2022海外ETP年度报告：ETF发行逆势而上，主动策略产品持续火热

2023年3月28日 金融产品年度报告 ETF发行逆势而上，主动策略产品持续火热 2022海外ETP年度报告 分析师：张青 执业证书编号：S0890516100001 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 执业证书编号：S0890522110001 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 ◎摘要： 回顾2022年海外ETP市场，整体体现以下几个特点：全球股债双杀， ETF数量不降反升，发行逆势而上，美国ETF规模占比提升；美国新发 ETP固收数量占比上升，权益ETP费率两极化；主动管理ETF势头延续。 海外ETP概况：全球ETF规模降数量升，美国ETF规模占比提升。2022年全球ETF数量增速较2021年有所回落，但仍保持较快增速，受2022年全球股市债市双杀影响，全球ETF管理规模较2021年有所缩减。其它 ETP同样也呈现数量增，管理规模跌的态势。2022年美国ETF数量增加，规模下跌，在全球ETF中的规模占比上升，其它ETP数量规模齐下跌。 美国新发ETP分析：（1）美国新发ETP产品布局：权益型ETP数量占比下降，固收ETP数量占比上升。资产配置类ETP数量占比较2021年的9%有较大幅度下滑。（2）美国新发ETP费率趋势：权益ETP费率两极化，固收ETP低费率产品增加。2022年新发权益类ETP中高费率和低费 率产品数量占比较2021年提升。2022年新发固收ETP中低费率产品占比增加。2022年新发商品类ETP数量增加，费率整体上移。2022年新发资 产配置类ETP数量大幅减少，费率整体下行。新发主动管理类ETP费率分析：2022年新发主动权益ETP中，费率也呈现两极化的趋势。2022年新发主动固收ETP中，平均费率小幅提升，无费率在1%以上的产品。（3）美国新发ETP策略布局：主动管理策略持续发力。权益类产品中主动管理 策略火热，ESG策略受到关注。固收类产品策略主动管理策略为主，策略分布趋于均衡。（4）主动管理ETF势头延续，多家资管机构加入共同基金转ETF行列。Dimensional连续第二年成为新发ETP管理规模最大的机构。新发规模前三大管理人2022年发行ETP全部为主动管理策略。2022 年新上市产品中，超过十只主动管理ETF是由共同基金转换而来。 新发代表性ETP分析：（1）创新型单一股票主动管理ETF。从杠杆模式上，单股票ETF主要可以分为以下四种：多倍做多单股票ETF、单倍做空单股票ETF、多倍做空单股票ETF和收益对冲单股票ETF。这一类ETF带 有显著短期投机属性，风险较大，市场对此类产品态度普遍谨慎。如果持有单股票ETF超过1日，再平衡和复利机制会导致持有此类ETF的收益相较标的股票出现显著的偏差。（2）巴黎气候协定主题ETF。2022年巴黎气 候协定主题ETF受到市场关注，3只巴黎气候协定主题ETF规模占比新发 ESG策略产品规模的76.43%。其中，BlackRock发行的iSharesParis-AlignedClimateMSCIUSAETF（PABU）规模最大，达到9.2亿美元。PABU的指数优化策略最终将指数面临的由极端气候变化带来的风险敞口降低了至少50%。 风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。 金融产品年度报告 华宝证券 金融产品年度报告 目录 1.海外ETP概况：全球ETF规模降数量升，美国ETF规模占比提升1 1.1.美国新发ETP产品布局：权益型ETP数量占比下降，固收ETP数量占比上升2 1.2.美国新发ETP费率趋势：权益ETP费率两极化，固收ETP低费率产品增加2 1.3.美国新发ETP策略布局：主动管理策略持续发力4 1.4.主动管理ETF势头延续，多家资管机构加入共同基金转ETF行列7 2.新发代表性ETP产品分析8 2.1.创新型单一股票主动管理ETF8 2.2.巴黎气候协定主题ETF8 图表目录 图12022年全球市场ETF规模下滑，数量上涨1 图22022年美国市场ETF规模下滑，占全球ETF比例小幅上升，数量上涨2 图3美国新发ETP资产类别布局2 图4美国新发ETP区域布局2 图5新发权益ETP费率：高、低费率产品占比增加3 图6新发固收ETP费率：低费率产品占比增加3 图7新发商品ETP费率：费率整体上移3 图8新发资产配置ETP费率：费率整体下行3 图9新发主动权益ETP费率：费率两极化4 图10新发主动固收ETP费率：低费率产品占比增加4 图11新发权益类ETP：主动管理策略持续火热，ESG策略受到关注5 图12新发固收类ETP：主动管理策略为主，策略分布趋于均衡6 图132022年新发ETP规模最大的前十大发行人7 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1.海外ETP概况：全球ETF规模降数量升，美国ETF规模占比提升 2022年全球ETF数量增速较2021年有所回落，但仍保持较快增速，受2022年全球股市债市双杀影响，管理规模较2021年有所缩减，其它ETP同样也呈现数量增，管理规模跌的态势。根据etfgi.com的统计，截止2022年12月，全球ETF总数量为9535只，较2021年底增加了985只， 增速为11.5%，较2021年有所放缓，但仍然保持了2位数的增幅。管理规模上，受到2022年全球 股债双杀的影响，全球ETF规模从2021年的10.02万亿美元降至9.02万亿美元。尽管2022年市 场表现不佳，但全球ETF仍然吸引了8561.6亿美元的净流入。截止2022年12月，有1584只全球ETP（ETF除外）存续，数量较2021年末增加了259只，增速为19.54%，较2021年有所放缓，管理规模下降160亿美元至2310亿美元。