早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★★☆（基本面继续向好铝价偏强运行） 美元继续走弱，隔夜外盘铝价继续走高，LME三月期铝价涨0.74%至2382.5美元/吨。国内夜盘小幅低开后回升，之后窄幅震荡，沪铝主力2305合约在18700元/吨上下波动，收于18705元/吨。早间现货市场整体成交不俗，贸易商之间交投积极，下游仍按需采购为主，持货商挺价困 难，因流通货源充裕。华东市场主流成交价格在18600元/度上下，较期货贴水50左右。广东主流成交价格在18750元/吨上下。旺季当前国内继续回暖，下游企业开工率随着终端市场的季节性改善而回升，供给端因产量处于相对低位而暂难有大幅增量，显性库存继续去化。向好的基本面给予铝价上行动力。不过后期需要关注消费改善的持续性。操作上建议适量多单持有，谨防宏观面情绪改变的回落风险。 铜：★☆☆（铜价延续高位震荡走势） 隔夜铜价震荡运行，主力2305合约收于69530元/吨，涨幅0.3%。本周美元走弱提振铜价。目前国内铜消费表现尚可，对铜价存较强支撑。进入3月后，国内铜库存去库速度较快，上周上期所铜库存下降2.1万吨至16.1万吨。不过铜价持续走高，使得废铜具备价格优势，对精铜消费有所抑制，而且铜价涨至高位后对铜消费有一定抑制，下游补货积极性较差。预计短期铜价将呈高位震荡走势。 镍：★☆☆（中期供应过剩，镍逢高建立空单） 隔夜镍价走高，主力2305合约收于182380元/吨，涨幅1.85%。格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，纯镍短缺已较此前明显缓解。而且俄镍以SHEF计价出售金属增强了市场对于镍短缺缓解的预期，镍价持续下跌。但电解镍-硫酸镍价差已大幅收窄，硫酸镍产电积镍项目利润有限，镍豆产硫酸镍亏损明显减小，若镍价继续下跌，镍豆产硫酸镍将产生利润。而且上周上期所及LME库存均下降，全球电解镍库存仍旧处于低位,短期镍价下方面临一定支撑。但中期随着精炼镍新增项目产量逐渐释放，精炼镍供应将由短缺转为过剩,镍价重心将继续下移，可考虑逢高建立空单。 锌：★☆☆（锌价暂获消费支撑中期维持逢高空思路） 隔夜锌价偏强震荡，沪锌主力2305合约收于22750元/吨，涨幅0.78%。昨日国内现货市场，南北表现分化，成交南好于北，整体升水下调，上海普通品牌平均报04+0-10附近。供应方面，高利润驱动下国内大型炼厂超产运行，3月精炼锌产量预期环比激增，但短期受限电和装置问题影响，达产率或不及预期；而远期海外欧洲复产预期上升。虽TC因此有小幅回落，但当前锌矿供应仍偏宽松。需求方面，上周河北、天津等镀锌核心地区受到环保限产影响，开工率有所回落，而压铸锌合金开工受五金等出口订单拖累，表现相对一般。钢材价格偏弱下，本周下游开工率提升 空间或有限。库存方面，本周一SMM国内社库延续下降，但降幅明显放缓。整体来看，中期锌市场供应过剩压力仍较大，维持逢高空思路。 铅：★☆☆（淡季压力显现铅价高位回落） 隔夜铅价内盘跳水，沪铅主力2305合约收于15260元/吨，跌幅1.04%，外盘同样受带动下行。昨日国内现货市场，铅价高位，下游接货暂无改善，升水持稳，原生铅江浙沪市场报4+0-40附近；再生铅含税贴水150-225，价差小扩；近期北方炼厂复产，废电瓶价格止跌回升。供应方面，国内原生铅再生铅3月产量环比提升，但下旬部分再生铅炼厂因各种因素减停产，放缓供应端增速。本周安徽、内蒙炼企复产。下游方面，铅蓄电池更换市场进入传统消费淡季，但政府购车补贴下，汽车整车配套订单较好，形成一定支撑，上周铅蓄电池企业周度开工延续小幅下降。库存方面，截止本周一国内社库开始止跌有小幅回升。整体上，国内铅蓄电池需求淡季逐步显现，供增需减格局下，铅价仍有较强压力，建议谨慎操作。 锡：★☆☆（去库缓慢锡价基本面驱动有限） 美元走弱隔夜外盘锡价继续上涨，LME三月期锡价涨1.48%至25730美元/吨。国内夜盘跟随，跳空高开后高位震荡。沪锡主力2305合约收高于207000元/吨。早间现货市场表现清淡，下游近刚需采购，贸易商接货谨慎，成交不佳。