业绩高速增长，先进设备+先进材料稳步推进

事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入106.38亿元，同比增长78.45%，实现归属于上市公司股东的净利润29.24亿元，同比增长70.80%。 材料业务收入及利润率大幅增长，在手订单充足。2022年公司实现整体毛利率39.65%，净利率28.93%，同比分别-0.08、-0.06pct，基本维持稳定。分业务来看，设备及服务业务实现营业收入84.68亿元，同比增长70.16%，毛利率为40.80%，同比-1.81pct；材料业务实现营业收入14.55亿元，同比大幅增长273.61%，毛利率为38.99%，同比+14.45pct。截至2022年末，公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计254.23亿元（YoY+26.6%），其中未完成半导体设备合同33.92亿元。公司在手订单充足，奠定2023年业绩高增基础。2023年度，公司希望在管理层和全体员工共同努力下，能够实现新签电池设备及组件设备订单超30亿元，材料业务销售突破50亿元，全年整体营业收入同比增长60%以上。 坩埚、金刚线扩产加速推进。公司围绕“先进材料、先进装备”的双引擎可持续发展战略，加强研发投入和技术创新，提升市场服务品质，强化组织管理能力，进一步深化装备+材料的协同发展产业布局，各项业务取得快速发展。材料方面，公司加速推进高纯度石英坩埚以及新一代金刚线等先进材料的扩产，实现经营业绩同比快速增长。2022年11月公司新一代金刚线生产项目投产，将有效拓展公司核心辅耗材业务发展，进一步完善公司在半导体材料装备领域的产业链配套。 SiC业务扩展顺利，外延设备实现批量销售。公司基于功率半导体领域开发了碳化硅长晶设备、切片设备、抛光设备及外延等设备。公司生产的碳化硅外延设备已实现批量销售，产品质量获下游客户一致好评；公司在大尺寸SiC晶体研发上取得的重大突破，成功生长出8英寸N型碳化硅晶体。2月4日，公司6英寸双片式碳化硅外延设备新品发布会圆满落幕，标志着晶盛机电在第三代半导体领域取得重大突破。该产品历时两年的研发、测试与验证，在外延产能、运营成本等方面已取得国际领先优势，与单片设备相比，新设备单台产能增加70%，单片运营成本降幅可达30%以上。 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润45.51/57.72/72.30亿元，对应PE 18.8/14.8/11.8倍，维持“增持”评级。 风险提示：光伏技术迭代不及预期，新技术研发不及预期，市场竞争加剧风险。