南华棉花棉纱周报：驱动不足，等待政策

南华棉花棉纱周报20230326:驱动不足，等待政策 边舒扬投资咨询证号：Z0012647陈嘉宁从业资格证号：F03094811 棉花周度综述 本周总结 国内国际 供应 加工总量同比大幅增加，进度持续放缓 中 美国供应 新年度种植面积或大幅下调，单产边际影响增大 中 进口 二月我国进口棉花和棉纱各9万吨，同比均有所下滑，处于低位 中 美国需求 周度签约装运情况尚可 中 需求 内需同比好转，但恢复程度不及预期，且持续性或欠佳，外需疲态难改 中 印度供应 截至3月21日，籽棉上市量折皮棉同比减少约28% 多 库存 二月新疆商业库存已同比增加，库存供给充裕 空 印度需求 2月服装出口额同环比均下降 空 观点 驱动不足，低位调整本周郑棉自上周重心下移后维持低位调整震荡。22/23年度新棉加工公检工作还在继续，总产预期约670万吨，供给充裕，而下游随着“金三”旺季步入尾声，内销夏季服装订单逐渐减少，纱厂开机率仍处高位，但下游织造开机率略有下滑趋势，目前纺企即期纺纱利润尚可，但订单周期普遍缩短，大多排单至四月底，后续新增订单量逐步下滑，纺企对原料采购维持刚需性逢低补库，并以销定产，严格控制成品库存，整体来看，内销同比回暖，但尚不及预期，而外销订单迟迟未见回暖，作为消费主力的欧美国家通胀压力大，对棉制品的进口需求恢复缓慢。国外方面，目前全球经济环境欠佳，纺织品出口市场相对疲软，印度及东南亚国家下游纺企谨慎补库，惜售情绪较重，市场整体购销仍较为冷清，等待终端消费回暖。 策略 国内消费量有限，棉花供给过剩，棉价上行缺乏足够驱动，短期或维持低位震荡为主，等待目标价格补贴政策的发布。 风险 全球经济环境；国内外下游订单情况；棉花补贴政策目标价格调整 棉花周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1.据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月23日，新疆地区皮棉累计加工总量609.98万吨，同比增幅15.03%。其中，自治区皮棉加工量389.44万吨，同比增幅18.13%；兵团皮棉加工量220.53万吨，同比增幅9.94%。 2.截止到2023年3月23日24点，2022棉花年度全国共有1074家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量26899019包，检验重量606.59万吨。其中，新疆973家加工企业，检验数量26440638包，检验重量596.34万吨；内地101家加工企业，检验数量458381包，检验重量10.25万吨。 3.2023年3月13日-3月19日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计10.27万吨，环比增加1.36万吨，增幅15.3%；同比增加7.17万吨，增幅230.6%。 4.据海关统计数据，2023年1月我国棉花进口量14万吨，环比减少3万吨， 减幅约17.6%；同比减少约9万吨，减幅约38.7%。2023年2月我国棉花进口量9万吨，环比减少5万吨，减幅约35.7%；同比减少10万吨，减幅在53.8%。2023年1月我国棉纱进口量6万吨，同比减少7万吨，减幅为 60.80%，环比下降2万吨，降幅为25%。2023年2月我国棉纱进口量9万吨， 同比减少1万吨，减幅为3.70%，环比增长3万吨，增幅为50%。2023年1月我国棉布进口量3094.82万米，同比增147.16%，环比降16.03%。2月进口量2349.42万米，同比增136.47%，环比降24.09%。1-2月累计进口量5444.25万米，同比增142.43%。 5.2023年1-2月棉纱出口量4.3万吨，同比减少12.38%；出口金额1.82亿美元，同比减少30.61%。2023年1-2月，我国棉布出口量8.58亿米，同比下降22.31%，出口金额13.77亿美元，同比下降34.18%。 1.据USDA，10至16日美国本年度新花分级检验0.10万吨，76.4％达ICE交易要求，较前周增1.60百分点。年度美国新花累计分检319.52万吨，同比减20%。 2.据印度棉花协会（CAI）2月平衡表，2022/23年度印度预期总产532.1万 吨，环比减2.6%，同比增1.9%。消费510万吨，环比未调整，同比减5.7%；出口51.0万吨，环比未调整，同比减30.2%。3月21日棉花累计上市量折皮棉约1.8万吨，其中主要包括古吉拉特邦5780吨，马哈拉施特拉邦6120吨，和特伦甘纳邦2040吨。据印度农业部数据，截至3月14日一周，棉花累计上市量折皮棉约9.7万吨，较前期约17万吨的单周峰值下降近半。另据印度农业部数据显示，截至目前籽棉上市量折皮棉同比减少约28%。 3.根据统计，巴基斯坦2月份的纺织品服装出口额达11.80亿美元，同比下 降29.53%，环比下降10.69%;出口棉纱1.89万吨，同比下降43.13%，环比下降21.72%；出口棉布0.28亿平方米，同比下降24.60%，环比增长11.15%。 4.截至3月18日一周，埃及2022/23年度棉花登记净出口2065吨，环比上周 （4725吨）大幅减少56.3%。从登记出口主要目的地来看，越南签约量最大（1098吨）其次为巴基斯坦（500吨）和印度（354吨）；其他少量至土耳其，孟加拉周内取消部分前期签约623吨。装运方面，当周共计装运3800吨。从成交价格来看，吉扎94成交均价在115美分/磅，较上周持平。 