“AI+存储+美光事件”共振，国内存储赛道迎布局良机

美光网络安全审查或催化国产替代，存储行业有望底部复苏： 3月31日，中国网络安全审查办公室发布公告，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。本次审查或有望为国内存储厂商带来发展机遇。我们认为存储产业未来的中长期核心逻辑是AI+应用侧百花齐放带来的需求量提升逻辑，短期看是周期触底+供给减少+价格弹性大的逻辑。存储行业21H2以来一直处于下行通道，目前大宗DRAM产品价格已在低位运行，价格弹性大。供给侧来看，国际龙头加快HBM/DDR5布局，有望加速退出利基型市场。需求侧来看，以ChatGPT为代表的各类大模型应用长期而言有望显著增加数据存储量。供需错配下，预计存储行业有望在2 3H2 或24H1迎来景气周期。 日本拟限制23种芯片设备出口，半导体设备国产化有望加速：3月31日，日本经济产业省宣布，将修改《外汇及外国贸易法》相关法规，以加强尖端芯片领域的出口管制。日本共同社报道称，被限制出口的芯片制造设备共有6大类23种，涉及芯片的清洁、光刻、蚀刻以及检测等。目前，修改后的法规已开始公开征集意见，预计将于7月开始实施。我们认为本次管制涉及到的芯片制造环节的国产设备厂商有望优先受益。 电子本周涨幅-1.24%（23/31），10年PE百分位为26.14%： （1）本周（2023.03.27.-2023.03.31）上证综指上涨+0.22%，深证成指上涨+0.79%，沪深300指数上涨+0.59%，申万电子板块下跌1.24%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为23/31。2023年，电子板块累计上涨+15.50%。（2）电子化学品板块在电子行业子板块中涨幅最高，为+1.64%，消费电子板块涨幅最低，为-2.88%；进一步细分来看，半导体设备板块（归属于半导体）涨幅最高，为+3.05%，品牌消费电子板块（归属于消费电子）涨幅最低，为-7.43%。（3）电子板块涨幅前三公司分别为晶瑞电材（+21.05%）、江波龙（+17.83%）、海光信息（+16.48%），跌幅前三公司分别为晶丰明源（-19.99%）、鸿合科技（-18.67%）、康冠科技（-14.26%）。（4）PE：截至2023.03.31，沪深300指数PE为11.31倍，10年PE百分位为33.00%；SW电子指数PE为36.15倍，10年PE百分位为26.14%，处于历史低估区间。 投资建议： 需求 存储产业链推荐兆易创新、北京君正，关注澜起科技、江波龙等；AI相关标的推荐英伟达产业链和林微纳、胜宏科技，关注寒武纪、芯原股份、景嘉微、翱捷科技等；半导体设备零部件推荐富创精密、新莱应材、至纯科技、北方华创、中微公司、芯源微、长川科技、万业企业、拓荆科技，建议关注江丰电子。 光刻机博弈再升级，集成电路发展获高度重视 2023-03-12 风险提示: 下游需求不及预期；国产替代不及预期；大基金一期重新启动减持风险；国际科技博弈力度加大风险；疫情影响持续风险。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：存储行业有望底部复苏，半导体设备国产化加速 3月31日中国网络安全审查办公室公告称，为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。本次审查或有望为国内存储厂商带来发展机遇。 我们认为存储产业未来的中长期核心逻辑是AI+应用侧百花齐放带来的需求量提升逻辑，短期看是周期触底+供给减少+价格弹性大的逻辑。存储行业21H2以来一直处于下行通道，目前大宗DRAM产品价格已在低位运行，价格弹性大。供给侧来看，国际龙头加快HBM/DDR5布局，有望加速退出利基型市场。需求侧来看，以ChatGPT为代表的各类大模型应用长期而言有望显著增加数据存储量。供需错配下，预计存储行业有望在23H2或24H1迎来景气周期。 3月31日，日本经济产业省宣布，将修改《外汇及外国贸易法》相关法规，以加强尖端芯片领域的出口管制。日本共同社报道称，被限制出口的芯片制造设备共有6大类23种，涉及芯片的清洁、光刻、蚀刻以及检测等。目前，修改后的法规已开始公开征集意见，预计将于7月开始实施。我们认为本次管制涉及到的芯片制造环节的国产设备厂商有望优先受益。 2023年2月台积电单月营收163.74亿新台币，同比增长11.1%，环比下降18.43%。世界先进2023年2月营收22.84亿新台币，同比下降41.50%，环比下降22.45%。联电2023年2月营收169.31亿新台币，同比下降18.64%，环比下降13.57%。 图1.台积电月度营收 图2.世界先进月度营收 图3.联电月度营收 2.2.SiC：多项SiC项目落地，研发技术获得突破性进展 3月27日，“上海嘉定”官微发文称，合盛硅业上海研发中心已经在南翔动工。合盛硅业是由宁波合盛集团于2005年投资成立，是一家硅基新材料研发商，公司总部位于浙江，2017年10月在上海证券交易所主板上市。根据报道合盛硅业上海研发中心预计总投资为2.5亿元，计划2024年底竣工，达产后年产值约为7.1亿元。项目位于南翔镇永乐片区，占地面积约1万平方米，拟建3栋主体建筑，总建筑面积约4万平方米。 3月27日，“据中关村顺义园”官微消息，泰科天润的北京总部项目举行了开工奠基仪式，旨在扩大位于北京生产基地的碳化硅产能——计划建设办公研发总部基地及6-8英寸碳化硅功率器件生产基地。据了解，该公司的长沙项目总投资7亿元，将分两期建设。其中，一期总投资5亿元，满产后可实现6万片/年的6英寸碳化硅功率芯片，2021年7月，一期项目已经进入生产阶段，综合良率90%以上。 3月28日，海望资本发文称，盛美上海首次获得Ultra C SiC碳化硅衬底清洗设备的采购订单。而且，该采购订单来自一家中国碳化硅衬底制造商，预计将在2023年第三季度末之前发货。