归创通桥(02190)业绩发布会会议纪要-调研纪要

归创通桥业绩发布会会议纪要20230330 时间：2023年03月30日10:00-11:00 报告部分 公司介绍：归创通桥医疗科技股份有限公司成立于2012年11月6日。就公司全面的产品组合而言,公司是中国神经和外周血管介入医疗器械市场的领导者。作为一家以自主研发及制造能力、专有技术平台及经良好往绩记录证实的商业化能力为支撑,并由经验丰富的管理团队带领的综合医疗器械公司,公司为中国及海外的医生和患者提供治疗及应对神经和外周血管疾病的医疗器械。公司目前的治疗领域包括急性缺血性脑卒中(AIS)、颅内动脉瘤、颈动脉狭窄、外周动脉和静脉疾病和透析相关疾病。根据弗若斯特沙利文的资料,公司为患者及医生提供中国国内公司中最全面的涵盖神经和外周血管介入医疗器械的产品组合全线解决方案。 公司2022年收入同比增长87.8%至3.34亿元，其中69.9%来自神经血管介入产品业务，及30.1%来自外周血管介入产品业务。利为2.53亿元，同比增长91.6%，毛利率达到75.6%。2022年受到疫情及带量采购（VBP）扩大影响，公司继续保持产品开发和商业化的快速 增长趋势。1.公司扩大了在中国的商业足迹，提高商业化产品的市场渗透率，从而增加销售额。截至公告期，公司分销网络覆盖了31个省份及直辖市超过3300家医院。报告期内公司自主研发的颅内动脉瘤栓塞弹簧圈在数个省份集采中标，即使相对较晚进入市场，但在安徽省仍被分入A组，并在A组于内国企也中以相对优势的排名中标。在江苏、福建及21省联盟的省级集采中，以相对具竞争力的价格在竞争组别中排名第一，预期能够为数以万计的颅内动脉瘤患者服务。2.公司继续投资国际市场，通过在海外市场建立销售网络和团队，加快海外业务的发展。相比2021年，2022年来自中国以外地区的销售收入增长125.2%，继续扩大海外市场的当地销售及市场团队。 研发方面，公司共有25项产品获得国家药监局批准，8项产品获取CE标志，报告期内公司有5项产品获得国家药监局批准，完成了5项产品临床试验的病例入组，自2022年12 月31日至公告日，公司有6项产品获得国家药监局批准，同时有13项候选产品处于临床阶 段及11项候选产品处于注册阶段。 Q&A Q1：2023年一线城市手术量恢复情况？下沉市场的恢复情况？ A：1月份或者一季度还是平缓的，疫情最后时期以及春节在1月下旬有关，2月份以后，3月份有很大程度恢复，有强劲的增长势头。 Q2：2023年国内市场很重要，今年会出现省级集采等，弹簧圈也有中标，河南集采情况如何？以及扩大范围省级联盟的集采预期？ A：趋势要积极拥抱集采，关键是不同产品型有不同的特性和市场化程度等，比如DCB国内份额更大，河南有特殊性，我们也积极应对，我们也不能根据一种信息推测。我们观察到的是，归创通桥中选率很高，应对策略没问题，河南场景呢是否会在未来被采用，但趋势是越来越多的进来，河南特点一是全线，二是集采规则与众不同，第三是中选速度很快，价格上没有公式，所以我们无法披露。各个省市的联盟都在开始，具体时间表还有待观察。 Q3：神经介入领域，出血进度比较慢，公司未来如何提升市占率？产品线组合如何？下沉市场的覆盖情况如何？环境设备方面是否会有介入限制？ A：出血在2021年9月拿到证，2023年1月份之前由于抗疫，所以比较慢。首先我们通过 集采使快速入院成为可能；二是我们有很牛的团队和合作伙伴，分布在21个省市单位；三是我们的产品的优势和特点。下沉市场肯定是非常重视的，在此基础上把其他更多产品带进去，外周产品在上周做了上市会。2024年主打外周产品。 Q4：神经介入的行业发展如何？当前终端手术量和渗透率？ A：整体上，由于卒中中心的推广，免临床产品的推广，催生了很多神经介入的需求。中标的企业不多，所以分化情况会愈演愈烈。手术量会大力推广，器械有很大的临床价值，国家也看得到，在下沉速度和介入水平上来看外周更高，所以发展会很快。2023年一定比2021- 2022年好，神经类下沉可能比一线做的更好，因为大城市关闭性很明显，今年至少会有10% 的增长，整体上很乐观。 Q5：2022年公司亏损收窄，研发投入情况？BreakEven更新？ A：产品角度努力往前，不确定因素主要来自集采，河南对我们的出厂价确实有影响，今年的topline45%-55%的增长，4.8亿-5.15亿增长。研发投入今年计划占30%左右，研发角度上市已来按现在的节奏有效的调整，研发费用今年计划2.5亿左右，因为有十几个临床在做。也要看市场变化和研发进程推进，管理费用计划保持不变，BreakEven在明年会更有确定性，也要看集采开展情况。 Q6：去年很多集采排名第一，价格会略低，标外获取量做得如何？未来资本开支投入计划？A：标外很重要，去年三个省级和一个省际的标外，按照游戏规则，标外整体量的20%和未中选的退出，加起来的标外量非常大，意义也非常大，我们也肯定希望拿到标外。预计比原来按部就班策略会快很多，会拿很多标外。产业链整合的建设已经基本初步完成，所以2023- 2024年不会有太大资本开支，另外有人员增加，主要是提高开发产品的能力，提高自产化率。 Q7：海外去年下半年招了新的销售副总，短期海外指标？拐点在哪一年？ A：依据一季度表现，目标跟去年比翻一翻。 Q8：海外市场方面，销售团队的架构？未来规模指引？海外市场区域的布局计划？ A：架构方面，副总团队的表现相当可圈可点。成熟市场和发展中市场均有布局，欧洲跟MDR 的进展跟法规有大关系。