社会服务行业周报：澳门3月博彩毛收入再超预期，板块有望迎接戴维斯双击

澳门3月博彩毛收入再超预期，板块有望迎接戴维斯双击 核心观点: 社会服务业 推荐(维持) 板块表现： 本周社服行业涨跌幅为+2.77%，在所有31个行业中周涨跌幅排名第3位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：酒店餐饮（+5.15%），旅游及景区（+4.56%），专业服务（+1.09%），教育（+0.29%）。 重点公告&事件： （1）澳门博彩毛收入连续三月破百亿；（2）首旅酒店：今年计划新开酒店1500家，抓住酒店行业复苏机遇；（3）中免成都天府国际机场出境免税店正式开业； 核心观点： 免税：顶奢品牌开始进驻三亚国际免税城，免税板块回调提供布局良机。Q1海南离岛免税销售预计仍将受备货因素干扰，但我们认为中长期离岛免税发展趋势和格局不变，尤其是近期LV等顶奢开始进驻海棠湾二期，将奠定中长期发展基调。全年看，我们认为行业将再迎政策红利，推荐龙头中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、上海机场、白云机场、百联股份。 会展：出行领域景气度有望持续超预期的板块，持续推荐米奥会展。我们预计受益疫情期间累计的需求释放+政策支持，国内展览业今年有望恢复至19年7-8成，外展行业则将同时受益于出入境恢复+政策支持展现高景气。持续看好会展板块景气度，重点推荐海外自办展龙头米奥会展，建议关注兰生股份。 旅游：3月澳门博彩收入再超预期，国内游建议关注天目湖、大丰实业。澳门3月博彩毛收入127.38亿澳门元/同比+247%，再次超过市场预期，行业恢复率持续提升。我们重申此前观点，当前澳门博彩业类似2016-2018年情景，景气提升+结构改善有望推动板块迎接戴维斯双击，建议关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。此外看好国内游Q2表现，建议关注天目湖（增量项目释放成长性，实控人变更带来资源整合预期）、大丰实业（国内文体旅装备龙头，转型中的“小宋城”）。 酒店：商旅复苏加速推动经营数据超预期，重点关注加盟商后续开店信心。节后商务出行快速回升驱动酒店经营数据超预期复苏，未来需重点关注加盟商开店信心。中长期看，国内酒店行业中长期的供需、竞争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。 餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。上市餐企开年至今经营恢复良好，奈雪/海伦司等已恢复营业门店同比均超2019年。此外，伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认 为未来2-3年或将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。 风险提示： 疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。 分析师顾熹闽 ：18916370173 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 相关研究 【银河社服】行业动态点评：澳门2月博彩毛收入续超预期，全年修复空间有望上调 【银河社服】澳门博彩行业深度：市场快速复苏新格局下博彩板块估值有望重塑 【银河社服】行业周报：春运需求恢复至19年同期约70%，行业复苏态势延续 行业周报●社会服务 2023年04月02日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业动态报告 目录 一、行业数据2 （一）社零：1-2月社零总额上升3.5%，线上零售攀升2 （二）机场：海南机场客流量明显高于去年同期3 （三）餐饮：餐饮品牌展店速度有所提升4 （四）博彩：3月毛收入增长超预期6 二、行业要闻7 （一）机场&免税：7 （二）酒店&餐饮：7 （三）旅游新消费：7 三、行情回顾8 （一）板块表现：8 （二）个股表现：9 四、风险提示10 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1 一、行业数据 （一）社零：1-2月社零总额上升3.5%，线上零售攀升 据国家统计局披露数据，2023年1-2月，我国社零售总额达77067亿元，同比+3.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额70409亿元，增长5.0%。 社会消费品零售总额:当月同比（%） 图1：社零总额:当月值及同比（截至2023年2月）图2：社零售总额:当累计及同比（截至2023年2月） 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 -30 社会消费品零售总额:累计同比（%） 40 30 20 10 0 -10 -20 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 -30 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 分渠道来看，1—2月份，全国网上零售额20544亿元，同比增长6.2%。其中，实物商品网上零售额17476亿元，增长5.3%，占社会消费品零售总额的比重为22.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长5.3%、4.0%、5.7%。 图3：网上社零总额：当月值及同比(截至2023年2月)图4：网上社零总额：累计值及同比(截至2023年2月) 网上商品和服务零售额:当月同比（%） 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 -15 网上商品和服务零售额:累计同比（%） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 -10 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 图5：线下社零总额：当月值及同比(截至2023年2月)图6：线下社零总额：累计值及同比(截至2023年2月) 线下商品和服务零售额:当月同比（%） 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 -0.3 线下商品和服务零售额:累计同比（%） 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 -0.3 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 数据显示，1-2月份社零总额中餐饮收入为8429亿元，同比+9.2%，明显回升。 图7：社零:餐饮收入当月值及同比(截至2023年2月)图8：社零:餐饮收入累计值及同比(截至2023年2月) 社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比（%） 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 -60 社会消费品零售总额:餐饮收入:累计同比（%） 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 -60 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 （二）机场：海南机场客流量明显高于去年同期 图9：美兰机场运送旅客量（截止2023年3月31日）图10：凤凰机场进港旅客量（截止2023年3月31日） 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 运送旅客（人次） 45,000 40,000 进港旅客（人次） 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 (5,000) 资料来源：美兰机场官方微博，中国银河证券研究院资料来源：凤凰机场官方微博，中国银河证券研究院 （三）餐饮：餐饮品牌展店速度有所提升 1.中式快餐 截至3月25日，老乡鸡门店总量1103家，2023年1月开业6家，2月开业13家；老娘 舅门店总量409家，2023年1月开业5家；乡村基门店总量597家，2023年1月开业5家， 2月开业1家；大米先生门店总量646家，2023年1月开业1家，2月开业10家。 图11：老乡鸡新店开业情况（截止2023年2月）图12：老娘舅新店开业情况（截止2023年2月） 5010 459 408 357 306 255 204 153 102 51 2020-1 2020-4 2020-7 2020-10 2021-1 2021-4 2021-7 2021-10 2022-1 2022-4 2022-7 2022-10 2023-1 2020-1 2020-4 2020-7 2020-10