化工行业周报：纯碱、光伏EVA景气度较高，多企业22业绩出炉

ResearchandDevelopmentCenter 化工行业周报： 纯碱、光伏EVA景气度较高，多企业22业绩出炉 2023年4月2日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 尹柳化工行业研究助理 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 洪英东化工行业分析师 执业编号：S1500520080002联系电话：+86010-83326848 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 张燕生化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001联系电话：+86010-83326847 邮箱：zhangyansheng@cindasc.com 证券研究报告行业研究 行业周报化工行业投资评级上次评级 纯碱、光伏EVA景气度较高，多企业22业绩出炉 2023年4月2日 本期内容提要: 基础能源（煤油气）价格回顾：（1）原油环比小幅上涨。截至3月29日当周，WTI原油价格为72.97美元/桶，较3月22日上涨2.92%，较2月均价下跌5.03%，较年初价格下跌5.15%；布伦特原 油价格为78.28美元/桶，较3月22日上涨2.07%，较2月均价下跌6.29%，较年初价格下跌4.65%。（2）天然气各地价格有涨有跌。截至本周三(3月29日)东北亚天然气中国到岸价下调0.81至 12.61USD/mmbtu，环比下调6.04%。纽交所天然气期货价格为 1.991USD/mmbtu，较上周下调8.29%；北美天然气现货价格 1.9501USD/mmbtu，较上周上调6.55%。（3）动力煤环比下跌。本周国内动力煤价格小幅下跌，截止到3月30日，动力煤市场均价 为964元/吨，较上周同期均价下跌17元/吨，跌幅1.73%。 基础化工板块市场表现回顾：本周基础化工板块下跌0.37%，表现劣于大盘。本周3月31日沪深300上升0.59%至4050.93，基础化 工板块下跌0.37%；申万一级行业中涨幅前三的行业分别是美容护理（+3.64%）、石油石化（+3.47%）、社会服务（+2.77%）。基础化工子板块中，非金属材料Ⅱ板块上升3.44%，上升幅度最大，化学纤维板块上升1.16%，化学制品板块下跌0.27%，农化制品板块下跌0.41%，化学原料板块下跌0.60%，橡胶板块下跌1.20%，塑料Ⅱ板块下跌1.56%。 沙特阿美重金在华投资石化项目。全球最大的石油生产商沙特阿美加大在华投资：大幅溢价入股中国民营炼化龙头荣盛石化、投建盘锦大 型炼厂项目等，充分体现了沙特阿美对中国石化行业发展的信心。3月27日，沙特阿美宣布已签署协议，将以36亿美元(约合246亿元)收购荣盛石化10%的股份。值得注意的是，沙特阿美此番以溢价近九成入股荣盛石化。荣盛石化与沙特阿美将在原油采购、原料供应、化学品销售、精炼化工产品销售、原油储存及技术分享等方面进行合作。根据协议，沙特阿美将向荣盛石化子公司浙江石油化工有限公司(浙石化)供应48万桶/日的原油，为期20年。 基础化工行业多公司披露年报： 纯碱板块：远兴能源2022年收入109.87亿元，同比下跌9.54%；归母净利润26.60亿元，同比下跌46.25%。双环科技2022年收入 43.64亿元，同比上涨42.45%；归母净利润8.73亿元，同比上涨 106.58%。 氮肥板块：泸天化2022年收入75.34亿元，同比上涨11.57%；归母净利润3.67亿元，同比下跌17.68%。华鲁恒升2022年收入 302.45亿元，同比上涨13.09%；归母净利润62.89亿元，同比下跌13.50%。 钾肥板块：亚钾国际2022年收入34.66亿元，同比增长313.00%； 归母净利润20.29亿元，同比增长125.58%。