油料周报：大豆期现交易清淡，本周价格偏弱

期货研究报告|油料周报2023-03-26 大豆期现交易清淡，本周价格偏弱 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周国内大豆现货价格至周三维持偏弱行情，豆制品加工厂开工率低、部分粮库停收导致大豆收购较为清淡。但中储粮在黑龙江以及内蒙新增的大豆收购计划在一定程度上提振了市场行情，期货盘面上也反映�同样的走势，小幅连跌三天后在周四又回到了周一的盘面价格，或为中储粮收购计划给价格提供了支撑。预计未来10天，全国大部地区气温仍较常年同期偏高1~3℃，但有阶段性起伏，东北产区已开始化冻，对大豆存储有一定不利影响。中储粮提价收购对于大豆价格有一定的支撑，大豆价格下行有难度，但目前排队压车时间较长增加了卖粮成本，大豆价格持续上涨也有难度，下周关注粮库排车情况，预计下周价格或无明显调整。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 ■本周国内花生价格偏弱运行。截止至2023年3月24日，全国通货米均价为10198元/吨，与上周相比下降286元/吨。本周市场受宏观影响市场偏弱运行，油厂到货量略有增加，收购意愿良好，但基层维持惜售，购销主体僵持；整体市场交易一般。主力油厂暂未全面入市，各工厂收购价格在油脂行情和压榨利润带动下持续下调。预计下周花生价格依然承压偏弱势调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周五豆一主力合约2305结算价5418元/吨，环比下跌32元，跌幅0.59%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5393元/吨，环比持平，现货基差A05-25，环比上涨32；吉林地区食用豆现货价格5310元/吨，环比持平，现货基差A05-108，环比上涨32；内蒙古地区食用豆现货价格5420元/吨，环比持平，现货基差为A05+2，环比上涨32。 ■大豆供需 供应方面：据钢联数据，东北大豆余粮不足5成，南方大豆余粮预计3-4成，黑龙江及内蒙粮库收购消化部分货源。需求方面:下游需求稍显一般，豆制品企业开工情况不理想。 ■后市展望 本周国内大豆现货市场价格和上周相比基本无变化，粮源以送国储为主，南方大豆走货不畅，价格也暂无起色，贸易商目前的走货量不及往年同期的一半。豆一期货持仓量和成交量也相对偏低，行情波动率较低，整体延续一个走弱的态势。海外方面，本周CBOT大豆价格下行调整，因为投资者对经济前景感到不安，多头平仓抛售，巴西大豆产量预估上调。预计未来10天，黑龙江多地气温在0度以上，大豆存储受影响，部分大豆存在水分略有升高。粮库仍在收购对底部行情有支撑，大豆价格不易下滑，目前东北大豆除主要送粮库外，市场消化比较缓慢，价格上涨也稍显困难。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2304合约10198元/吨，环比下跌286元，跌幅2.73%。现货 方面，辽宁地区现货价格10589元/吨，环比下跌33元，现货基差PK04+391，环比上涨 259，河北地区现货价格10692元/吨，环比下跌23元，现货基差PK04+494，环比上涨 269，河南地区现货价格10712元/吨，环比下跌12元，现货基差PK04+514，环比上涨 280，山东地区现货价格10029元/吨，环比下跌2元，现货基差PK04-169，环比上涨 290。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，本周油厂国内米到货量有限，油脂行情转弱，连续下调收购价格。本周进口花生到港量增加，受偏空情绪影响，市场观望情绪升温，整体交易氛围偏差。目前苏丹进口花生报价10200-10400元/吨，较上周价格下调200 元/吨。花生油企业到货情况：本周油厂到货量为15560吨，与上周相比减少1680吨，油厂到货量略有增加，部分工厂采购进口米居多。商品米市场交易情况：本周销区市场走货清淡，市场按需采购，多消化自身库存为主。 ■后市展望 本周国内花生价格偏弱运行。截止至2023年3月24日，全国通货米均价为10198元/ 吨，与上周相比下降286元/吨。本周市场受宏观影响市场偏弱运行，油厂到货量略有增加，收购意愿良好，但基层维持惜售，购销主体僵持；整体市场交易一般。主力油厂暂未全面入市，各工厂收购价格在油脂行情和压榨利润带动下持续下调。预计下周花生价格依然承压偏弱势调整。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com