告开展资产池业务，旨在解决集团内部子公司的资金问题，助力其发展。
投资建议
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为15.33亿、18.96亿、22.64亿元。
- 估值分析：当前PE倍数为20X、17X、14X，相比过去五年平均PE中枢29X，当前估值相对合理。
- 评级：维持“推荐”评级。
风险提示
- 海外固网建设：可能受到预期之外的政策变化或经济波动影响。
- 国内需求：存在市场环境变化导致需求不及预期的风险。
