东亚前海研究·4月金股组合

策略金股报告 2023年03月30日 东亚前海研究·4月金股组合 投资要点 国内方面，经济数据回暖，降准稳固市场信心。消费端来看，1-2月社零总额同比增长3.5%，符合预期。餐饮收入超预期，同比增长9.2%，主要受益于疫情后的回补性消费及春节假期刺激。生产端来看，中国1-2月规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。采矿业为主要拉动，制造业恢复较为缓慢。投资端来看，1-2月房地产、制造业及基建固定资产投资额分别同比-5.7%、8.1%和12.18%，地产的拖累有所减小，基建为主要拉动项。3月，央行宣布降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次降准靠前发力，可能是由于当前经济数据仍存在结构性压力，旨在巩固经济复苏信心。复盘来看，历次降准后，大盘多数情况下上涨，降准能够对市场情绪传递一定信心。 海外方面，美联储加息步伐接近尾声，流动性拐点将至。3月美联储加息25bp，将联邦基金利率升至4.75%-5%的目标区间，符合市场主流预期。目前美国联邦基金目标利率已经升至2007年以来的新高，硅谷银行、Signature银行的破产事件及瑞信银行的风波导致欧美金融体系风险上升，加息对于美国经济的影响或将逐步显现，海外市场波动较大。目前我国经济温和复苏仍在途中，美联储加息周期步入尾声，对我国A股影响较小。伴随Q2年报季到来，基本面改善及业绩兑现有望成为股市的支撑，叠加我国仍维持流动性合理充裕，对A股后续表现较为乐观。 从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机板块；（2）关注科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）伴随年报季到来，关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。主题性投资机会方面，关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块。 4月，我们重点推荐以下标的：计算机（太极股份）；中小盘（岱勒新材）；新材料（祥源新材、鹿山新材）；化工（森麒麟）；食品饮料（老白干酒）；传媒（芒果超媒）；能源（海力风电）；医药生物（泽璟制药）；农业（唐人神）。 4月金股（不分先后） 股票代码 股票名称 所属行业 EPS2021A EPS2022E EPS2023E EPS2024E 002368.SZ 太极股份 计算机 0.64 0.76 0.98 1.29 300700.SZ 岱勒新材 中小盘 -0.73 0.77 2.60 3.59 300980.SZ 祥源新材 新材料 1.33 0.65 1.55 2.36 603051.SH 鹿山新材 新材料 1.64 0.81 3.05 4.21 002984.SZ 森麒麟 化工 1.16 1.23 2.03 2.51 600559.SH 老白干酒 食品饮料 0.43 0.75 0.84 1.12 300413.SZ 芒果超媒 传媒 1.17 0.95 1.33 1.57 301155.SZ 海力风电 能源 6.64 1.45 4.17 6.60 688266.SH 泽璟制药 医药生物 -1.88 -1.98 -1.60 -0.67 002567.SZ 唐人神 农林牧渔 0.13 0.94 0.86 0.13 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所，以上数据基于2023年3月28日收盘价（注：岱勒新材 与森麒麟已发布2022年年报，表格中2022年所对应数值为实际发生值。） 风险提示 宏观经济波动；地缘政治影响；产业政策收紧。 