豆粕期货日报

豆粕期货日报BeansmealfuturesDailyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年3月30日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 周四，美豆主力期货合约反弹至1475美分/蒲关键位置承压，午后暂收于 1475.5美分/蒲。M2305合约上涨乏力，午后收于3532元/吨，下跌3元/吨， 跌幅0.08%。 国内沿海豆粕现货价格涨跌互现。南通3750元/吨跌10，天津3800元/ 吨持稳，日照3830元/吨涨10，防城3760元/吨持稳，湛江3760元/吨跌 20。 【重要资讯】 北京时间4月1日凌晨，USDA将公布美国种植意向报告和季末库存，多数机构预计面积将会小幅增加利空美豆，但目前玉米种植收益大于大豆，有超预期利多的可能性；【中性】 上周全国港口大豆库存为398.48万吨，较前一周减少26.16万吨，减幅 6.56%，同比去年增加196.01万吨，增幅96.8%；豆粕库存为56.72万吨，较前一周增加4.91万吨，增幅9.48%，同比去年增加27.25万吨，增幅92.47%； 【利空】 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，巴西在3月份将出口1540万吨，高于 一周前估计的1489万吨大豆。若被兑现，第一季度的大豆出口量将比去年同期 增加约33万吨，这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨；【利空】私营咨询机构AgRural周一表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大 豆收获进度为70%，高于一周前的62%，低于去年同期的75%。【中性】 【交易策略】 近一周美豆止跌反弹对于国内豆粕价格也形成了一定的提振作用大。但对于国际大豆市场分析来看，此轮美豆的反弹更多的是在情绪上的避险并非基本面供应发生了转变。情绪上主要体现为3月底（北京时间4月1日凌晨）美国农业部将公布作物种植意向报告和美国作物季度库存报告。2月美国农业部农业经济展望论坛预估2023年美国将种植9100万英亩玉米和8750万英亩大豆， 但这份数据仅是美国农业部根据模型计算推测得出。而3月底的种植意向面积 报告则基于3月份对7万多名农户的调查得出，因而这次报告对于国际油籽与谷物市场影响较大，美豆市场空头主要表现为获利避险。报告公布后如果没有超预期利多，那么后期还将流畅下跌。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显。M2305大幅下挫至3500元/吨附近止跌，近期考虑逢高沽空操作，目标位3400元/吨。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 图2：豆粕05合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势周度变化 国内期价 2023-03-29至2023-03-30 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5369 -2 -0.04% 89487 2437 豆二 主连 4109 25 0.61% 42307 402 豆粕 2401 3515 -10 -0.28% 103340 -564 2305 3532 -3 -0.08% 845982 -5644 2209 3594 -6 -0.17% 702956 22059 豆油 2401 8012 74 0.93% 14471 -23 2305 8144 118 1.47% 326109 -12481 2209 8010 112 1.42% 243194 5978 菜粕 2305 2792 6 0.22% 351268 -14582 2209 2847 0 0.00% 166511 6314 菜油 2401 8459 86 1.03% 8425 46 2305 8518 79 0.94% 217365 -5733 2209 8449 83 0.99% 130299 2072 棕榈油 2401 7228 70 0.98% 2020 59 2305 7624 108 1.44% 359120 -23925 2209 7294 88 1.22% 168204 1922 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-03-29至2023-03-30 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 3750 -10 235 0 -65 218 -7 -18 156 -4 -24 天津 3800 0 285 10 -55 268 3 -8 206 6 -14 日照 3830 10 315 20 -25 298 13 22 236 16 16 宁波 3750 -20 235 -10 -85 218 -17 -38 156 -14 -44 防城 3760 0 245 10 -55 228 3 -8 166 6 -14 湛江 3760 -20 245 -10 -55 228 -17 -8 166 -14 -14 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 湛江 防城 宁波 日照 天津 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-03-29至2023-03-30 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 740 0 890 580 震荡 豆粕-菜粕盘面价差 1月 833 -10 848 798 - 5月 740 -9 695 237 震荡走低 9月 747 -6 708 491 震荡走低 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1200 500 1000 400 800 300 600 200 400 1000 2305 C2205 C2105 C2005 C1905 -100 -200 900 800 700 600 5月合约豆菜粕价差（元/吨） 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 200 0 1800 1600 1400 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 6月1日 6月15日 6月29日 7月13日 7月27日 8月10日 8月24日 9月7日 9月21日 10月5日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 1月11日 1月25日 2月8日 2月22日 3月8日 3月22日 4月5日 4月19日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通2.270.012.28 现货比值 1月2.280.032.37 2023-03-29至2023-03-30 去年同期油粕比近7日走势研判 2.26震荡 2.53震荡 豆油/豆粕5月盘面比值 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 2305 2205 2105 2005 1905 1805 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-05合约 9月 2.31 2.23 0.04 0.03 2.38 2.33 2.37震荡 2.41震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/3/30 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 10月 X 1302.50 290.19 585.20 6.7949 4564.34 5756.27 7956.00 - 3536.00 - -290.19 -1482.13 10月 11月 F 1308.25 285.19 585.48 6.7856 4560.33 5751.19 7956.00 - 3536.00 - -286.18 -1477.05 11月 美西港口 10月 X 1302.50 300.48 588.98 6.7949 4593.18 5792.81 7956.00 - 3536.00 - -410.97 -1610.61 10月 11月 X 1302.50 295.48 587.15 6.7856 4573.03 5767.29 7956.00 - 3536.00 - -390.83 -1585.08 11月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 5月 K 1477.25 54.74 562.90 6.8667 4439.58 7912.00 - 3612.00 - -56.34 5月 6月 N 1450.75 90.30 566.23 6.8479 4453.29 7912.00 - 3612.00 - -70.04 6月 7月 N 1450.75 118.30 576.52 6.8339 4523.32 7912.00 - 3612.00 - -140.07 7月 8月 N 1450.75 135.30 582.76 6.8213 4563.00 7912.00