油料周报：国内需求偏弱，大豆期现价格小幅下挫

期货研究报告|油料周报2022-12-05 国内需求偏弱，大豆期现价格小幅下挫 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 上周由于进口豆丰产预期，加上国内需求的偏弱预期，国内大豆期现货价格同时小幅下行。周内豆一2301合约最高5620元/吨，最低5551元/吨，下跌�现在最后三个交易 日，最终报收5563元/吨，与上周五相比，下跌56元。外盘方面，本周CBOT大豆价格上涨，周内最高价1478.5美分/蒲式耳，周内最低价1424美分/蒲式耳。后市来看，现货收购价格下调，市场支撑进一步减弱；另外大豆购销也受多方面影响，需求偏弱。鉴于市场仍处于供应宽松的状态，预计短期大豆价格仍或偏弱运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生价格震荡运行。截止至2022年12月12日，全国通货米均价为10780元/ 吨，环比上涨60元/吨。受交通管制影响，产区供应收紧，部分销区市场需求好转，推动产区价格上行。油厂到货量缩减，被迫停机，成交价格略显偏弱。本周从油料端来看，油厂的停机、成交价格的转弱对花生行情形成压力。而国内多数产区受多方面因素影响明显，整体供应量收紧。贸易商普遍高位建立少量库存，低利润售卖意愿偏低，支撑花生价格维持高位运行。现阶段的市场消费力度难以带动花生价格继续上行，后市仍需关注油厂收购动态以及销区市场售卖进度。预计下周花生价格震荡调整为主。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周五豆一主力合约2301结算价5575元/吨，环比下跌53元，跌幅0.94%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5668元/吨，环比下跌114，现货基差A01+93，环比下跌61；吉林地区食用豆现货价格5673元/吨，环比下跌60，现货基差A01+135，环比下跌7；内蒙古地区食用豆现货价格5673元/吨，环比下跌80，现货基差为A01+98，环比下跌27。 ■大豆供需 供应方面：新季大豆供应充足。需求方面：下游需求稍显一般，价格相对较低，另外部分城市处于静默状态，大豆的销量难有提升。 ■后市展望 上周由于进口豆丰产预期，加上国内需求的偏弱预期，国内大豆期现货价格同时小幅下行。周内豆一2301合约最高5620元/吨，最低5551元/吨，下跌�现在最后三个交易日， 最终报收5563元/吨，与上周五相比，下跌56元。外盘方面，本周CBOT大豆价格上 涨，周内最高价1478.5美分/蒲式耳，周内最低价1424美分/蒲式耳。后市来看，现货收购价格下调，市场支撑进一步减弱；另外大豆购销也受多方面影响，需求偏弱。鉴于市场仍处于供应宽松的状态，预计短期大豆价格仍或偏弱运行。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘花生2301合约10528元/吨，较环比上涨20元，涨幅0.01%。现货方面，辽宁地区现货价格10389元/吨，环比上涨11元，现货基差PK01-151，环比上涨88，河北地区现货价格10623元/吨，环比上涨77元，现货基差PK01+83，环比上涨88， 河南地区现货价格10529元/吨，环比下跌6元，现货基差PK01-11，环比上涨88，山东地区现货价格9864元/吨，环比上涨50元，现货基差PK-676，环比上涨88。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，供应端山东产区：山东产区花生价格平稳偏强运行，产区整体上货量有限，由于贸易商整体库存偏低，现阶段�货意愿不强，成交以质论价。河南产区：河南产区花生价格平稳偏强运行，部分地区受交通管制，产区供应量有限，非管控地区交易良好，成交多以质量质论价。辽宁产区：辽宁产区花生价格平稳偏强运行，受管控影响，多数地区上货困难，市场实际成交优先，贸易商观望心 理明显，成交以质论价。吉林产区：吉林产区花生价格平稳运行，大部分产区受交通管制影响，市场走货有限，成交零星。本周进口花生到港量略有增加，广西市场进口花生到货，印度花生报价11000元/吨，缅甸四粒红报价13000元/吨，缅甸白沙报价12600元 /吨，广西国内花生报价11400元/吨，印度花生对国内花生冲击明显，国内花生交易略 清淡。黄岛港苏丹精米报价10000-10100元/吨，报价小区间震荡调整，流向市场较少，多以完成油厂订单为主。需求端油料米方面，本周鲁花阜新、深州、定陶、正阳、新乡工厂受到货量有限的影响，处于停机不停收状态。部分工厂成交价格小幅调整，油料花生价格略显弱势，部分工厂收购指标严格。目前油料米成交价格在9700-10000元/吨，通货米成交价格在10300-10600元/吨。本周油厂到货量为39400吨，与上周相比减少 20503吨，交通受阻，油厂到货量降低，整体收购意愿良好。商品米市场交易情况：本周部分市场走货略有好转，大多数市场反馈终端需求偏差，部分食品加工企业观望心理明显，高价采购力度较差。 ■后市展望 本周国内花生价格震荡运行。截止至2022年12月12日，全国通货米均价为10780元/ 吨，环比上涨60元/吨。受交通管制影响，产区供应收紧，部分销区市场需求好转，推动产区价格上行。油厂到货量缩减，被迫停机，成交价格略显偏弱。本周从油料端来看，油厂的停机、成交价格的转弱对花生行情形成压力。而国内多数产区受多方面因素影响明显，整体供应量收紧。贸易商普遍高位建立少量库存，低利润售卖意愿偏低，支撑花生价格维持高位运行。现阶段的市场消费力度难以带动花生价格继续上行，后市仍需关注油厂收购动态以及销区市场售卖进度。预计下周花生价格震荡调整为主。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510