新能源车销量持续回暖，LG拟在美投建电池工厂

行业研究|行业周报新能源汽车产业链行业 看好（维持） 国家/地区中国 新能源车销量持续回暖，LG拟在美投建电池工厂 行业新能源汽车产业链行业报告发布日期2023年04月03日 核心观点 本周看点 3月新能源车销量环比现回暖趋势，数家车企销量过万 LG新能源拟在美投建电池工厂，年产能43GWh 长远锂科（688779.SH）：与Axens就三元正极材料领域签署合作备忘录 华友钴业（603799.SH）：引入福特汽车对子公司增资，签订三元前驱体供应协议 德方纳米（300769.SZ）：22年净利23.8亿元，磷酸盐系正极材料扩产11万吨 锂电材料价格 钴产品：电解钴（29.4万元/吨，-2.81%）；四氧化三钴（16.8万元/吨，-2.90%）；硫酸钴（4.1万元/吨，-3.57%）； 锂产品：金属锂（230.0万元/吨，-0.65%）；碳酸锂（25.0万元/吨，-9.09%），氢氧化锂（34.2万元/吨，-7.19%）； 镍产品：电解镍（18.4万元/吨，1.02%），硫酸镍（4.4万元/吨，-0.23%）； 中游材料：三元正极（523动力型19.5万元/吨，-6.27%；622单晶型25.4万元/吨，-5.22%；811单晶型29.9万元/吨，-4.78%）；磷酸铁锂（10.0万元/吨，-9.09%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1万元/吨，0.00%）；隔膜 （7+2μm涂覆2.3元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.0元/平，0.00%）；电解液 （铁锂型3.8万元/吨，-5.06%；三元型4.7万元/吨，-3.09%；六氟磷酸锂11.5万元/吨，-11.54%） 投资建议与投资标的 光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。 新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。 短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。 建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)； （2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 林煜linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓yangyunong@orientsec.com.cn 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 2023-03-28 宁德时代布局拓展再加码，全球电动化势 2023-03-20 头正劲宁德时代2022全年净利307亿，比亚迪电 2023-03-15 池装机高增站稳全球第二 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.本周观点4 2.产业链新闻5 2.1产业链重要新闻及解读5 2.1.13月新能源车销量环比现回暖趋势，数家车企销量过万5 2.1.2LG新能源拟在美投建电池工厂，年产能43GWh6 2.2产业链新闻一周汇总6 2.3本周新车上市7 3.重要公告梳理9 3.1长远锂科（688779.SH）：与Axens就三元正极材料领域签署合作备忘录9 3.2华友钴业（603799.SH）：引入福特汽车对子公司增资，签订三元前驱体材料供应协议10 3.3德方纳米（300769.SZ）：2022年净利23.8亿元，磷酸盐系正极材料再扩产 11万吨10 3.4其他公告11 4.动力电池相关产品价格跟踪12 5.风险提示14 图表目录 图1：2023年3月新能源乘用车销量（单位：万辆）5 图2：阿维塔11单电机版上市8 图3：东风风行雷霆上市8 图4：2023款路虎发现运动版上市8 图5：飞凡F7上市8 图6：2023款皇冠陆放上市9 图7：五菱缤果上市9 图8：蓝电E5上市9 表1：本周上市公司公告汇总11 表2：动力电池相关产品价格汇总表12 1.本周观点 ●光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题； ●新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15年起步阶段，全球到2030年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海； ●短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、市场增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。 ●建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。 2.产业链新闻 2.1产业链重要新闻及解读 2.1.13月新能源车销量环比现回暖趋势，数家车企销量过万 在经历了3月的“价格风暴”后，不少车企销量持续回暖。 图1：2023年3月新能源乘用车销量（单位：辆） 3月2月环比 250000120.0% 200000 150000 100000 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 50000 0.0% -20.0% 0 比亚迪埃安 理想蔚来 哪吒深蓝小鹏极氪零跑 -40.0% 数据来源：第一电动，东方证券研究所 传统车企阵营方面，比亚迪3月销量207080辆，同比增长97.45%，腾势品牌销量10,398辆， 环比增长42%。埃安在2月销量突破3万辆大关后，3月进一步突破4万辆大关，迈入规模效应新阶段。得益于AIONYyounger版本的上市，3月广汽埃安销量超4万台，环比上涨33%。随着2023款AIONY/S的上市，埃安4月销量有望再创新高。 新势力阵营方面，理想、蔚来、哪吒销量过万，理想稳夺销冠。随着理想L7的正式交付，没有降价的理想汽车交付量再次突破2万台，再创历史新高。理想汽车旗下最便宜的两款车L7Air和L8Air将在4月开启交付，理想交付量有望在5月份突破3万辆。在没有降价的情况下，蔚来汽车交付量环比下降了14.6%，但仍然保持超1万辆。同样没有降价的还有哪吒汽车，哪吒U+V+S交付10,087辆，环比微涨0.1%，同比下降16.1%，稳居第四。 在大降价下，深蓝汽车交付量达8,568辆，环比增长超1倍。随着小鹏P7i的上市及小鹏车型降价促销，小鹏汽车3月交付7,002辆，环比上涨16.5%。随着极氪009大规模开启交付，没有降价的极氪汽车3月环比上涨22%。得益于2023款零跑C11、T03和C01售价的大降，零跑汽车交付量环比大涨93%至6172辆，仍然没有达到曾经的高峰。（来源：第一电动） 2.1.2LG新能源拟在美投建电池工厂，年产能43GWh 据外媒报道，LG新能源3月24日表示，将在美国亚利桑那州投资7.2万亿韩元（约合55亿美元）建设一个大型电池制造园区，以满足日益增长的电动汽车需求。LG新能源称，该大型电池制造园区将拥有43GWh的年产能，其中圆柱形电池工厂的年产能为27GWh，磷酸铁锂电池工厂年产能为16GWh。 具体来看，LG新能源将投资4.2万亿韩元（约合美元32.56亿美元）建设一座年产能为27GWh 的圆柱形电池工厂，这一产能每年足以为35万辆电动汽车提供动力，拟在2025年开始大规模生 产。LG新能源还计划投资3万亿韩元（约合23.25亿美元），在同一地址建设一座储能系统 （ESS）用电池工厂，用于生产公司自主研发的软包磷酸铁锂电池，预计总产能为16.3GWh，计划在2026年开始大规模量产。 值得注意的是，LG新能源2022年3月宣布了在亚利桑那州建厂的计划，当时计划投资1.7万亿 韩元，但因因经济形势不利，同年6月底突然宣布将重新评估这一计划。 除了重启在美建厂计划，就在今年2月，LG新能源宣布，已与福特汽车及土耳其KocHolding签署了一项初步协议，推动成立一家合资企业，在土耳其建设一个电动汽车电池厂。据悉，LG新能源等三家公司将推动在土耳其首都安卡拉附近的巴斯肯特（Baskent）建造一个电动汽车电池生产厂。新工厂预计将于今年晚些时候破土动工，并计划在2026年正式投产。据悉，新工厂的年产能保底能够达到25GWh，未来有可能达到45GWh。 此前，LG新能源已在韩国、美国、中国、波兰、印度尼西亚和加拿大建立电池工厂，年总产能为200GWh。由于全球需求激增，截至2022年底，公司的订单积压量达到385万亿韩元。LG新能源目标到2023年年底将其全球产能扩大到300GWh。（来源：鑫椤锂电） 2.2产业链新闻一周汇总 1)3月24日，