2022年报点评：Q4业绩受非经常性因素影响，新能源领域快速增长

公司业绩概览

2022年业绩表现

• 营收与净利润：全年营收25.15亿元，同比增长39.5%；归母净利润5.1亿元，同比增长26.4%。
• 行业分布：新能源领域（锂电和光伏）贡献显著增长，销售收入占比分别为34.9%和6.3%，相比2021年分别提升9个百分点和1个百分点。
• 销售模式：线上销售收入5.9亿元，同比增长15.65%，占总营收23%；线下销售收入19.3亿元，同比增长48.8%，占总营收76.65%。

第四季度业绩亮点与挑战

• 营收与利润：Q4营收6.8亿元，同比增长43.9%，环比增长1.8%；归母净利润0.9亿元，同比下降5.1%，环比下降44.2%。
• 利润低于预期：主要因员工绩效工资、业务提成集中确认，以及计提一次性坏账和股权激励支付费用。
• 销售毛利率与净利率：Q4单季度销售毛利率35.6%，同比提升0.8个百分点，环比下降4.6个百分点；销售净利率13.1%，同比下降6.75个百分点，环比下降10.8个百分点。

业务与战略亮点

订单与库存

• 订单饱满：截至2022年底，合同负债0.54亿元，同比下降11%；存货6.0亿元，同比增长54%。
• 产品体系：成功开发覆盖210个大类、3539个小类、150余万个SKU的FA工厂自动化零部件产品体系。

产能扩张与战略布局

• 定增计划：公司计划通过定向增发募集26.5亿元，用于扩建华南中心二期项目和华东运营总部项目，预计2028年实现销售收入不低于30亿元。
• FB业务：华东运营总部项目与昆山市政府合作，计划于2026年达到设计产能。

未来展望与风险

盈利预测与评级

• 调整后的盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为6.99亿元、9.17亿元、11.96亿元，对应PE分别为36、28、21倍。
• 评级维持：“增持”。

风险提示

• 下游行业风险：通用自动化行业恢复速度慢于预期。
• 市场竞争加剧：面临市场竞争加剧的风险。

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