厚积薄发正当时，底部布局减隔震

xx 厚积薄发正当时，底部布局减隔震 建筑建材 证券研究报告行业研究 行业周报建筑建材任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号：S1500522020002联系电话：13046033778邮箱：renfeifei@cindasc.com段良弨建筑建材行业研究助理联系电话：13910500006邮箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 厚积薄发正当时，底部布局减隔震 2023年03月27日 本期内容提要: 行业： 标准规范类文件加速，减隔震渗透率有望加速提高。21年9月《建设工程抗震管理条例》正式执行，减隔震技术强制执行范围由云南扩张到全国“两区八类”建筑，自此行业就步入到《条例》驱动下的扩容周期内。北京强制性建筑减隔震地方标准《建筑工程减隔震技术规程》已于2022年12 月29日发布，并将于2023年7月1日执行。近期住建部发布《建设工 程质量检测管理办法》，自2023年3月1日起已开始施行，要求非建设单位委托的检测机构出具的检测报告不得作为工程质量验收资料，有望助推行业上下游对于建筑抗震安全性的重视程度，进一步优化减隔震市场。 回顾“十三🖂”装配式建筑发展状况，17年地方推广及标准规范类文件发布之后渗透率加速提升。早在我国十三�期间推广装配式建筑之初，住建部目标在2020年底将装配式行业渗透率提高至20%，但2015和2016年该渗透率仅为2.7%和4.9%，在2017年先后发布多个标准规范文件后，装配式建筑渗透率在2019年达到13.4%，并于2020年突破20%达到20.5%。减隔震北京地标、新检测办法等文件仅几个月陆续出台，我们认为可参照装配式行业当年的初始发展规律，今年国内减隔震渗透率有望加速提升。 疫情导致的建筑业施工放缓的制约因素缓解。去年学校、医院等市政房建开工受阻，《条例》驱动下新签订单提速过程受到影响，而23年疫情影响消退，地方市政类项目开工逐步复苏，加之渗透率提高的过程中减隔震需求区域结构将更加分散，签单提速的制约因素有望得到明显缓解。 底部推荐减隔震赛道。行业标准及工程质量检测报告等相关要求不断加强，减隔震产品保障性将有所提升，对于具备高质量属性的减隔震行业而言，该赛道在我国目前处于推广阶段，龙头企业先发优势明显，具备更高技术储备，护城河有望进一步加深。建议关注震安科技（工信部首批“专精特新”小巨人企业），市场环境优化背景下行业龙头优势进一步凸显。建议关注其他相关优质上市公司时代新材、天铁股份、科顺股份等。 水泥：降雨、资金影响，水泥需求偏弱 上周全国水泥市场价格环比基本持平。价格回落地区主要是吉林、山东、河南、青海和宁夏，降幅为10-30元/吨；价格上涨地区为湖北和重庆， 幅度20-50元/吨。 价格方面，受降雨天气、下游资金短缺影响，水泥需求偏弱，以及企业生产线全面复产，供给压力增加，水泥价格预计将维持震荡调整的局面。 价格：截至2023年3月24日，全国主要城市水泥价格441.94元/吨，环 比-0.04%，同比-13.1%。 出货率：三月下旬，国内水泥市场需求阶段性减弱，全国水泥出货率环比下滑4.9个百分点，主要是华东、华中地区受降雨天气影响，企业出货量 分别回落16.5和6.4个百分点；华北、东北和西北地区企业出货量继续提升，环比分别增加4.4、11.3和2.2个百分点。 开工率：截至2023年3月23日，全国水泥开工率为53.54%，环比-1.16pct，同比+10.56pct。 库容比：截至2023年3月24日，全国水泥库容比为60.31%，环比 +1.63pct，同比-1.19pct。 玻璃：浮法累库缓解价格提升，光伏需求向好 5mm浮法玻璃价格：截至2023年3月23日，全国5mm浮法白玻价格为 93.49元/重箱，环比+1.43%。 光伏玻璃价格：截至2023年3月24日，光伏3.2mm镀膜玻璃(均价）为 25.5元/平方米，环比-0%，同比-1.92%，3.2mm原片玻璃(均价）为17.5元/平方米，环比-0%，同比-2.78%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为18.5元/平方米，环比-0%，同比-7.5%，2.0mm原片玻璃(均价）为13元/平方米，环比-0%，同比+1.96%。 玻璃库存：截至2023年3月23日，全国（小口径）玻璃库存为4310万 重箱，环比-6%，同比-3%；全国（大口径）玻璃库存为5865万重箱，环比-5%，同比+4%。 浮法玻璃价差：截至2023年3月23日，5mm浮法玻璃天然气价差为 24.18元/重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦价差为 28.95元/重箱，环比+1.96%，同比-33.57%；5mm浮法玻璃重油价差为14.31元/重箱，环比+16.95%，同比-55.47%。 光伏玻璃差价：截至2023年3月24日，3.2mm镀膜玻璃天然气价差 89.67元/重箱，环比+0.09%，同比-9.08%，2.0mm镀膜玻璃天然气价差 45.92元/重箱，环比+0.18%，同比-24.88%，2.0mm原片玻璃天然气价差 11.54元/重箱，环比+0.7%，同比-27.02%。 投资建议： 建议重点关注基建产业链中手握优质订单且具备资金实力的建筑央国企龙头，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、四川路桥、山东路桥、安徽建工等；需求有望逐步提升，水泥价格有望企稳，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；“保交楼”政策持续发力下竣工有望迎来边际改善，地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗�金、 兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等；光伏快速发展背景下建议关注亚玛顿、金晶科技、硅宝科技、回天新材；电力投资提速下建议关注中国电建、中国能建。