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贵金属与工业金属市场分析
贵金属市场动态
- 市场交易与预期：贵金属市场持续关注停止加息预期与高利率环境下的宽松预期，支撑金价上行。美国通胀指标的降温及银行业动荡进一步强化了市场对货币政策转向的预期。
- 经济指标与价格：美国2月核心PCE物价指数年率与月率均显示通胀下行趋势，密歇根大学消费者信心指数的下滑强化了市场对避险情绪的关注。Fedwatch工具预测5月货币政策决议停止边际紧缩的概率超过50%，暗示货币宽松预期增强。尽管如此，宏观紧缩环境预计仍将维持，短期内金价上涨可能慢于市场预期，但上行空间充足。
工业金属市场概览
铜市场分析
- 宏观背景：本周美元指数回落，国内制造业PMI连续3个月处于扩张区间，提振国内需求复苏预期。
- 库存变动：全球铜库存减少2.5万吨，其中国内社会库存减少1.41万吨，LME库存减少0.8万吨。
- 供给与需求：海外铜矿干扰减弱，Cobre Panama铜矿恢复正常运营。春季传统旺季带动房地产、家电和电网等板块订单增加，铜下游消费回暖。国内铜库存去化加速，基本面持续向好。
- 价格走势：铜价逼近7万元/吨，下游采购节奏放缓，SMM精铜杆企业开工率略有下降，但不改变需求恢复趋势。预计铜价仍有上行空间。
铝市场分析
- 库存变动：全球铝库存减少3.9万吨，其中国内社会库存减少2.92万吨。
- 成本分析：动力煤价格稳定，电解铝平均成本保持不变。
- 供给与需求：广西、贵州和四川地区继续释放复产产能，其中广西地区因成本较高，复产速度放缓。铝型材、板带箔等细分领域需求增长，特别是光伏订单带动铝型材开工率上升。云南铝业规模复产预计在5月开始，4月供需错配导致库存去化，预计铝价将震荡上行。
能源金属市场观察
锂金属市场动态
- 市场状况：Q1锂盐产量大幅减少，需求疲软，锂价持续承压。电碳和电氢价格分别下跌至24.5万元/吨和34.8万元/吨。
- 成本与供给：锂辉石价格稳定，对应锂盐成本支撑价约为33.8万元/吨。江西、四川等地厂家因利润压缩和环保问题减产或停产，碳酸锂产量下滑。
- 需求分析：终端需求释放不及预期，燃油车降价促销影响电动车市场，国六B切换临近但行业呼吁延期执行，电动车消费可能被抑制。
镍金属市场分析
- 价格变动：SHFE镍价微涨，硫酸镍价格下滑，与镍铁价差缩小。
- 供给与需求：硫酸镍产量调整，市场需求疲软，下游采购谨慎，产业链整体表现低迷。
风险提示
- 全球经济复苏不及预期：可能影响金属消费需求，导致价格波动。
- 地缘政治风险：地缘政治变动可能影响金属资源供应，加剧价格波动。
市场聚焦与投资建议
- 关注板块：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等贵金属股。
- 工业金属板块：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。
- 能源金属板块：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。
