电力设备与新能源行业3月周报：农村能源建设提速，广东储能参与电力市场

证券研究报告 2023年03月26日 │ 电力设备与新能源行业3月周报（3.20-3.26） 农村能源建设提速，广东储能参与电力市场 投资建议：强于大市(维持评级) 上次建议：强于大市 投资摘要: 截至3月24日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨2.75%，沪深300指数上涨1.72%，电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先1.02pct，在中信30个板块中位列第4位，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为30.06，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：核电板块（-3.03%）,输变电设备板块（+0.20%），风电板块 （+1.29%），配电设备板块（+1.98%），太阳能板块（+2.64%），锂电池板块（+5.06%），储能板块（+6.85%）。 股价涨幅前五名:智洋创新、麦克奥迪、科华数据、英可瑞、爱康科技 股价跌幅前五名:好利科技、大豪科技、ST银河、异辉科技、ST森源 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：理想、哪吒、零跑、领克、起亚等多家车企发布限时保价政策，新能源车市略有回暖，截至3月19日，3月国内累计新能源乘用车零售24.6万辆，同比+15%，环比+11%。3月23日工信部召开重点行业协会座谈会，强调稳住汽车消费。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技。 锂电：亿纬锂能100亿项目落地沈阳。本周国内碳酸锂价格仍维持连跌态势，市场悲观情绪加重，海外市场对中国高镍三元材料需求增加明显，反观国内下游需求持续疲软，短期内还未见到好转的迹象，预计短期内碳酸锂依然会维持下滑走势。建议关注电池新技术投资机遇。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美等。 光伏：据SMM统计，本周多晶硅价格205-214.5元/kg，当前硅料供需偏紧，我们预计硅料价格短期价格有望维持稳定，硅片端，因部分硅片厂石英坩埚紧缺，硅片盈利维持高位；电池片端，N型电池片价格坚挺，3月电池片受盈利影响，排产较预期略有下调。今年硅料价格下行有望带动集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 风电：1-2月新增装机同比提升，排产维持高位。根据国家能源局数据，2023 年1-2月我国新增风电装机达5.84GW，同比+2%，风电设备投资金额为143 亿元，同比+15%，我们认为1-2月三北地区较冷为风电建设淡季，根据调研 反馈，产业链自2月起排产迅速提升，现阶段大部分零部件企业处于满产状 态，预计二季度装起量；在行业基本面高景气的背景下，我们预计今年1季度产业链量利同比有望实现显著提升。推荐金雷股份、振江股份、泰胜风能、三一重能、海力风电、广大特材、恒润股份、五洲新春、力星股份。 电网设备：本周，2023年博鳌新型电力系统国际论坛举行。南方电网计划于今年6月底前开工建设海南500千伏数字电网，该项目投资规模约52亿元。同时，南方电网公司还发布了“数网魔方”和“夸父”新能源高精度预测系列产品。建议关注围绕数字电网扩大应用产生的投资机会，推荐关注国网信通、远光软件、安科瑞、东方电子、恒华科技、泽宇智能、智洋创新、朗新科技、国电南瑞等。 储能：广东储能参与电力市场方案即将落地，独立储能及发电侧储能项目均可参加中长期电能量市场交易、电力现货市场交易和辅助服务市场交易，且独立储能向电网送电时，其相应的充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。独立储能电站盈利模式逐渐明晰，叠加锂价下行，储能供应商的盈利空间向好。建议关注技术储备深厚、渠道资源丰富、获单能力强的系统集成商科华数据、金冠股份、南都电源、金盘科技、智光电气等。 绿电：中电联发布1-2月数据，全国发电装机容量同比增长8.5%，风电同比增长11%，太阳能发电同比增长30.8%。能源局等四部门联合发布农村能源建设文件，推动农村能源供给侧、能源消费侧、能源技术侧、能源体制侧建设，地方电力运营商有望受益。建议关注绿电运营商如三峡能源、龙源电力、江苏新能，火电盈利修复如华能国际、建投能源、粤电力A等。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动、 相对大盘走势 电力设备及新能源指数沪深300 % % % 2020-01 2021-01 2022-01 2023-01 300% 200 100 0 -100% 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002邮箱：hezh@glsc.com.cn 分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001邮箱：huangcb@glsc.com.cn 联系人：袁澎 邮箱：yuanp@glsc.com.cn联系人：梁丰铄 邮箱：liangfs@glsc.com.cn 相关报告 1、《江苏神通：二十年厉兵秣马，阀门龙头迎新成长》2023.03.24 2、《2月新能源车销量回暖，山东配储严格落实》 2023.03.12 3、《从特斯拉投资者日看未来能源及制造革命机遇》2023.03.02 行业报告 行业周报 核电项目审批不达预期。 