公司2022年度业绩综述
营收与利润增长
- 全年业绩：2022年，公司实现营业收入174.8亿元，同比增长9.3%；归属于母公司净利润6.1亿元，同比增长11.2%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.4亿元，同比增长10.7%。业绩表现基本符合市场预期。
- 收入来源：收入增长主要得益于公司经营的稳健有序以及航天产品和民用产品的销售收入增加。
季度业绩波动
- 季度营收与利润：全年四个季度的营收分别为36.9亿元、50.4亿元、35.6亿元、51.9亿元，同比增速分别为27.6%、27.1%、-14.2%、4.1%。利润方面，各季度分别为1.7亿元、1.9亿元、1.5亿元、1.1亿元，同比增速分别为29.9%、-2.9%、40.5%、-11.4%，其中4季度业绩出现波动。
- 利润率：全年综合毛利率为19.6%，较上年降低0.45个百分点；净利率为3.75%，较上年提高0.03个百分点。整体来看，利润率保持基本稳定。
产品线分析
- 航天产品：实现营收124.3亿元，占总收入的71%，毛利率为23.1%，同比增长0.48个百分点。
- 民用产品：实现营收48.5亿元，占总收入的29%，毛利率为9.8%，同比下降1.57个百分点。
- 无人机业务：控股子公司航天飞鸿多个型号产品中标，填补了高速无人系统领域的空白，大型固定翼无人运输机也在民用领域交付并中标特定项目，显示出该业务的发展潜力。
研发投入与成本控制
- 研发投入：公司2022年研发费用为8.9亿元，同比增长24.3%，研发费用率提升至5.1%，同比增加0.62个百分点。
- 期间费用率：总体下降至15.0%，其中销售费用率1.8%，管理费用率6.8%，财务费用率1.3%，分别同比减少0.16、0.59、0.28个百分点。
资产与现金流状况
- 应收账款与预付款：年末应收账款及票据总额80.9亿元，较年初增加33.5%；预付款40.4亿元，较年初增加16.4%，表明下游需求良好。
- 存货与合同负债：存货余额188亿元，较年初增加34.1%，合同负债26.1亿元，较年初增加3.0%，表明公司备货量增加。
- 现金流：经营活动现金流净额为-13.8亿元，较上年同期的2.4亿元有显著下降，主要原因是销售回款减少及人工费用、税费等支出增加所致。
投资建议与风险提示
- 增长前景：预计2023年至2025年的归母净利润分别为7.12亿、8.27亿、9.61亿元，当前股价对应的PE分别为30x、26x、22x。鉴于公司航天业务优势及无人系统业务的快速成长，维持“推荐”评级。
- 风险：潜在风险包括下游市场需求不及预期、市场竞争加剧等。
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