2023年第一批稀土指标：总量增速放缓，中重稀土严控

行业点评 有色金属 2023年03月26日 2023年第一批稀土指标：总量增速放缓，中重稀土严控 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300有色金属 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 22-0322-0622-0922-1223-03 证券分析师 事项： 3月24日，工业和信息化部、自然资源部下达了2023年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为120000吨、115000吨。 平安观点： 轻稀土指标有序增长，中重稀土指标同比下降。2023年第一批稀土指标计 划延续历年的政策基调，开采指标为120000吨(REO)，同比增长约19%，其中轻稀土指标109057吨，同比增长22.1%；中重稀土指标10943吨，同比下降4.8%。总量开采指标同比增速较去年略低一个百分点，中重稀土指标现近年来首次负增长。 南重北轻格局进一步深化。结构上来看，轻稀土开采指标进一步向北方稀土集中，北方稀土轻稀土开采指标占比由2022年上半年的67.4%上升至 陈骁 研究助理 投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 74.2%。中国稀土占据中重稀土主要开采指标量，占比达67.9%，与去年同期一致。近年来中国稀土集团稀土资源整合加速推进，我国南方中重稀土供应格局持续优化，行业集中度有望进一步提升。 全年稀土开采指标增长或呈放缓态势，全球稀土紧平衡格局仍将持续。结 陈潇榕一般证券业务资格编号 S1060122080021 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾一般证券业务资格编号 S1060122070024 Mashulei362@pingan.com.cn 合往年指标下发情况来看，下半年第二批指标量与第一批相差较小，在今年二批指标与一批相同的假设下，则全年总量达240000吨（REO），同比增长将现放缓态势。海外方面来看，未来2-3年无大规模的稀土矿供应增量，全球稀土供应刚性增长特点凸显。需求方面，近年来新能源汽车、风电及工业机器人等终端蓬勃增长，下游需求传导顺畅，稀土应用规模增长与高端升级并重，全球稀土紧平衡格局仍将持续。 投资建议：全球供应增长长期受限，终端需求空间打开，紧平衡格局持续 及战略属性重估背景下，稀土价格周期波动或将弱化，资源价值有望得到持续提升。建议关注稀土永磁产业链的高成长性龙头标的，上游稀土资源端建议关注中国稀土，北方稀土等；中游永磁材料环节建议关注金力永磁，中科三环，正海磁材等。 风险提示：（1）终端需求大幅下滑的风险。若终端需求出现显著下降，则稀土供需格局或出现扭转；（2）海外供应释放节奏大幅加快。海外稀土矿项目建设进度若大幅超预期加快，则可能出现稀土供应大规模放量，或有 过剩可能。（3）未来国内稀土指标大幅增长。若未来国内稀土指标出现大幅增长，稀土价格或有承压可能。 行业报 告 行业点 评 证券研究报告 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间） 回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所电话：4008866338 深圳 上海 北京 深圳市福田区益田路5023号平安金 上海市陆家嘴环路1333号平安金融 北京市西城区金融大街甲9号金融街 融中心B座25层 大厦26楼 中心北楼16层 邮编：518033 邮编：200120传真：（021）33830395 邮编：100033