每日一基：海富通改革驱动——【穿越牛熊、高夏普、行业分散、成长风格、选股能力突出、机构认可】

每日一基：海富通改革驱动（519133.OF） ——【穿越牛熊、高夏普、行业分散、成长风格、选股能力突出、机构认可】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年03月29日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 2 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 投资风格、投资体系 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：周雪军 •15年证券从业年限；超10年公募基金管理经验。 •在管基金166.00 亿元。 个人简介 •北京大学光华管理学院金融学硕士。 时间 就职公司 担任职务 2015.02- 海富通基金管理有限公司 基金经理、权益投资部总经理、权益投资部总监 •任职经历：历任北京金融街股份有限公司职员、天治基金管理有限公司研究员、基金经理。 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 519003 海富通收益增长混合 2015.06.09- 82.04% 519133 海富通改革驱动混合 2016.04.28- 214.44% 519026 海富通中小盘混合 2018.11.05-2019.11.25 49.00% 010568 海富通惠睿精选混合A 2021.02.05- 9.33% 注：数据截至2023-03-20，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 数据来源：Wind，东吴证券研究所，天天基金网 3 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 投资风格 投资体系 •一方面擅长自上而下研判行业景气度，从宏观维度跟踪各行业景气度趋势和格局演义。另一方面注重自下而上挖掘个股，在优势领域争取超额收益。 •能力圈平衡，配置均衡，慎做仓位高低变动，偏向于组合管理，不过度依赖于市场某一风格。 •以中证800为基准、努力实现超额收益。控制行业偏离度的大小，强调个股的对比。 能力圈 自上而下 风险控制 •立足于大金融、泛消费、科技成长、上游周期和中下游制造五大能力圈，根据市场变化完善和拓展。 •偏自上而下的投资风格方式，做方向把控，争取相对收益。 •合理调整仓位，分散风险。 数据来源：Wind，东吴证券研究所，海通富基金，新浪财经4 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 情境分析：穿越牛熊，长期稳定获得超额收益净值与回撤：净值稳定上升，回撤控制良好 注：数据截至2023-02-10注：数据截至2023-02-10 短期收益：近三月收益率同类前40% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -0.55% 0.54% 4.22% 排名 1334/2294 1651/2289 856/2274 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -6.53% -11.28% 5.43% 排名 1548/2252 1686/2163 978/2288 注：数据截至2023-02-10 长期收益：最近五年夏普率1.05，年化收益率达26.7% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 20.8% 1.04 -27.6% 26.1% 沪深300 19.2% 0.11 -39.6% 3.6% 中证500 19.4% 0.34 -31.6% 8.0% 最近五年 本基金 21.1% 1.05 -28.6% 26.7% 沪深300 19.2% 0.09 -39.6% 3.3% 中证500 21.0% 0.17 -36.2% 5.0% 注：数据截至2023-02-10，均为年化数据 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 仓位配置：高仓位稳定运作，善用债券增强收益重仓股留存率与集中度：高留存低集中 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 93.0% 92.9% 94.1% 93.6% 93.6% 93.6% 94.1% 93.9% 债券占比 0.0% 2.4% 3.4% 3.3% 4.5% 3.8% 2.6% 2.4% 其他占比 7.0% 0.0% 2.5% 3.0% 1.9% 2.5% 3.3% 3.7% 重仓股：前十大重仓股占比稳定在25%左右，宁德时代、保利发展、鸿路钢构等4只股票连续重仓 四个季度。 