目前虽然处于传统旺季，但终端市场仍未突出表现，除光伏板块消费维持不俗外，电子产品等终端市场仍无明显改善，焊料整体消费弱。而锡价接连攀升也抑制下游接货积极性。在产量无明显下降而进口锡继续流入的情况下，去库缓慢，显性库存仍处于高位。当前锡价多受乐观预期主导下的资金驱动。操作上建议谨慎做多，谨防回调风险。 工业硅：★☆☆（下方空间有限，上行无驱动，建议观望为主） 周二工业硅主力08合约收盘15910，幅度-0.25%，跌40，单日增仓73手。市场价格持稳，交投平淡。亏损叠加限电，西南部分企业限电停产，西北地区供给增加，整体供应维持高位。多晶硅新投产能继续释放，对工业硅需求增速稳定；有机硅行业亏损加剧，企业减产降负比例增加，终端及贸易商以消化库存为主。铝合金下游需求平稳，产能缓慢释放，对工业硅的需求维持稳定。工业硅社会库存维持高位，去化压力增加。工业硅价格底部趋稳，下方空间有限，上行无驱动，建议观望为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（需求边际好转，盘面小幅反弹） 阴雨天气好转，开工率有所上升，出于对本周表需恢复情况的看好，盘面进一步反弹。不过高铁水下供给压力趋增，短期内需向上难有明显增量空间，出口量也有所回落，需求高点尚不明朗，单边预计以震荡为主，反弹背景下月间走正套。炉料紧平衡，铁矿到港量季节性低位领涨黑色，双焦供给逐渐偏向宽松，焦煤成本支撑转弱，给出钢厂利润。成材预计小幅反弹后进入震荡区间，等待周四表需验证。 铁矿石：★☆☆（关注终端及宏观表现，预计区间宽震荡） 发运环比变化不大，处于近期均值附近；到港回落至2123万吨，处近期一般水平；未来到港预计在当前水平附近保持。需求方面受寒冷天气持续影响，终端短期需求偏弱；而铁水方面在利润未有大幅侵蚀下保持在年度高位。短期在铁水强度尚可情况下需求尚有支撑，继续关注终端及宏观表现，预计区间宽震荡。 动力煤：★☆☆（企业外购价持平，市场交投平淡，价格弱稳） 主产价格小幅下行，下游需求整体偏弱，以非电刚需采购及保供为主。港口市场交投平淡，价格弱稳，维持博弈状态，大秦线检修支撑贸易商挺价，下游按需采买。斋月影响印尼供给，且印度等其他市场需求向好，印尼煤价坚挺。近期南北气温分化较大，北方升温，南方降温。4月初或有倒春寒，给中东部地区带来4至8℃左右降温。近期江南、华南、西南东部降水增加，部分地区摆脱干旱影响，中下游水电近期或有改善。三产用电需求持续复苏，日耗企稳，但4月进入淡季日耗或继续季节性下行。保供延续，电厂库存小幅上行，补库需求不强。大秦线检修在即，下游中长协兑现积极，北方港调入维持高位，下游补库放缓，调出减少，北港库存小幅上行。市场淡季特征逐渐显现，高库存情况下，在大秦线检修前，市场价格弱稳为主。 玻璃：★☆☆(现货价格重心上移，关注去库及产销的持续性) 现货价格不断重心上移，对于盘面修复向上有一定助推作用。上周开工与产量维持稳定，库存维持去库，厂商出货整体较好，但目前主要库存流向集中在加工商及期现商手中。多地企业拿货良好，市场成交情绪尚可，加工企业有一定的补库意愿，对于上游原片需求形成支撑。地产端未来的竣工周期内，对于玻璃的需求也会有所推动，但目前迹象暂未明显，总体需求方面恢复较为缓慢，仍显不足。盘面主力合约近日走势偏强，有蓄力继续上行的动向，但仍需进一步得到现货产销及去库持续性的验证。中长期来看还需持续跟踪地产实际动向，对于玻璃需求的启动。 纯碱：★☆☆(现价坚挺，供需紧平衡，关注市场情绪) 现价平稳，部分略降。上周产量较前一周小幅提升，装置运行平稳。厂库与交割库均有小幅去库迹象，具体重碱厂库降，轻碱小幅升，依旧低库运行。总体纯碱供应端保持稳定，碱厂正常出货，产销尚可。下游需求主要以刚需采购为主，采购积极性一般，市场情绪平淡。另外，对于远兴6-9月份投产计划还需进一步观察。总体对于09合约来说，存在一定博弈空间，除了纯碱投产进度以外，还需持续跟踪碱厂夏季检修动向。目前纯碱在目前供需格局偏紧的大背景下，盘面走势震荡偏强为主。 新湖能化 燃料油：★☆☆（低硫有支撑，高硫等待驱动） 夜盘FU05合约收2729元，涨73元/吨，内外低位；LU06收3793元，涨65元/吨。