2023海外ETP年度报告：全球ETF规模数量齐升，备兑策略持续吸金

全球ETF规模数量齐升，备兑策略持续吸金 2023海外ETP年度报告 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 研究助理：孙佳琦 邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《如何利用全球化投资，优化资产配置 —公募基金专题研究》2024-03-11 投资要点 回顾2023年海外ETP市场，整体体现以下几个特点：海外权益资产回报较好全球ETF数量规模齐升，美国规模占比仍占主导；美国新发ETP数量提升，规模较小，固收、资产配置类ETF数量占比提升，主动策略亮眼，权益ETF费率“逆”两极化；主动管理ETF市场备兑策略持续吸金，共同基金转ETF势头延续等。 海外ETP概况：全球ETF规模数量齐升。2023年全球ETF数量增速较2022年有所回落，但仍保持较高增速；2023年海外权益资产回报较好，全球ETF管理规模显著回升。美国ETF规模占比仍居主导。2023年美国ETF数量和规模均出现较大涨幅。 美国新发ETF：2023年新发ETF数量提升，规模较小。2023年全年美国新发490只ETF产品，相比2022年新发数量427只有所上升。固收、资产配置类ETF数量占比提升。策略布局来看，主动策略产品在权益和固收产品中占比仍最高，此外权益ETF新发中备兑策略产品增加，固收ETF中子弹型到期策略数量提升。费率趋势上看，新发ETF中权益ETF费率逆“两极化”，固收ETF低费率产品增加。发行人上，JPMorganChase新发产品受欢迎，共同基金转为ETF趋势延续。 美国主动管理ETF：主动备兑策略ETF成2023年最吸金产品，共同基金转换ETF带来较大规模增量。 风险提示：本报告中公募基金的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异，历史结果存在不可重复以及无法重复验证的可能性；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 2024年03月12日 证券研究报告|金融产品年度报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 目录 1.海外ETP概况：全球ETF规模数量齐升，美国ETF规模占比仍居主导1 2.美国新发ETF：2023年新发ETF数量提升，规模较小2 2.1.美国新发ETF产品布局：固收、资产配置类数量占比提升2 2.2.美国新发ETF策略布局：主动管理策略热度仍最高3 2.3.美国新发ETF费率趋势：权益ETF费率逆“两极化”，固收ETF低费率产品增加6 2.4.美国新发ETF发行人格局：JPMorganChase新发产品受欢迎，共同基金转为ETF趋势延续7 3.美国主动管理ETF：共同基金转为ETF带来较大规模增量8 3.1.主动备兑策略ETF成2023年最吸金产品9 3.2.共同基金转ETF带来较大规模增量9 4.风险提示10 图表目录 图12023年全球市场ETF规模数量齐升1 图22023年美国市场ETF规模回升，多年来占全球ETF稳居七成，数量上涨2 图3美国新发ETF资产类别布局（数量）2 图4美国新发ETF区域布局（数量）2 图5新发权益类ETF：主动管理策略持续火热，备兑策略新发数量及规模提升3 图6新发主动ETF管理规模前五大管理人4 图7新发备兑ETF管理规模前五大管理人5 图8新发固收类ETF：主动管理策略为主，策略分布趋于集中5 图9新发权益ETF费率：中高费率产品占比回升6 图10新发权益ETF代表策略平均费率6 图11新发固收ETF费率：低费率产品占比增加7 图12新发固收ETF代表策略平均费率7 图13新发商品ETF费率上升，出现3.5%高费率产品7 图14新发资产配置ETF费率：高、低费率产品占比回升7 图152023年新发ETF管理规模前十大发行人8 表1主动管理ETF规模前十大产品9 1.海外ETP概况：全球ETF规模数量齐升，美国ETF规模占比仍居主导 2023年全球ETF数量增速较2022年有所回落，但仍保持较高增速；2023年海外权益资产回报较好，全球ETF管理规模显著回升，其它ETP（ETF除外）数量则略微下降，规模略微上升。根据etfgi.com的统计，截至2023年底，全球ETF总数量为10303只，较2022年底增加了768只，增速为8.05%，较2022年有所放缓，但在较高的基准数量上增幅仍然较为可观。管理规模上，得益于资产本身的回暖和数量的增加，2023年全球ETF规模显著回升，从9.02万亿美元上升到11.39万亿美元，增长率高达26.16%。截至2023年底，存续的全球ETP（ETF除外）有1566只，数量较2022年末减少了18只，管理规模较上一年上升130亿美元，同比增速为5.62%。 图12023年全球市场ETF规模数量齐升 资料来源：etfgi.com，华宝证券研究创新部 美国ETF规模长期占全球ETF规模七成左右。2023年美国ETF数量和规模均出现较大涨幅，其它ETP（ETF除外）数量下跌但规模上涨。截至2023年底，美国ETF总数量3243只，较2022年增长312只，增幅10.64%；总管理规模为7.98万亿美元，较2022年上涨25.13%；管理规模在全球ETF中的占比达到70.07%，占比较2022年小幅下降。同期美国ETP（ETF除外）产品数量较2022年出现下滑，但规模有略微上涨，产品数量减少21只至140只，规模上升50亿美元至1340亿美元。 图22023年美国市场ETF规模回升，多年来占全球ETF稳居七成，数量上涨 资料来源：etfgi.com，华宝证券研究创新部 2.美国新发ETF：2023年新发ETF数量提升，规模较小 2.1.