时期2022Q1 序号股票名称持仓占比 1宁德时代4.8% 2保利发展2.5% 3鸿路钢构2.3% 4法拉电子2.2% 5金地集团2.1% 6杉杉股份2.1% 7兴发集团2.0% 8蔚蓝锂芯2.0% 9隆基绿能1.8% 10兴森科技1.8% 合计23.6% 2022Q2 股票名称持仓占比宁德时代4.4% 金地集团2.9% 保利发展2.8% 东方财富2.6% 隆基绿能2.6% 鸿路钢构2.4% 中天科技2.0% 明泰铝业2.0% 贵州茅台2.0% 扬杰科技1.7% 合计25.2% 2022Q3 股票名称持仓占比宁德时代4.4% 保利发展3.7% 鸿路钢构3.2% 金地集团2.8% 建发股份2.4% 通威股份2.4% 贵州茅台2.2% 东方财富2.2% 常熟汽饰2.1% 华发股份2.0% 合计27.5% 2022Q4 股票名称持仓占比宁德时代3.9% 阳光电源3.7% 建发股份3.4% 鸿路钢构3.3% 保利发展3.3% 金地集团2.5% 华发股份2.1% 意华股份2.0% 东方电气1.8% 吉祥航空1.8% 合计27.7% 变化趋势 数据来源：Wind，东吴证券研究所 6本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 7 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 电子 5.3 11.8 14.6 16.6 14.3 15.0 15.4 8.6 15.5 计算机 14.6 11.0 2.3 3.3 3.5 1.2 TMT 通信 3.5 1.1 5.7 传媒 2.0 3.8 电力设备 9.7 6.0 6.5 5.5 11.2 7.1 16.2 15.8 29.3 建筑装饰 17.6 2.6 4.6 4.8 1.7 3.9 6.1 4.6 机械设备 6.7 3.8 10.3 4.4 4.7 9.0 4.8 交通运输 2.3 3.1 4.2 国防军工 1.5 5.7 1.8 公用事业 4.7 1.6 环保 1.6 轻工制造 1.2 医药 医药生物 5.0 11.4 6.7 9.4 8.4 7.9 6.1 5.6 5.6 基础化工 6.7 1.8 4.0 9.8 12.7 17.3 2.0 7.7 18.2 建筑材料 2.1 6.3 3.5 4.1 3.4 2.4 有色金属 1.1 1.7 1.8 4.7 5.1 钢铁 4.0 5.0 1.1 煤炭 1.6 1.9 石油石化 3.1 食品饮料 9.2 3.0 4.7 3.2 1.9 6.6 2.0 汽车 1.6 3.4 1.9 3.0 7.1 2.0 7.4 消费 家用电器 4.7 2.6 3.4 10.6 社会服务 3.5 1.4 1.1 1.2 农林牧渔 2.9 1.6 1.9 房地产 12.6 6.5 11.5 10.1 2.6 6.0 6.8 金融 银行 2.8 2.8 3.8 8.5 9.3 4.4 12.2 非银金融 2.5 2.9 3.5 4.6 4.7 5.4 行业个数 12 17 17 17 17 13 17 18 91.4 行业配置情况：板块配置分散，行业时有轮动，近期重仓电力设备、电子、基础化工行业。 中游制造 周期 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：长期保持在80%分位以上，选股能力优秀择时能力：淡化择时，保持在40%-60%分位内 交易能力：波动较大，近期落在40%分位附近 注：数据截至2022-06-30 换手率：换手率较高，保持在60%-80%分位内 数据来源：Wind，东吴证券研究所 8 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 Sharpe模型:中小盘成长为主 注：数据截至2023-01-31 Barra模型：注重高贝塔、高动量 收益归因：68.18%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于电力设备行业 行业 电力设备基础化工汽车 有色金属通信煤炭 交通运输非银金融建筑材料电子 计算机社会服务机械设备建筑装饰国防军工房地产医药生物轻工制造钢铁 石油石化家用电食品 平 超额收益 2.36 1.18 1.14 1.12 1.00 0.96 0.68 0.37 0.3 0.23 0.22 0.16 0.15 0.11 0.06 -0.03 -0. 配置收益 0.69 0.35 1.56 0.20 0.06 0.15 0.2 -0.13 0.11 0.01 0.01 0.0 选股收益 1.30 0.25 -0.19 0.61 0.16 0.48 0.2 其他收益 0.37 0.5 注：数据截至2022-06-30；单位：% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 9 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金规模：有所下降，近期在101亿附近投资者占比：机构投资者为主，最新一期占比为88.06% 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：不断增长至509万 买入持有分析：持有三年100%正收益，收益均值142.01% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 一个月 60.63% 1.53% 1.82% 三个月 65.28% 3.70% 5.64% 六个月 67.87% 10.68% 11.41% 一年 72.71% 13.70% 27.78% 两年 89.13% 45.92% 77.69% 三年 100.00% 136.42% 142.01% 胜率 胜率 顺境胜率 逆境胜率 63.41% 87.50% 11.54% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 数据来源：Wind，东吴证券研究所 10 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发 生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 11 12 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征 得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所