减隔震提速下建议关注震安科技（工信部首批“专精特新”小巨人企业）、天铁股份、时代新材、科顺股份。 风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。 目录 一、行业观点8 二、水泥行业数据跟踪10 (一)价格10 1.主要城市水泥价格10 2.全口径水泥价格10 (二)供给11 1.全国水泥产量11 2.分区域产量12 (三)需求13 1.水泥出货率13 2.水泥开工率14 (四)库存16 三、玻璃行业数据跟踪18 (一)价格18 1.5mm浮法白玻18 2.光伏玻璃19 (二)库存20 (三)成本20 (四)利润（差价）21 1.5mm浮法玻璃21 2.光伏玻璃22 三、钢材、工程机械、建筑订单数据跟踪23 (一)钢材23 1.螺纹钢23 2.线材24 (二)工程机械26 (三)建筑订单26 1.月度订单数据26 2.季度订单数据28 四、风险提示29 图表目录 图表1全国主要城市水泥价格（元/吨）10 图表2主要城市水泥价格（元/吨）10 图表3全国水泥价格（元/吨）10 图表4全口径水泥价格（元/吨）11 图表5全口径水泥价格（元/吨）11 图表6全国全口径水泥价格（元/吨）11 图表7全国水泥产量（万吨）11 图表8华北水泥产量（万吨）12 图表9东北水泥产量（万吨）12 图表10华东水泥产量（万吨）12 图表11中南水泥产量（万吨）12 图表12西北水泥产量（万吨）12 图表13西南水泥产量（万吨）12 图表14水泥出货率13 图表15地区水泥出货率13 图表16全国水泥出货率13 图表17华北水泥出货率13 图表18东北水泥出货率13 图表19华东水泥出货率14 图表20华中水泥出货率14 图表21华南水泥出货率14 图表22西南水泥出货率14 图表23西北水泥出货率14 图表24水泥开工率15 图表25水泥开工率（分区域）15 图表26全国水泥开工率15 图表27华北水泥开工率15 图表28东北水泥开工率15 图表29西北水泥开工率16 图表30华东水泥开工率16 图表31中南水泥开工率16 图表32西南水泥开工率16 图表33水泥库容比（%）16 图表34水泥库容比（分区域）17 图表35全国水泥库容比17 图表36华北水泥库容比17 图表37东北水泥库容比17 图表38西北水泥库容比17 图表39华东水泥库容比17 图表40中南水泥库容比18 图表41西南水泥库容比18 图表425mm浮法白玻价格（元/重箱）18 图表435mm浮法白玻地区价格（元/重箱）19 图表44全国5mm浮法白玻价格（元/重箱）19 图表45光伏玻璃价格（元/平方米）19 图表46光伏玻璃价格（元/平方米）19 图表47光伏3.2mm镀膜玻璃（元/平方米）19 图表48全国（小口径）玻璃库存（万重箱）20 图表49全国（大口径）玻璃库存（万重箱）20 图表50各式玻璃成本20 图表51纯碱成本（元/吨）20 图表52石油焦成本（元/吨）20 图表53重油成本（元/吨）21 图表54天然气成本（元/m2）21 图表555mm浮法玻璃差价（元/重箱）21 图表565mm浮法玻璃天然气价差（元/重箱）21 图表575mm浮法玻璃石油焦价差（元/重箱）21 图表585mm浮法玻璃重油价差（元/重箱）22 图表59光伏玻璃差价（元/重箱）22 图表603.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）22 图表613.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）22 图表622.0mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重23 图表632.0mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）23 图表64螺纹钢数据（万吨）23 图表65螺纹钢产量（万吨）24 图表66螺纹钢社会库存（万吨）24 图表67螺纹钢钢厂库存（万吨）24 图表68螺纹钢总库存（万吨）24 图表69螺纹钢表观消费量（万吨）24 图表70线材数据（万吨）25 图表71线材产量（万吨）25 图表72线材社会库存（万吨）25 图表73线材钢厂库存（万吨）25 图表74线材总库存（万吨）25 图表75线材表观消费量（万吨）26 图表76挖掘机开工小时数（小时）26 图表77挖掘机国内当月销量增速跟踪（%）26 图表78建筑央企订单情况跟踪（月度数据，亿元）27 图表79中国建筑订单情况跟踪（亿元）27 图表80中国电建订单情况跟踪（亿元）27 图表81中国中冶订单情况跟踪（亿元）28 图表82中国化学订单情况跟踪（亿元）28 图表83建筑央企订单情况跟踪（季度数据，亿元）28 图表84建筑央企订单情况跟踪（季度数据）29 一、行业观点 行业： 标准规范类文件加速，减隔震渗透率有望加速提高。21年9月《建设工程抗震管理条例》正式执行，减隔震技术强制执行范围由云南扩张到全国“两区八类”建筑，自此行业就步入到《条例》驱动下的扩容周期内。北京强制性建筑减隔震地方标准《建筑工程减隔震技术规程》已于2022年12月29日发布，并将于2023年7月1日执行。近期住建部发 布《建设工程质量检测管理办法》，自2023年3月1日起已开始施行，要求非建设单位委托的检测机构出具的检测报告不得作为工程质量验收资料，有望助推行业上下游对于建筑抗震安全性的重视程度，进一步优化减隔震市场。 回顾“十三🖂”装配式建筑发展状况，17年地方推广及标准规范类文件发布之后渗透率加速提升。早在我国十三�期间推广装配式建筑之初，住建部目标在2020年底将装配式行业渗透率提高至20%，但2015和2016年该渗透率仅为2.7%和4.9%，在2017年先后发布多个标准规范文件后，装配式建筑渗透率在2019年达到13.4%，并于2020年突破20%达到20.5%。减隔震北京地标、新检测办法等文件仅几个月陆续出台，我们认为可参照装配