棉花周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑棉ICE棉花 1月 14310 -15 -0.10% 5月 13895 -5 -0.04% 主力合约 9月 14090 -25 -0.18% 棉花主力 77.39 -1.58 -2.00% 5月合约 现货价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 现货价格 Index3128B 15208 -239 -1.55% 中国棉花价格指数 Index2227B 13897 -240 -1.52% Index2129B 15522 -232 -1.47% 价差数据 价差 变化 重点关注 郑棉 1-5价差 415 10 5-9价差 -195 10 ☆ 9-1价差 -220 -20 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑棉仓单 14743 -31 1387 -132 16130 -163 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 进口棉进口纱 fCIndexM 89.1 1.31 1.49% 港口提货价 fCYIndexC32S 3.26 0.16 5.16% 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 棉纱 主力合约 20630 -105 -0.51% 主力合约 现货价格 24924 924 3.85% 中国棉纱价格指数 基本持稳，企业销售积极性较好，但纱厂以刚需 补库为主 维持14000上下区间震荡，暂缺乏方向驱动 现货 郑棉 国内期货·现货 19,000 3,500 27,000 15,000 18,000 3,000 25,000 17,000 23,000 14,500 16,000 2,500 21,000 15,000 2,000 19,000 14,00013,500 14,00013,000 1,500 17,00015,000 12,000 1,000 13,000 11,000 13,000 15,500 郑棉价格走势图 棉花基差图 棉纱-棉花价差 10,000 500 11,000 12,500 8 3 8 3 8 3 8 3 8 2 7 2 7 2 7 1 6 1 6 1 6 3 8 3 8 9,000 0 9,000 1-5价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 5/20 6/207/20 8/209/2010/2011/2012/20 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5-9价差 1600 1200 800 400 0 -400 -800 9/1810/1811/1812/181/18 2/183/18 4/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 9-1价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/16 2/163/164/16 5/16 6/167/16 8/16 2019 2020 2021 2022 2023 1月5月9月 2022-11-1 2022-11-2 2022-11-2 2022-12-0 2022-12-0 2022-12-1 2022-12-1 2022-12-2 2022-12-2 2023-01-0 2023-01-0 2023-01-1 2023-01-1 2023-01-2 2023-01-2 2023-02-0 2023-02-0 2023-02-1 2023-02-1 2023-02-2 2023-02-2 2023-03-0 2023-03-0 2023-03-1 2023-03-1 2023-03-23 基差郑棉主力中国棉花价格指数:328 棉花主力合约价格走势 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 90 85 80 75 70 65 郑棉 ICE棉花 CFTC基金净多头寸与美期棉价格走势图 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 10,000 -10,000 -30,000 160 140 120 100 80 60 40 CFTC基金净多头寸 期货收盘价(活跃):NYBOT2号棉花 ICE期货未点价合约量统计（张） 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 未点价销售合约 未点价采购合约 2020/5/5 2020/7/5 2020/9/5 2020/11/5 2021/1/5 2021/3/5 2021/5/5 2021/7/5 2021/9/5 2021/11/5 2022/1/5 2022/3/5 2022/5/5 2022/7/5 2022/9/5 2022/11/5 2023/1/5 2023/3/5 美国期货 内外棉价差 受宏观因素影响较大，基本面来看，上行略显乏力，重心小幅抬升后重新回落 美棉 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 未点价销售合约量 59505（-3128） 未点价采购合约量 54437（-147） -8,000 -10,000 -12,000 1%滑准税 仓单·库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 仓单+有效预报（张） 3.17-3.24仓单变化 产地/仓库/年度仓单数量增减 仓单 新疆棉 14318 -39 地产棉 425 8 新疆库 13042 -35 内地库 1701 4 注册仓单合计14743-31 棉花工商业库存（万吨） 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 历史区域 18/19 19/20 20/21 21/22 22/235年均值 棉花商业库存（万吨） 600 500 400 300 200 100 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 历史区域 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5年均值 棉花工业库存（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 历史区域 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 5年均值 有效预报预报加仓单合计 1387 -132 16130 -163 01/12/13/14/1