报告作者 作者姓名彭琦 资格证书S1710522060001 电子邮箱pengq887@easec.com.cn 作者姓名汪玲 资格证书S1710521070001 电子邮箱wangl665@easec.com.cn 作者姓名燕楠 资格证书S1710521120001 电子邮箱yann806@easec.com.cn 联系人贺晓涵 电子邮箱hexh679@easec.com.cn 联系人曲文慧 电子邮箱quwh795@easec.com.cn 联系人赵雅斐 电子邮箱zhaoyf707@easec.com.cn 相关研究 《3月金股组合_20230227》2023.02.27 《2月金股组合_20230131》2023.01.31 《1月金股组合_20221230》2022.12.30 《12月金股组合_20221130》2022.11.30 《11月金股组合_20221031》2022.10.31 市场研究 ·策略研究 ·证券研究报告 1.4月金股组合 国内方面，经济数据回暖，降准稳固市场信心。消费端来看，1-2月社零总额同比增长3.5%，符合预期。餐饮收入超预期，同比增长9.2%，主要受益于疫情后的回补性消费及春节假期刺激。生产端来看，中国1-2月规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。采矿业为主要拉动，制造业恢复较为缓慢。投资端来看，1-2月房地产、制造业及基建固定资产投资额分别同比 -5.7%、8.1%和12.18%，地产的拖累有所减小，基建为主要拉动项。3月，央行宣布降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次降准靠前发力，可能是由于当前经济数据仍存在结构性压力，旨在巩固经济复苏信心。复盘来看，历次降准后，大盘多数情况下上涨，降准能够对市场情绪传递一定信心。 海外方面，美联储加息步伐接近尾声，流动性拐点将至。3月美联储加息25bp，将联邦基金利率升至4.75%-5%的目标区间，符合市场主流预期。目前美国联邦基金目标利率已经升至2007年以来的新高，硅谷银行、Signature银行的破产事件及瑞信银行的风波导致欧美金融体系风险上升，加息对于美国经济的影响或将逐步显现，海外市场波动较大。目前我国经济温和复苏仍在途中，美联储加息周期步入尾声，对我国A股影响较小。伴随Q2年报季到来，基本面改善及业绩兑现有望成为股市的支撑，叠加我国仍维持流动性合理充裕，对A股后续表现较为乐观。 从行业配置方向看，建议关注（1）数字经济、数字中国带动下的计算机板块；（2）关注科技创新方向的芯片、半导体等领域；（3）伴随年报季到来，关注业绩兑现，建议关注白酒、消费电子、家电、医美、医疗服务等。主题性投资机会方面，关注中国特色估值体系及国资国企改革相关板块。 4月，我们重点推荐以下标的：计算机（太极股份）；中小盘（岱勒新材）；新材料（祥源新材、鹿山新材）；化工（森麒麟）；食品饮料（老白干酒）；传媒（芒果超媒）；能源（海力风电）；医药生物（泽璟制药）；农业（唐人神）。 图表1.东亚前海证券4月金股组合 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所，以上数据基于2023年3月28日收盘价（注：岱勒新材与森麒麟已发布2022年年报，表格中2022年所对应数 值为实际发生值。） 2.计算机：太极股份 2.1.太极股份：信创与数字化浪潮中的太极力量 自主可控、数字化服务国家队，信创、数字化两翼齐飞。太极股份深耕中国信息产业30年，成为国内电子政务、智慧城市和关键行业信息化的领军企业，具备了完善的自主产品体系、成熟的“云+数”服务模式、深厚的行业know-how、领先的品牌和资质、强大的股东资源支持等多方面核心优势。公司定位自主可控的主力军、数据运营的国家队、智能应用的引领者，持续推进产品化、平台化战略转型，重点发力数据库、OA等信创基础软件和数字政府、产业互联网等运营服务，网安+云服务+智慧应用三大业务收入占比不断提高（近3年分别为55.10%、63.42%、70.90%），未来将充分受益于信创国产化与数字化浪潮。 “云+数”服务模式彰显优势，乘数据要素东风起航。作为政务云和数字政府领域的“国家队”，公司承建了国家政务服务平台和国家“互联网+监管”系统两大国家级平台，并同步建设部委级平台和省市平台；持续推动北京、天津、海南、山西等地政务云服务业务发展，不断向国资云、行业云扩展，探索政务数据资源的高效利用。