盐湖股份2022年收 入307.48亿元，同比上涨108.06%；归母净利润155.65亿元，同比上涨247.55%。 磷肥及磷化工板块：川恒股份2022年收入34.47亿元，同比上涨36.26%；归母净利润7.58亿元，同比上涨106.05%。ST澄星2022年收入45.38亿元，同比上涨36.12%；归母净利润5.21亿元，同 比下跌74.13%。 氯碱板块：中泰化学2022年收入559.11亿元，同比下跌11.10%；归母净利润7.14亿元，同比下跌74.02%。 农药板块：中旗股份2022年收入29.70亿元，同比上涨35.42%；归母净利润4.20亿元，同比上涨96.63%。润丰股份2022年收入 144.60亿元，同比上涨47.60%；归母净利润14.13亿元，同比上 76.62%。 轮胎板块：青岛双星2022年收入39.10亿元，同比下跌0.36%；归母净利润-6.02亿元，同比下跌87.93%。 食品及饲料添加剂板块：华宝股份2022年收入18.94亿元，同比下跌2.45%；归母净利润7.25亿元，同比下跌27.82%。安迪苏2022年收入145.29亿元，同比上涨12.90%；归母净利润12.47亿元，同比下跌15.29%。兄弟科技2022年收入34.11亿元，同比上涨24.82%；归母净利润3.06亿元，同比上涨978.35%。莱茵生物2022年收入14.01亿元，同比上涨32.99%；归母净利润1.79亿 元，同比上涨50.92%。星湖科技2022年收入174.86亿元，同比上涨329.51%；归母净利润6.08亿元，同比上涨299.85%。润普食品2022年收入6.48亿元，同比上涨21.45%；归母净利润0.74亿 元，同比上涨70.32%。 波罗的海货运指数（FBX）在2021年9月10日达到历史高位11108.56点，随后开始震荡回落，2023年3月31日收于1480.75点，比前一周（2023.3.24）下跌0.74%。中国出口集装箱运价指数（CCFI）在2022年2月11日达到历史高位3587.91点，随后表现出明显回落，2023年3月31日收于958.43点。随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓解，港口陆续运力提升，我们认为海运价格有望结束大幅波动状态，稳定在合理区间，利好出口行业。 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的赛轮轮胎： （1）公司海外双基地落成，产能持续加码。 在海外，海外越南和柬埔寨双基地有望助力业绩持续腾飞。越南三期 （100万条全钢胎、300万条半钢胎和5万吨非公路轮胎）和柬埔寨 165万条全钢胎项目（2022年11月顺利实现全线贯通）有望在2023 年建成。 在国内，非公路轮胎持续加码，产能扩张准备充分。2022年6月26 日公司公布了青岛董家口年产3000万套高性能子午胎与15万吨非公 路轮胎项目，项目一期（5万吨/年非公路轮胎）计划在2023年投产。公司这一轮胎项目的立项，是在能耗和产能指标趋严的背景下，提前立项拿下指标，为未来的产能扩张做好铺垫。2023年1月18日， 公司发布公告称将对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造并调整产品结构，将非公路轮胎中49吋以下的规格调整为49吋以上（含49吋）的规格。49吋以上的巨型工程子午胎尺寸大、制造成本高、制造难度高，具有较高的盈利能力，加码巨胎有望提升公司盈利能力。 （2）公司的“液体黄金”实现技术突破，能够同时降低滚动阻力、提升耐磨性能和抗湿滑性能，液体黄金轮胎的优异性获得了多家权威机构的认可。2022年6月益凯新材料6万吨EVE胶已完成空负荷试车，有望给液体黄金轮胎贡献增量，助力液体黄金产品持续丰富，2023年2月液体黄金轮胎新品问世，覆盖全球中高端主流车型。在高油价和新能源汽车渗透率不断提升的背景下，高性能的液体黄金轮胎有望给公司打开新的成长空间。 