三大新能源业务驱动，成长前景可期

信义储电是一家专注于分布式光伏EPC、胶膜和储电的新能源公司。2022年，公司胶膜业务启动，工商业储能出货，EPC收入高增长并为核心盈利点。公司目标2023年末封装胶膜年产能50GW，其背靠信义集团的原材料采购、成本管控、客户资源优势，若胶膜业务的组件厂认证及导入工作推进顺利，胶膜收入将大幅增长，后续带来利润增量。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.68、1.82、3.04亿港元，分别同比+47.4%、+169.1%、+66.7%。我们给予公司目标价5.50港元，对应2023-2025年PE各为60.6x、22.5x、13.5x；目标价相较于现价有40.6%上涨空间，首次覆盖我们给予公司“增持”评级，建议投资者关注。

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