公司打造“云+数+应用+生态”一体化服务模式，实现面向政务服务/行业服务的数据赋能输出，在促进公共数据要素市场化方面进行了积极探索，通过深度参与北京数据交易平台和北京国际大数据交易所，积累了数据流通交易方面的宝贵经验，将显著受益于数据要素市场化建设加快推进。 全面布局信创基础软件，拥抱新一轮信创产业浪潮。公司全面布局信创基础软件，构建起覆盖操作系统、数据库、中间件、办公软件的完整自主产品体系；2021年新签信创类项目近30亿元，继续保持市场领先，“十四五”期间，党政、行业以及央国企信创将迎来全面发展，公司信创业务有望开启新一轮成长。1）数据库领域，金仓在党政市场份额超50%，已服务超100家金融信创试点机构，累计装机超百万套，2019-2021年收入复合 增速达100%，随着信创产业进入全面推广阶段，未来3年将迎来利润兑现。2）OA领域，慧点在央企市场保持领先，覆盖65%的国资委直属企业，完成六大行、股份制银行、城商行全面银行业的布局，产品全栈适配国产化环境。3）操作系统领域，普华在我国Linux操作系统市场占有率领先，作为AUTOSAR高级合作伙伴，车用基础软件已量产超1000万套，得到市场充分验证，将受益于汽车智能化、电子电气架构集中化趋势。 投资建议：公司全面布局信创基础软件，在政务云和数字政府领域卡位优势凸显，持续推进产品化、平台化战略转型，受益于信创国产化与数字化浪潮，有望进入新一轮快速成长期。具体盈利预测详见相关报告。 2.2.催化因素 信创产业支持政策、数据要素及国资云配套政策、国企改革深化、下游招投标启动。 2.3.风险提示 相关政策落地不及预期、下游招投标不及预期、行业竞争加剧。 分析师：彭琦SAC编号：S1710522060001 3.中小盘：岱勒新材 3.1.岱勒新材：2022年扭亏为盈，产能快速释放推动业绩高增 金刚石线领军企业，业绩拐点到来。公司主营金刚石线产品，包括硅切割及蓝宝石切割用金刚石线，深耕领域十余年，客户广泛覆盖下游龙头硅片企业，包括隆基股份、通威股份、保利协鑫、上机数控、京运通等。2022年公司实现营业收入6.43亿元，同比增长137.42%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长216.43%，实现扭亏为盈，得益于订单饱满、产能顺利释放、主要产品销量大幅提升，以及技术水平提升带动毛利率改善，公司盈利能力有所增强，公司业绩拐点到来。 产能加速释放支撑出货量，技术水平提升带动盈利向上。受益于下游光伏行业持续高景气，金刚石线市场需求保持旺盛。产能方面，2022年公司二期扩产按计划顺利完成，产能实现大幅提升，截至2022年底，公司已 投入设备产能规模已达300万公里/月。2023H1，公司预计完成扩产至600万公里/月的产能计划，后续产能扩充需新建生产基地，公司将根据市场需求情况和公司上半年扩产进度确定后续扩产计划。出货方面，随着公司产品品质和竞争力不断增强，在手订单饱满，产能实现快速释放，主要产品产销量较上年大幅增加，2022年公司全年出货量1310万公里，同比增长290.31%，随着疫情形势好转，产能释放进度有望加快，叠加扩产计划稳步 推进，公司产品销量有望迎持续高增。生产技术方面，2022年公司通过技术研发完成了生产工艺及设备技术水平提升，实现了行业领先的“二十线机”设备全面推广应用，20线机产能效率是8线机的2.5倍，可以有效降低产品单位成本下降，抬升毛利率，支撑公司盈利能力提高。 定增项目有序推进中，股权激励归属条件顺利达成。2022年11月公司向证监会提交定增相关注册文件，定增募资用于补充流动资金和偿还有息负债，发行后公司控制权将进一步加强，缓解资金压力并对公司未来业务发展提供资金支撑。2023年3月公司根据规定将注册文件相关财务数据更新至2022年。2022年业绩高增推动公司股权激励归属条件顺利达成，2023年3月，公司2021年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属 条件成就，其中业绩考核条件为2022年净利润达到3000万元或2022年营 业收入较2021年增长30%，公司2022年实现了业绩大幅增长，超额完成 业