2022年年报点评：业绩低于预期，疫情影响基本出清，超声、IVD表现亮眼

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公司2022年度业绩总结

经营业绩概览

• 总收入：2022年，公司实现营业收入17.4亿元人民币，同比增长6.48%。
• 净利润表现：实现归母净利润2.3亿元人民币，同比增长0.67%；扣非归母净利润2.0亿元，同比增长4.94%，业绩略低于市场预期。

季度业绩亮点

• 第四季度表现：单季度收入5.0亿元，同比增长34.47%；归母净利润0.4亿元，同比增长323.21%，显示出明显的季度改善趋势。

成本费用分析

• 期间费用：销售费用3.8亿元，占收入比例21.7%，同比增长16.92%；管理费用1.2亿元，占比6.6%，同比增长10.55%；财务费用-2082万元，占比-1.2%，同比下降1.54个百分点。

业务板块表现

• 监护板块：全年收入5.4亿元，同比减少9.13%，但较21年同期跌幅大幅收窄，表明疫情影响基本缓解，预计未来将恢复正向增长。
• 超声、IVD板块：分别实现收入2.5亿元和3.0亿元，同比增长34.66%和19.51%，表现出色。
• 妇幼健康、心电诊断板块：分别实现收入3.0亿元和2.8亿元，同比增长12.72%和2.24%，稳健增长。

研发投入与新产品

• 研发投入：2022年研发费用3.0亿元，占收入比例17.8%，同比增长17.95%，推动多款战略新品如iX系列监护仪、i20血气分析仪等上市。
• 新产品布局：i20血气分析仪于22Q4在海外上市，预计23H1在国内上市；湿式血气分析仪i500的研发也取得进展，增强公司在血气领域竞争力。

业绩预测与评级

• 调整后预测：下调2023-2024年归母净利润预期至2.83亿、3.82亿，预计2025年为5.23亿。
• 估值与评级：当前市值对应2023-2025年PE分别为27、20、14倍，鉴于疫情影响基本消退，预计23年将进入业绩收获期，维持“买入”评级。

风险提示

• 新品推广：新品市场接受度存在不确定性。
• 研发进展：研发项目进度可能不达预期。
• 汇率风险：汇率变动可能影响财务表现。