多晶硅料延续下跌趋势，煤价或进入弱稳运行阶段

投资要点 23年3月火电项目核准/开工规模为4.0/8.7GW，秦皇岛动力煤价及印尼煤价均下跌。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约19.6/12.7/6.0GW，其中3月新增核准规模4.0GW，开工规模为8.7GW，新增投产规模为1.6GW。截至本周3月24日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1100元/吨，较上周五1140元/吨下降了40元/吨，跌幅为3.5%；进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为1150元/吨，较上周五下跌1.3%。2月防城港印尼煤进口127吨，同比增长110%。整体来看，动力煤供应量稳中有增，随着对进口煤的放宽，叠加需求季节性走低，预计短期内煤炭价格会进入弱稳运行阶段。 本周硅片上涨1.1%，多晶硅料环比下降1.3%，三峡水库水位同比偏低。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为6.38-6.50元/片，成交均价涨幅1.1%，系主要龙头厂家均在本期明显上调现货供应价格所致；多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，周五均价为223元/千克，展望后市，预计短期内或将保持缓跌趋势。 24日三峡水库入库流量6600立方米/秒，较21/22年同比下降5.7%/10.8%； 出库流量7380立方米/秒，较21/22年同比下降14.3%/4.8%；水库水位158米，较21/22年同比下降4.9%/5.0%，本周三峡水库水位均值为158米。 建设农村能源革命试点县，推动油田勘探开发与新能源融合发展。3月23日，四部门联合发布《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，提出开发建设农村能源革命试点县，并针对农村电网薄弱，消纳限制等问题，给出具体三项解决方案。通知的发布，助力农村可再生能源装机规模的提升。3月22日国家能源局提出，大力推动油气勘探开发与新能源融合发展。油田一般具备丰富的风光资源，同时具备用能需求大、消纳能力强特点，随着国家能源局《方案》的提出，油田新能源将迎来大规模发展。 投资策略与重点关注个股：本周煤价下跌，预计煤价或将进入弱稳运行阶段，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1多晶硅料延续下跌趋势，煤价或进入弱稳运行阶段 23年3月火电项目核准规模为4.0GW，开工规模为8.7GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-3月累计新增核准、开工和建成投产规模分别19.6GW、12.7GW和6.0GW，其中3月新增核准规模4.0GW，开工规模为8.7GW，新增投产规模为1.6GW。本周新增2个核准项目，2个开工项目和2个建成投产项目。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、安徽、江苏、江西、湖南、浙江等）和风光大基地（山西、内蒙古等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以53.6GW遥遥领先，占比高达20.2%，头部效应显著。 表1：22年初至今火电项目梳理 图1：23年初至今火电新增核准规模约19.6GW 图2：23年初至今火电新增开工规模约12.7GW 本周煤炭价格下跌3.5%，或将进入弱稳运行阶段。2月份秦皇岛Q5500动力煤价格波动较大，2月14日，秦皇岛Q5500动力煤市场价已跌破1000元/吨，为989元/吨，较2月初降幅达16.5%；2月28日秦皇岛Q5500动力煤价格为1236元/吨，为2023年最高价，较2月14日最低价上涨247元/吨，增幅达25.0%。截至本周3月24日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1100元/吨，较上周五1140元/吨下降了40元/吨，跌幅为3.5%，较月初下跌9.5%。整体来看，动力煤供应量稳中有增，随着对进口煤的放宽，叠加需求季节性走低，预计短期内煤炭价格会进入弱稳运行阶段。 图3：2023.2.1以来秦皇岛动力煤价格跌幅为7.2% 本周182mm/150μm单晶硅片价格上涨1.1%，多晶硅料价格环比下降1.3%。3月22日，lnfoLink Consulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为6.38-6.50元/片 ， 成交均价涨幅1.1%， 系主要龙头厂家均在本期明显上调现货供应价格所致 ； 210mm/ 150μm单晶硅片价格区间在8.19-8.20元/片 ， 成交均价与上周持平 。 lnfoLink Cons ulting认为，由于发运及产量提升不及预期，加上主要厂家自产自用比例持续提高、电池价格上涨乏力，预期本月硅片价格难以快速回落。根据百川盈孚的信息，多晶硅料延续上周价格下跌的趋势，周五均价为223元/千克，展望后市，预计短期内价格或将保持缓跌趋势。 图4：本周硅片价格微涨 图5：2023.01.01-2023.03.24多晶硅料价格走势 本周电池片与单面单玻组件价格稳定，预计后续电池片价格将持续维稳。根据InfoLink Cons ulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为1.05-1.09元/片，均价为1.08元/片，周价格稳定；210mm/23%+单晶PERC电池片价格为1.1元/片，均价为1.1元/片，周价格稳定。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.65-1.82元/片，均价为1.73元/片，周价格稳定；210mm单晶PERC组件价格区间在1.63-1.82元/片，均价为1.74元/片，由于组件厂家对电池片价格的接纳程度较低，使得近期价格以平稳为主，预计后续电池片价格将持续维稳。 