美国新发ETF产品布局：固收、资产配置类数量占比提升 2023年全年美国新发490只ETF产品，相比2022年新发数量427只有所上升。较2022年， 2023年权益和固收ETF新发数量上升，固收、资产配置类ETF数量占比提升，布局美国市场的ETF数量占比也出现提升。从新发产品资产类别来看，权益和固收类ETF数量最多，分别为319只和109只，占到总数量的65.10%和22.24%，其中新发权益ETF数量占比相较2022年有所下降，固收ETF数量占比有所上升。资产配置类ETF数量占比为6.33%，较2022年的3.51%有较大幅度上升。从区域上来看，新发ETF产品主要布局于美国以及全球市场，两类ETF数量占比分别为62.24%和27.14%，布局于美国市场的ETF数量占比较2022年的57.38%有所上升，布局于全球市场的ETF数量占比较2022年的31.15%有所下降。 图3美国新发ETF资产类别布局（数量）图4美国新发ETF区域布局（数量） 资料来源：etf.com，华宝证券研究创新部资料来源：etf.com，华宝证券研究创新部 2.2.美国新发ETF策略布局：主动管理策略热度仍最高 2.2.1.权益类产品策略布局：主动管理策略继续火热，备兑策略亮眼 2023年新发权益类产品的策略布局上，发行数量排名前三的策略类别分别是主动管理（Active）、备兑（Buy-write）和香草（Vanilla）策略，管理规模前三的策略为主动管理、备兑和ESG策略（由于ETF规模按日变动，如无特殊说明，本文下面所提到的管理规模均为2024年3月4日的管理规模）。 2023年新发权益类产品的策略种类较2022年有所缩减，从2022年的13类缩减至11类，特定交易 所交易（Exchange-specific）和低波（LowVolatility）策略在2023年无新产品发行。和2022年相比，2023年主动管理类产品延续了火热的态势，2023年发行了151只主动管理的权益ETF，管理规模达到147亿美元，遥遥领先于其它策略。备兑策略类产品数量明显增多，从2022年的新发20只 增长到2023年的新发87只，管理规模为56亿美元，为规模第二大策略。香草策略的发行数量有所下滑，新发数量降为第3，管理规模为22亿美元，排名第4。ESG策略产品在漂绿监控和监管趋严背景下，发展减缓，新发数量排名第4，管理规模为46亿美元。 图5新发权益类ETF：主动管理策略持续火热，备兑策略新发数量及规模提升 资料来源：etf.com，华宝证券研究创新部 主动管理策略 2023年新发权益类ETF共319只，其中包括151只主动策略产品，数量占比达到47.34%。 2023年主动管理类权益ETF受到市场热捧，新发的151只主动权益ETP总管理规模达到146.89亿美元，在新发权益ETF中的占比为51.58%。这151个产品来自66个管理人，可见管理人的分散化程度较高，多个管理人竞相进入主动管理类ETF市场。2023年AlphaArchitect、JPMorganChase和AmericanCenturyInvestments是发行主动管理类权益ETF数量最多的管理人，管理规模最大的是JPMorganChase，其中发行于2023/9/13的JPMorganGlobalSelectEquityETF（JGLO）规模达到了21亿美元。共同基金转ETF的引领者和最大的受益者DimensionalHoldings，是存量主动权益ETF规模第一的管理人，在2023年这一品类新发产品的管理规模排名第五。被动ETF三巨头Blackrock、StateStreet和Vanguard在新发主动管理ETF市场并未凸显优势。 图6新发主动ETF管理规模前五大管理人 资料来源：etf.com，华宝证券研究创新部 备兑策略 2023年新发权益类ETF包括87只备兑策略产品，数量占比27.27%，管理规模达到55.8亿美元，管理规模占比为12.68%。 备兑策略即投资者在持有标的现货的同时卖出该标的的认购期权，以权利金收入来增强收益。备兑策略指数是CBOE较早发布且覆盖范围最广的期权策略指数，因此很多备兑策略ETF通常直接跟踪这些指数，并投资指数成分股，如GlobalX公司的HSPX、QYLD、RYLD三只产品分别跟踪标普500备兑指数、纳斯达克100备兑指数和罗素2000备兑指数。这里的Buy-write策略主要是指被动型的备兑策略，即跟踪交易所策略指数的ETF，但实际上也有一部分策略采用了主动选股、适时买入认沽期权对冲下行风险、滚动卖出认购期权等主动管理思路的主动备兑策略ETF，该种ETF会被统计在主动类策略中。2023年的87只新发备兑策略产品来自11个管理人，其中AJMVenturesLLC发行数量最多，为22只，管理规模达25亿美元，其次管理规模排在前列的还有TorosoInvestments、PIMCO等。 图7新发备兑ETF管理规模前五大管理人 资料来源：etf.com，华宝证券研究创新部 2.2.2.固收类产品策略布局：主动管理策略为主，子弹型到期策略数量提升 2023年新发的固收类ETF仍以主动管理策略为主，策略分布趋于集中。新发的109只固收类ETF中，有71只采取主动管理策略，18只采取子弹型到期（BulletMaturity）策略，17只为香草策略。新发主动管理固收ETF的管理规模为100.34亿美元。子弹型到期ETF也是2023年热度提升的一类固收ETF，新发数量为18只，较2022年的6只有所提升。目标久期（TargetDuration）和备兑类等固收ETF在2023年无新发。整体来看，2023年新发固收类ETF产品的策略种类较2022年集中度有所提高，种类减少，从9类减少为5类，但多因子（Multi-factor）和ESG是2023年新发的固收ETF策略。 图8新发固收类ETF：主动管理策略为主，策略分布趋于集中 资料来源：etf.com，华宝证券研究创新部 除了发展超过10年有余的主动策略之外，2023年固收ETF中子弹型到期