大资管优势延续，财富管理孕育广阔空间

广发证券发布2022年报，分别实现营业收入和归母净利润251.32、79.29亿元，同比分别-26.6%、-26.9%，ROE同比-3.44 pct至7.2%，剔除客户资金后的经营杠杆同比+4.1%至3.84倍。投资业务拖累业绩，资产质量保持稳健。大资管业务优势延续，投行业务实现突破。市场震荡致使投资收入大幅下滑，金融资产规模持续扩张。我们看好广发证券凭借头部资管和公募基金子公司在大资管市场中的领先优势，预计公司2023-2024年分别实现归母净利润109.80和139.41亿元，同比分别+38.5%和+27.0%，3月31日收盘价对应PB分别为0.91和0.82倍，给予增持评级。