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【中邮·建筑】华铁应急:高机扩张驱动增长,数字化+轻资产强化核心优势

2023-03-31丁士涛、刘依然中邮证券球***
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【中邮·建筑】华铁应急:高机扩张驱动增长,数字化+轻资产强化核心优势

2023年3月30日公司发布2022年度报告,全年实现营业收入32.78亿元、YOY+25.75%,归母净利润6.41亿元、YOY+28.74%,扣非归母净利润5.57亿元、YOY+19.84%,经营性净现金流14.05亿元、YOY+27.11%。Q4单季度实现营业收入9.54亿元、YOY+17.20%,实现归母净利润2.07亿元、YOY+23.95%。公司拟每10股转增4股。 业务结构持续优化,高机扩张再创佳绩。分业务看,2022年公司高空作业平台/建筑支护设备/地下维修维护分别实现营业收入18.43/11.77/2.31亿元,YOY+68.5%/-4.8%/-9.4%,其中高空作业平台占比高达56.2%,较上年提升14.3个p Ct 。截至22年末公司高机保有量扩至7.8万台,较上年增加3.1万台,YOY+165.3%,占国内总保有量的16.3%,市占率提升约4.5个p Ct ,平均出租率高达81.1%,资产管理效率全行业领先。 毛利率承压,净利率优化。22年公司毛利率下降1.35个pct至50.27%,经济承压下仍保持高水平。其中高空作业平台/建筑支护设备/地下维修维护毛利率分别为48.2%/53.4%/55.2%,变动-3.9/2.0/1.6个p Ct ,高空作业设备扩增摊薄业务毛利率。22年期间费用率升至25.9%(+2.57个pct),其中财务费用率高达9.5%(+2.26个pct),系长期应付款和租赁负债增加导致利息支出上升所致,销售/管理/研发费率分别变动0.32/-0.02/0.01个pct。受所得税减免优惠影响,22年归母净利率增至19.56%,同比上升0.45个p Ct 。 线上+线下营销网络布局,数字化+轻资产加速落地。①渠道:22年公司线下网点达到192个,YOY+28.0%,实现“一线高密度布局,二三线全覆盖,四五线重点布局”的营销网络。22年线上累计出租设备逾8000台,创收逾3000万元。全年累计服务客户逾8.1万个,中小客户占比99%,初步建立品牌效应。②数字化:截至22年擎天数字化管理系统已覆盖13种电子签业务场景,平均签单时间由84h降至1.5h,签单成本节约96%,单据链完整性大幅提升。自主研发T-box在设备GPS精度和数据准确率等方面亦大幅提升。③轻资产:22年公司分别与徐工广联、苏银金租和海蓝控股等合作,合计转租设备10392台,资产规模达14.21亿元,实现营收1.82亿元,YOY+42.92%。 盈利预测与投资建议 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表