1请务必阅读报告末页的重要声明 正文目录 1投资策略及重点推荐3 1.1新能源车3 1.2锂电3 1.3光伏3 1.4风电4 1.5电网设备4 1.6储能5 1.7绿电6 2市场回顾8 3行业数据10 3.1锂电池产业链材料价格数据10 3.2光伏产业链材料价格数据12 4行业新闻13 4.1新能源车13 4.2锂电13 4.3光伏15 4.4风电15 4.5电网设备16 4.6储能17 4.7绿电17 5重点公司公告18 6风险提示19 图表目录 图表1：本周推荐组合7 图表2：电力设备及新能源行业指数vs沪深300指数8 图表3：各板块周涨跌幅对比9 图表4：电力设备及新能源行业估值水平9 图表5：子板块周涨跌幅对比10 图表6：行业涨跌幅前五公司10 图表7：主要动力锂电池及材料价格变化11 图表8：光伏产业链产品价格12 图表9：光伏玻璃库存及价格数据13 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 多车企发布限时保价政策，新能源车市略有回暖。3月13日，理想汽车宣布理想L7、L8、L9在订购日起90天内若有降价，将主动返还差价。零跑、哪吒、领克、起亚等多家车企相继发布限时保价政策，有望缓解消费者的观望情绪。截至3月19日，3月国内累计新能源乘用车零售销量24.6万辆，同比+15%，环比+11%，新能源车市略有回暖。 工信部强调着力稳住汽车消费。3月23日，工信部召开重点行业协会座谈会，强调要着力稳住汽车、消费电子等大宗消费，努力扩大家电、家居、绿色建材消费。汽车消费额约占社会消费品零售总额的10%，汽车消费对于整体消费市场影响较大，我们认为促进汽车消费政策仍会持续推出并落实，政策将为2023年汽车市场销量起到托底作用。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。 1.2锂电 亿纬锂能100亿项目落地沈阳。3月20日，亿纬锂能位于辽宁沈阳的储能与动力电池项目正式开工。该项目总投资100亿元，规划产能40GWh，主要生产具有耐低温、高能量密度、高可靠性的储能与动力电池。按照规划，亿纬锂能沈阳生产基地将服务东北区域、辐射东北亚市场，助力沈阳打造新能源产业链，同时为建立全球服务体系开疆拓土。 碳酸锂价格继续下跌。本周国内碳酸锂价格继续下跌，下游材料厂采购积极性不高，贸易商继续离市观望，市场成交量有限。截止本周五，电池级碳酸锂价格在28.4- 30.9万元/吨，较上周价格下降3.3万元/吨，氢氧化锂（微粉级）价格在36.5-38.5万元/吨，较上周价格下降1万元/吨。供应端，四川地区锂盐厂家开工基本正常，碳酸锂供应较为稳定。盐湖方面，青海、西藏地区气温有所下降，碳酸锂产量增长不明显。需求端，目前海外市场对中国高镍三元材料需求增加明显，反观国内下游需求持续疲软，短期内还未见到好转的迹象，预计短期内碳酸锂依然会维持下滑走势。 锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等。 1.3光伏 4月光伏行业开工率有望进一步提升。我们认为二季度有超20万吨硅料陆续投产，当前阶段硅料价格有望继续下行。部分硅片企业由于坩埚的缺乏导致开工率有限，因此硅片价格相对坚挺，硅片端盈利有望维持高位。据SMM数据统计，3月电池最新排产预计39.6GW，由于盈利影响和部分厂家改线升级，排产较月初略有下调。TOPCon电池方面，本周182尺寸TOPCon主流价格1.2-1.22元/W，相比PERC电池溢价0.12-0.14元/W，由于当前阶段供小于求，N型电池盈利维持高位。 胶膜方面，460g透明胶膜本周价格在11元/平左右，由于EVA粒子现阶段供需相对平衡，我们预计后续胶膜、粒子价格相对稳定。光伏玻璃周库存已连续3周下降 至25.12天，我们认为4月光伏玻璃价格有望维稳，5月价格有望提升。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、上机数控，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 1.4风电 1-2月新增装机同比提升，排产维持高位。根据国家能源局数据，2023年1-2月我国新增风电装机达5.84GW，同比+2%，风电设备投资金额为143亿元，同比+15%，我们认为1-2月三北地区较冷为风电建设淡季，根据调研反馈，产业链自2月起排产迅速提升，现阶段大部分零部件企业处于满产状态，预计二季度装起量；在行业基本面高景气的背景下，我们预计今年1季度产业链量利同比有望实现显著提升。 产业链利润再分配，关注“双海”占比。2023年风电装机需求同比高增，但风机进入低价交付周期，再叠加风电核心原材料均在22年Q1以来出现不同程度的下滑，产业链利润或将重新分配。我们“双海”业务占比较高的企业面临的盈利压力更小，推荐受益海风兴起的海缆龙头东方电缆、管桩龙头海力风电、塔筒领军企业泰胜风能。出海方面，我国疫情缓解、海运费下降，再结合海外整机厂盈利能力改善需求迫切，我们认为海外整机厂对我国风电供应体系的依赖有望提升，我国零部件龙头有望率先受益，建议关注海内外齐头并进，风电主轴龙头金雷股份，深度绑定欧洲整机厂、定转子领军企业振江股份。 铸锻件企业是原材料价的核心受益环节，龙头企业的大兆瓦产能更充足，议价权较高。推荐主轴龙头金雷股份、法兰龙头恒润股份、铸件领军企业广大特材，建议关注日月股份、宏德股份。整机方面，2023年主机进入低价交付期，成本控制能力尤为关键，推荐供应链管控能力较强的优质整机厂三一重能。国产替代维度，主机厂有望通过滑动替代滚动、滚子国产化，实现进口替代