宏观·周度报告：稳增长政策相继明确，海外不确定性仍大

商品市场本周表现与宏观政策分析

商品市场动态

本周，国内商品市场经历了先抑后扬的走势变化。前半周，受到银行事件和美联储议息会议前的市场谨慎情绪影响，商品普遍呈现走弱态势。下半周，随着美联储议息会议结果公布，市场情绪回暖，商品多数反弹。整体而言，商品市场表现出较强的波动性和分化趋势。

宏观经济与政策更新

1. 美联储议息会议：美联储如期加息25个基点至4.75%-5.00%，符合市场预期。年内预计最多再加息一次，意味着加息进程接近尾声。然而，年内是否降息存在较大不确定性，需密切关注未来几个月的通胀、就业数据以及银行业事件的发展。

2. 美国经济复苏：美国服务业展现出强劲反弹，服务业PMI指标连续上升，成为经济回暖的主要动力。制造业虽有增长，但主要得益于供应链改善和前期积压订单的完成。通胀方面，制造业成本下降，但服务业价格上升，这与工资增长较快有关。

3. 欧元区经济挑战：欧元区经济增长面临压力，通胀水平居高不下。欧洲央行在面临通胀与金融稳定之间的平衡难题，后续可能继续加息，并采取新工具应对流动性冲击。

4. 中国政策导向：两会后，中国政府推出了一系列稳增长措施，包括精准有力的货币政策、加力提效的财政政策，以及支持消费基础设施的政策。这些举措旨在提振经济，特别是通过促进消费和投资来支撑经济增长。

未来展望与策略

• 商品市场趋势：预计大宗商品市场将继续呈现宽幅震荡，品种间走势分化。国内经济整体性好转，政策支持下经济增速有望重新上修，而海外经济在通胀、就业与金融稳定间的平衡挑战下，不确定性依然存在。
• 政策与经济预期：随着稳增长政策的逐步明确，市场对经济的预期或将调整。4月底的政治局会议将是重要窗口期，届时经济政策和经济预期可能迎来新的调整。
• 风险与机遇：在经济复苏的背景下，市场需关注潜在的风险，如银行业事件对经济的影响，同时也需把握政策支持下的机会，特别是消费基础设施领域的投资机会。

结论

面对复杂的全球经济环境和市场动态，投资者需密切关注政策动向、经济数据以及市场情绪的变化，采取灵活的投资策略，以适应市场的波动和分化趋势。在风险与机遇并存的市场环境中，审慎操作，适时调整投资组合，以期获得稳定的回报。