情绪回暖、伊拉克库尔德出口依旧停摆、美国API数据去库，国际油价震荡小幅上涨。高硫燃油：供应端，OPEC中东大国维持减产、俄罗斯供3至6月减产50万桶/日，高硫过剩边际好转，不过近期俄罗斯燃油出口有所回升，需关注持续性；需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料（酸油和原料）以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比走弱；高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，短期驱动不足，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升（中东新增炼厂 酸油投料以及发电的共振），裂解价差有小幅增长空间（目标-10美元/桶）。低硫燃油：供应端，汽柴原料有分流，但未来预期转为宽松；需求端，集装箱与干散货在运船舶量维持高位但略有下滑、航速维持低位，油轮在运船舶量高位小幅回落、航速高位，船燃需求支撑有限；无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱；低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。套利方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有，等待发电季节性需求的边际增量；单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有。 PTA：★☆☆（估值偏高，关注下游） 上一交易日，PTA现货商谈清淡，基差松动，供应商有递盘。盘中传闻个别供应商4月合约减量。本周及下周主港货主流在05+145～160成交，价格商谈区间在6180-6310附近，4月中上在05+150有成交，5月中在05+20有成交。主港主流现货基差在05+155。成本方面，隔夜国际油价大幅上涨，PX收于1101美元/吨，PTA即期加工费修复至536元/吨。装置方面，华东一套75万吨PTA装置计划内检修，预计4月底重启。华南一套200万吨PTA装置预计降至8成，前期该装置9成运行。需求端聚酯开工仍然坚挺90%，有减产意向，织造负荷提小幅下滑至75%。综合来看，由于PX和PTA后期都有检修计划，去库预期较强，加上PTA流通货源偏紧，PTA支撑较强，不过当前PX估值提升较多，另外需求持续性不佳，下游减产下价格高位会有压力。 短纤：★☆☆（利润亏损，关注是否减产） 上一交易日，直纺涤短现货重心继续抬升，早盘个别工厂报价上调大多维稳，中午前后随着部分工厂产销逐步做平，价格上调50-100元/吨，部分期现商有采购现货套06合约动作。工厂产销适度好转，平均在78%。半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心7400-7500元/吨，福建主流7450-7550元/吨附近，山东、河北主流7450-7550元/吨送到。供给端，短纤工厂有减产意愿，目前开工保持在88%以上高位。需求端，原料偏强，涤纱部分报价跟涨，销售一般，依旧处于累库状态。短纤工厂库存上周未去化，仓单压力较大。估值方面，短纤现货利润陷入亏损，估值偏低。总体来看，短纤供需弱势，但估值较低，价格跟随成本为主，减产幅度若较大，短纤利润有望修复。 甲醇：★☆☆（甲醇市场中期预期偏差） 上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工维持，宝丰新装置有点火消息，3月产量预期环比增加，进口预期上升，总体供应增加。烯烃方面短期沿海部分装置负荷将提升，中期有停车预期，利润亏损。近期传统下游开工略有下降。近期港口库存小幅上升。短中期基本面偏差，甲醇价格承压。 尿素：★☆☆(下游市场进入旺季) 上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在16.08万吨，环比减少0.82万吨，同比增加0.08万吨。后期检修计划增加，日产量上方空间有限。国内方面，农业需