根据2022年年报，盛美上海实现营业收入28.73亿元，同比增长77.25%。目前，该公司推出的CMP后清洗设备可用于高质量硅衬底及碳化硅衬底的制造。 3月28日，西格里碳素公司官网称，他们已经与Wolfspeed达成了一项长期供应协议，将为Wolfspeed碳化硅生产设施提供关键石墨部件，用于后者在美国的生产。目前Wolfspeed正在扩大碳化硅产能，而西格里碳素公司将为Wolfspeed的莫霍克谷工厂提供材料——该工厂是世界上第一个也是目前最大的8英寸碳化硅晶圆厂，以及Wolfspeed的碳化硅制造中心——这是世界上最大的材料制造厂，目前正在北卡罗来纳州的Siler City建设。 3月29日，东南大学对外发布了2023年3至12月的采购意向，计划采购碳化硅外延炉与等离子深槽刻蚀机设备，预算金额各为1500万元。首先，碳化硅外延炉的设备要求为：1.晶片尺寸兼容4&6英寸；2.产能≥300片/月（以10μm厚计）；3.工艺温度1600℃～1650℃。 预计采购时间为5月。然后，等离子深槽刻蚀机的设备要求为：1.最小刻蚀宽度0.8um，刻蚀深度1.5um；2.刻蚀速率≥120nm/min；3.表面均一性≤±3％；4.刻蚀角度80~89°可控； 5.表面粗糙度＜ 0.5nm ；6.沟槽底部弧度圆滑，无刻蚀底角。 3月31日，日本电装株式会社宣布，他们已开发出首个搭载了SiC技术的逆变器，并且该SiC逆变器已被BluE Nexus公司开发的eAxle电动驱动模块所采用。而BluE Nexus的eAxle作为后电驱单元已经应用在雷克萨斯首款纯电动汽车全新RZ上。基于SiC技术，该车开关能耗将降低72%，进一步提升功率效率。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2022年4-2023年2月国内新能源汽车产量由31.2万辆增长至55.2万辆，4-次年2月销量由29.9万辆增长至52.5万辆，产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，2022Q4国内光伏安装量达到3,397GW，环比增长55.33%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 图4.2022年新能源汽车产销量情况 图5.光伏装机情况 2.3.消费电子：2月Pico在Steam平台份额同环比均实现提升 智能手机：据中国信通院，2022年12月中国智能手机出货量为2683.9万台，YoY-17.9%，MoM+20.8%；据国家统计局，2022年12月中国智能手机产量为10507万台，YoY-22.2%，MoM+4.6%。 图6.国内智能手机月度出货量 图7.国内智能手机月度产量 VR：据Steam，2023年2月Oculus在Steam平台的份额占比为64.39%，YoY-2.79pct，MoM-1.00pct，而Pico份额占比为1.87%，YoY+1.35pct，MoM+0.28pct；Steam平台VR月活用户占比为2.07%，YoY-0.05pct，MoM-0.12pct。 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额 图9.Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名23/31，子版块中半导体设备涨幅最高 全行业：本周（2023.03.27.-2023.03.31）上证综指上涨+0.22%，深证成指上涨+0.79%，沪深300指数上涨+0.59%，申万电子板块下跌1.24%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为23/31。2023年，电子板块累计上涨+15.50%。 图10.本周各行业板块涨跌幅 电子行业：本周（2023.03.27.-2023.03.31）电子化学品板块在电子行业子板块中涨幅最高，为+1.64%，消费电子板块涨幅最低，为-2.88%；进一步细分来看，半导体设备板块（归属于半导体）涨幅最高，为+3.05%，品牌消费电子板块（归属于消费电子）涨幅最低，为-7.43%。 图11.本周电子板块子版块涨跌幅 表2：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） 电子标的：本周（2023.03.27.-2023.03.31）电子板块涨幅前三公司分别为晶瑞电材（+21.05%）、江波龙（+17.83%）、海光信息（+16.48%），跌幅前三公司分别为晶丰明源（-19.99%）、鸿合科技（-18.67%）、康冠科技（-14.26%）。 图12.本周电子板块涨幅前十公司（%） 图13.本周电子板块跌幅前十公司（%） 3.2.PE：电子行业PE为36.15倍，10年PE百分位为26.14% 电子行业：截至2023.03.31，沪深300指数PE为11.31倍，10年PE百分位为33.00%； SW电子指数PE为36.15倍，10年PE百分位为26.14%，处于历史低估区间。 图14.电子板块近十年PE走势 图15.电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块：截至2023.03.31，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（53.93倍/19.40%）、消费电子（23.41倍/16.61%）、元件（27.34倍/15.62%）、光学光电子（33.18倍/40.40%）、其他电子（24.13倍/3.58%）、电子化学品（44.41倍/41.98%）。 图16.电子板块子版块近十年PE走势 图17.电子版块子版块近十年PE百分位走势 4.本周新股 表3：本周科创板IPO审核状态更新 表4：美芯晟简介