（由于ETF规模每日发生变化，后文ETF规模如无特殊说明，皆为2023年2月5日的收盘规模） 图12022年全球市场ETF规模下滑，数量上涨 8000 7000 Assets(US$Bn) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 3500 3000 #ETFs/#ETPs 2500 2000 1500 1000 500 0 ETFAssetsETPAssets#ETFs（右）#ETPs（右） 资料来源：etfgi.com，华宝证券研究创新部 2022年美国ETF数量增加，规模下跌，在全球ETF中的规模占比上升，其它ETP数量规模齐下跌。截止2022年12月，美国ETF总数量2931只，相对2021年增长303只，增幅11.53%；总管理规模为6.38万亿美元，较2021年下降9.83%；管理规模在全球ETF中的占比达到70.65%， 较2021年小幅提升。同期美国ETP（ETF除外）产品数量和规模均较2021年出现下滑，产品数量减少7只至129只，规模降低160亿美元至1610亿美元。 图22022年美国市场ETF规模下滑，占全球ETF比例小幅上升，数量上涨 8000 7000 Assets(US$Bn) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 3500 3000 #ETFs/#ETPs 2500 2000 1500 1000 500 0 ETFAssetsETPAssets#ETFs（右）#ETPs（右） 资料来源：etfgi.com，华宝证券研究创新部 1.1.美国新发ETP产品布局：权益型ETP数量占比下降，固收ETP数量占比 上升 根据etf.com的数据，2022年1月1日至2022年12月31日，美国新成立427只ETP产品。从新发产品资产类别来看，权益和固收类ETP数量最多，分别占到总数量的67.45%和21.55%，权益ETP数量占比相较2021年有所下降，固收ETP数量占比有所上升。其它资产类别中，资产配置类ETP数量占比为3.51%，较2021年的9%有较大幅度下滑。从区域上来看，新发ETP产品主要布局于美国以及全球市场，两类ETP数量占比分别为57.38%和31.15%，布局于美国市场的ETP数量占比较2021年有所上升，布局于全球市场的ETP数量占比较2021年有所下降。 图3美国新发ETP资产类别布局图4美国新发ETP区域布局 31.15% 57.38% 3.51%3.28%0.70% 3.51% Equity FixedIncome U.S. Global 21.55% 67.45% AssetAllocationAlternativesCommoditiesCurrency EmergingMarkets Developed MarketsEx-U.S. 资料来源：etf.com，华宝证券研究创新部资料来源：etf.com，华宝证券研究创新部 1.2.美国新发ETP费率趋势：权益ETP费率两极化，固收ETP低费率产品增 加 2022年新发权益类ETP中高费率（1%以上）和低费率（0.3%及以下）ETP数量占比皆较 2021年提升。新发权益ETP中，有11.62%的产品的费率超过1%，较2021年提升8.11%；16.9% 的新发ETP的费率小于等于0.3%，较2021年的占比提升4.76%。费率位于0.6%-1%的权益ETP数量占比显著下降，由2021年的53.04%降至40.49%。费率呈现两极化的趋势。分策略来看，Active权益ETP的费率两极化特征最为明显，2022年新发高费率和低费率ETP占比分别为8.6%和15.23%，而2021年的新发ETP中高费率和低费率的占比分别为2.94%和12.5%。Vanilla策略的费率则是整体提升，2022年新发Vanilla权益ETP的平均费率为0.81%，较2021年提升0.17%。 2022年新发固收ETP中低费率产品占比增加。2022年新发固收产品中，费率在0.3%及以下的产品占比为39.77%，较2021年提升3.01%。2022年新发固收产品的平均费率为0.38%，较2021年进一步下降，固收ETP费率整体小幅下降。分策略来看，2022年新发Active固收ETP的 平均费率为0.47%，较2021年小幅提升0.03%；新发Vanilla固收ETP的平均费率0.39%，较2021年提升0.2%。2022年新发了8只TargetDuration固收ETP，平均费率仅为0.06%，而2021年无新发TargetDuration策略ETP。 图5新发权益ETP费率：高、低费率产品占比增加图6新发固收ETP费率：低费率产品占比增加 100% 80% 60% 40% 20% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2022年2021年2020年 0% 2022年2021年2020年 0%~0.3%0.3%~0.6%0.6%~0.1%1%以上0%~0.3%0.3%~0.6%0.6%~1%1%以上 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图7新发商品ETP费率：费率整体上移图8新发资产配置ETP费率：费率整体下行 100% 80% 60% 40% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2022年2021年2020年 20% 0% 2022年2021年2020年 0%~0.3%0.3%~0.6%0.6%~1%1%以上 0%~0.3%0.3%~0.6%0.6%~1%1%以上 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 2022年新发商品类ETP数量增加，费率整体上移。2022年共新发14只商品类ETP，其中有 9只的费率在0.3%~0.6%之间，占比达到64.29%，较2021年小幅提升。分策略来看，2022年新发Active商品ETP的平均费率为0.71%，和2021年持平；新发V