图6：本周电池片价格稳定 图7：本周单面单玻组件价格稳定 建设农村能源革命试点县，助力农村可再生能源装机提升。2023年3月23日，国家能源局、生态环境部、农业农村部、国家乡村振兴局四部门联合发布《关于组织开展农村能源革命试点县建设的通知》，通知提出，按照集中开发和分散发展并举的原则，加快风电、光伏发电建设开发；各省（区、市）可优选不超过1个县域申报农村能源革命试点县，到2025年，试点县可再生能源在一次能源消费总量占比超过30%，在一次能源消费增量中占比超过60%。目前农村普遍存在电网薄弱，消纳限制等问题，通知据此给出了提升农村电网的可再生能源承载力、探索扩大可再生能源终端直接应用规模、推进分布式能源技术创新应用三项解决方案。2021年“整县推进”工作的启动为分布式光伏快速发展献力，此次通知的发布，在助力乡村振兴的同时，有助于优化农村地区能源结构，促进农村可再生能源装机规模的提升。 表2：建设农村能源革命试点县的主要内容 推动能源生产供应结构转型升级，推动油田勘探开发与新能源融合发展。国家能源局3月22日印发的《加快油气勘探开发与新能源融合发展行动方案（2023-2025年）》提出，努力打造“低碳”“零碳”油气田，大力推动油气勘探开发与新能源融合发展，积极扩大油气企业开发利用绿电的规模。油田一般具备丰富的风能、太阳能、地热等新能源，同时由于用能需求大，因此消纳能力较强，为开发新能源创造了条件。在碳中和碳达峰的背景下，已有诸多石油企业加大新能源产业布局，以大庆油田为例，作为全国最大的陆上油气生产基地，大庆油田积极发展新能源业务，于21年12月建成油田首个自主投资建设的光伏发电项目，覆盖4座采油平台，助力生产用能清洁替代，此外，大庆油田2021年《大庆油田绿色低碳可持续发展示范基地建设规划方案》提到，在“十四五”期间，力争新能源装机规模达到200万千瓦以上，清洁能源替代率达到20%以上。随着国家能源局《方案》的提出，油田新能源将迎来大规模发展。 表3：《加快油气勘探开发与新能源融合发展行动方案（2023-2025年）》主要内容 2行业高频数据跟踪 2.1发用电量和装机等数据跟踪 23年1-2月电力生产增速有所放缓，整体电力供需紧平衡态势仍将持续。近日国家统计局和国家能源局陆续发布了2023年1-2月的全国能源生产情况及全国电力工业统计数据。 电力生产方面，23年1-2月我国电力生产增速放缓。1-2月全国发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%，增速较去年12月下降2.3pp，日均发电约229亿千瓦时；2023年，累计发电量为1.3万亿千瓦时，同比增长0.7%；从用电量看，23年1-2月全社会用电量13834亿千瓦时，同比增加2.3%。23年以来我国用电量累计增速较发电量累计增速平均高1.6pp，电力供需持续紧张。 图8：23年1-2月我国发电量为1.3万亿KWh（+0.7%） 图9：23年1-2月我国全社会用电量1.4万亿KWh（+2.3%） 火电水电同比略微下降，风光发电继续维持高增。23年1-2月我国火力发电量累计值为9757亿千瓦时，累计同比下降2.3%；1-2月水电发电量累计值为1367亿千瓦时，累计同比下跌3.4%。此外，风电和光伏发电量继续维持高增。2023年1-2月我国风力发电累计值为1337亿千瓦时，累计同比增长30.2%；光伏发电累计值为370亿千瓦时，累计同比增长9.3%。 图10：23年1-2月我国火电发电量为9757亿KWh（-2.3%） 图11：23年1-2月我国水电发电量为1367亿KWh（-3.4%） 图12：23年1-2月我国风电发电量为1337亿KWh（+30.2%） 图13：23年1-2月我国光伏发电量为370亿KWh（+9.3%） 全国电力投资持续增长，光伏装机增速依旧表现亮眼。据国家能源局数据显示，23年2月我国电力总装机量达到了2600GW，1-2月累计新增总装机近35.1GW，新增装机规模中，水电1.2GW、火电5.7GW、风电5.8GW、太阳能发电20.4GW，从电力投资完成情况看，23年1-2月，全国主要发电企业电源工程完成投资676亿元，同比增长43.6%。全国电网工程完成投资319亿元，同比增长2.2%。 利用小时数方面，23年1-2月全国发电设备累计平均利用小时569小时，同比降低28小时。分类型看，1-2月火/水/风/光/核电平均利用小时分别为720/364/401/182/1209小时，同比变化分别为-39/-45/+78/0/+14小时。 图14：23年2月我国电力总装机2600GW，累计同比增加8.5% 图15：23年2月我国火电装机1338GW，累计同比增加3.0% 图16：23年2月我国水电装机414GW，累计同比增加5.5% 图17：23年2月我国风电装机371GW，累计同比增加11.0% 图18：23年2月我国光伏装机413GW，累计同比增加30.8% 图19：23年2月我国核电装机56GW，累计同比增加4.3% 图20：23年1-2月全国累计发电利用小时数为569h（-28h） 图21：23年1-2月火电累计利用小时数为720h（-39h） 图22：23年1-2月水电累计利用小时数为364h（-45h） 图23：23年1-2月风电累计利用小时数为401h（+78h） 图24：23年1-2月光伏累计利用小时数为182h（持平） 图25：23年1-2月核电累计利用小时数为1209h（+14h） 2.2煤炭行情跟踪 本周进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价略微下降，2023年3月24日价格为1150元/吨，较2023年3月17日1165元/吨，下跌了15元/吨，周环比下跌1.3%，较2022年3月24日下降24.3%；此外防城港印尼煤2月份进口127吨，较2022年2月进口60.7吨同比增加66.6吨，同比增长110%。 图26：年初至今防城港印尼煤Q5500场地价走势 图27：2023年2月防城港印尼煤进口127吨（+110%） 本周综合平均价格指数：环渤海动力煤Q5500K平仓价较为稳定，2023年3月22日价格为732元/吨，较2023年3月15日价格持平；港口煤价方面，广州港山西优