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报告摘要
公司经营概览
- 营收与净利润：公司2022年度实现营业收入168.17亿元，同比增长16.15%；归母净利润4.11亿元，同比下降8.33%。
- 季度表现：四个季度的净利润分别为-0.65亿、-0.33亿、2.91亿和2.19亿，显示下半年业绩显著改善。
主要业务亮点
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肉鸡业务：
- 收入总额104.4亿，同比增长16.97%。
- 鸡肉产品均价9152元/吨，同比增长8.2%。
- 销量114万吨（约5.7亿羽），同比增加8.12%。
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肉制品业务：
- 圣农食品实现营收63.90亿元，同比增长13.99%。
- 净利润2.16亿元，同比增长44.97%。
- C端业务收入突破14亿元，同比增长64%，占食品深加工板块收入比重提升至23%以上。
行业背景与公司优势
- 行业供需格局：2022年，中国祖代更新量为96.34万套，低于正常均衡量（110-120万套）。特别是5-7月及10-11月无海外引种，这将对肉鸡供应产生影响。
- 公司受益与机遇：作为行业龙头，公司有望显著受益于供给紧张的局面。同时，这也为公司的自主育种品种提供了良好的发展机遇。2022年，公司自有种源“圣泽901”销售父母代种鸡雏655万套，其中对外销售145万套。
- 未来规划：公司计划在2023年将父母代种鸡的外销数量提升至1200-1300万套，预示着显著的增长潜力。
预期与评级调整
- 盈利预测：鉴于行业景气度超预期，公司2023-2025年的EPS预期分别上调至1.39元、1.50元和1.65元。
- 评级调整：基于鸡肉、肉制品业务的显著增长前景以及“圣泽901”种鸡外销量的预期增长，报告将对公司评级上调至“买入”。
风险提示
- 销量风险：销量可能低于预期。
- 价格风险：市场价格存在下降风险。
