根据提供的研报内容，总结如下：
华润啤酒（291.HK）研究报告概要
一、市场动态与展望
- CEO展望：华润啤酒CEO对2023年的高端化进程持乐观态度，预计销量、收入、利润将实现增长。
- 高端化加速：2022年，华润啤酒次高及以上产品销量增长12.6%，喜力销量增长30%以上。2023年目标为销量同比增速20%以上，喜力增速快于2022年，2025-2026年销量达350-400万吨，占比30-35%。
二、利润预测与增长驱动因素
- 收入与利润预测：预计2023年啤酒销量小幅增长低单位数，单吨收入增长中到高单位数，驱动收入同比增长8.5%。毛利率预计扩张1.8个百分点，核心经营利润同比增长26%，核心经营利润率扩张2.4个百分点。
- 成本与费用控制：受益于产品结构升级、原材料价格压力减小、部分产品提价及产销成本优化，利润增长显著。
三、估值与评级
- 上调目标价：通过SOTP方法估值，以2023年26倍EV/EBITDA估值啤酒业务，20倍P/E估值白酒业务，得出目标价80.4港元。
- 投资风险：包括原材料价格涨幅超预期、喜力增速慢于预期、疫情持续影响现饮渠道、市场竞争加剧。
四、财务预测与表现
- 财务指标：预计2023年营业收入同比增长18.2%，核心归母净利润同比增长21.9%，PE为32.5倍，ROE为19.0%。
- 股价表现：股价表现优于MSCI中国主要消费指数，自2022年3月以来累计涨幅为27.8%。
五、业务策略与目标
- 啤酒业务：采取“3+2”品牌策略，聚焦高端化，预计喜力2023年销量增长30%以上，2025年销量达350-400万吨。
- 白酒业务：处于孵化阶段，短期内利润贡献有限，但长期增长潜力可观，目标未来3-4年内打造为100亿收入规模的业务。
六、估值与评级更新
- 估值更新：啤酒业务采用26倍EV/EBITDA，白酒业务采用20倍P/E，最终目标价80.4港元。
- 评级保持：“买入”评级及行业首选地位不变。
综上所述，华润啤酒在高端化战略的推动下，展现出强劲的增长势头，特别是其在啤酒业务上的战略规划和执行力度，被市场高度看好。