综合来看，公司扩产节奏明确，海外双基地均开始贡献业绩，海运和原材料不利正逐步消散，公司在22Q3实现季度收入新高，未来有望在液体黄金产品拉动下继续实现业绩增长。 确成股份： 公司收入主要来自二氧化硅产品。公司2021年沉淀法二氧化硅总 产能位居世界第三，截止2022年上半年已建成产能为33万吨/ 年，在建产能7.5万吨。公司拥有国内江苏无锡、安徽滁州、福建三明三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂以15万吨年产能位居世界前列。高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。高油价和新能源汽车渗透率不断提高，对轮胎提出了更高的节能环保要求，使得高分散二氧化硅有望成为重要方向。公司在建的福建7.5万吨二氧化硅项目是高分散产品。公司高分散二氧化硅产品已取得国内外多家轮胎公司的认证，并与之形成了良好合作关系，有望充分受益于绿色轮胎行业的景气。此外，公司的出口业务占比近半，2021年下半年以来的海运费暴涨给公司利润带来了一定的影响，海运费在2022年上半年有所缓解，海运费的降低有望持续提升公司盈利。 通用股份： 泰国工厂仍有放量空间，柬埔寨工厂完全可能后来居上。 （1）公司的泰国工厂在2020年克服疫情，投产了50万条全钢胎和 300万条半钢胎产能，2021年在一期基本满产的情况下，又在年底新 增了50万条全钢胎和300万条半钢胎产能。2021年公司泰国工厂实现净利润1.34亿元，同比大增53.68%。2022年上半年，公司泰国工 厂实现净利润1.36亿元，已经超过2021年全年净利润，维持着高增长的趋势。 （2）3月18日，通用股份柬埔寨工厂首胎成功下线，标志着通用股份海外“双基地”的正式建成、全面启航。柬埔寨工厂拥有90万条 全钢胎和500万条半钢胎产能。更为关键的是，在第二海外工厂的建设中，公司规划的柬埔寨工厂占据多重优势。在速度上，柬埔寨工厂在2023年投产，公司成为继赛轮轮胎之后第二个拥有海外双工厂的中国轮胎企业。在税率上，柬埔寨的双反税率不仅为零，公司还享受9年免税期的优惠政策。在配套设施上，柬埔寨工厂所在园区由公司控股股东红豆集团参与建设，园区配套完善、有自备电厂、地理位置 优越。柬埔寨工厂在诸多利好之下，有望成为公司发展的新引擎。 目录 本周市场行情回顾7 行业基础数据8 重点行业跟踪13 风险因素27 重点公司28 表目录 表1：主要化工产品涨跌幅排名12 图目录 图1：申万一级行业一周表现7 图2：申万基础化工二级子行业一周表现7 图3：中国化工产品价格指数(CCPI)9 图4：布伦特原油价格（美元/桶）9 图5：中国天然气到岸价（美元/百万英热）9 图6：动力煤与炼焦煤参考价（元/吨）9 图7：轮胎原材料价格指数13 图8：我国全钢胎开工率（%）14 图9：我国半钢胎开工率（%）14 图10：中国出口集装箱运价指数（CCFI）14 图11：波罗的海货运指数（FBX）14 图12：钾肥价格（元/吨）17 图13：尿素价格（元/吨）17 图14：车板价(含税):磷矿石(30%):湖北柳树沟（元/吨）17 图15：草甘膦价格（元/吨）17 图16：磷酸一铵价格（元/吨）18 图17：磷酸二铵价格（元/吨）18 图18：申万行业指数:农药18 图19：杀虫剂价格指数19 图20：除草剂价格指数19 图21：杀菌剂价格指数19 图22：中间体价格指数19 图23：现货价:甲醇(港口):国内（元/吨）21 图24：聚乙烯价格（元/吨）22 图25：聚丙烯价格（元/吨）22 图26：安赛蜜主流价格（万元/吨）23 图27：三氯蔗糖主流价格（万元/吨）23 图28：维生素A价格（元/公斤）24 图29：维生素C、维生素E价格（元/公斤）24 图30：PVDF价格（万元/吨）24 图31：PVDF毛利（元/吨）24 图32：轻质与重质纯碱价格（元/吨）25 图33：纯碱行业开工率（%）25 图34：全国纯碱库存（万吨）25 图35：EVA、POE价格（元