有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年3月22日星期三 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日美国股市大幅收高，对银行业流动性的普遍担忧有所缓解，市场参与者关注美联储，预计联储将在周三结束为期两天的政策会议时将政策利率提高25个基点。基本面方面，上周进口窗口打开时，贸易商大量锁定比价，本周进口铜流入国内，对现货市场构成冲击，现货升水和月差结构开始松动，消费端表现不错，电网光伏及家电等消费恢复的很快，现货市场表现活跃。基于来中国铜减少，以及消费回暖等因素，市场对持续去库的预期强。价格端来看，宏观情绪是导致铜价波动的主要来源，各国央行出台救市政策，情绪上会趋稳，如果市场不发生进一步的风险事件，铜价也会趋稳反弹。基本面上表现很强劲，不过随着进口窗口的打开，保税区铜大量流到国内，对月差结构和升水构成冲击。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 夜盘沪铝价格伴随宏观情绪企稳而企稳，AL2305合约涨45元至18155元/吨；宏观方面，美国财长耶伦承诺该出手时就出手，有必要保护中小型银行，风险外溢的担忧情绪缓解，美股和铜油价格反弹；昨夜美国成屋销售数据环比大涨14.5%，远高于5%的预期；高盛研究主管预计石油市场将在6月进入短缺状态。预计油价将上涨5-10美元/桶，对大宗商品超级周期的信心更强。现货成交方面，无锡维持弱势，巩义地区表现也较为一般，佛山地区大幅转弱，南北价差放大叠加月差扩大促使华南地区持货商大幅甩货；目前宏观情绪逐渐企稳，情绪修复，但是现货市场氛围表现较弱，价格反弹高度需要下游采购情绪的好转配合，但是脉冲式的反弹带来的高度有限，短期来看铝价仍将维持震荡（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌小幅走弱，盘中跳水下跌，ZN2305合约跌105元至22265元/吨；宏观方面， 美国财长耶伦承诺该出手时就出手，有必要保护中小型银行，风险外溢的担忧情绪缓解，美股和铜油价格反弹，但是LME其他金属涨跌互现；昨夜美国成屋销售数据环比大涨14.5%，远高于5%的预期；高盛研究主管预计石油市场将在6月进入短缺状态，预计油价将上涨5-10美元/桶，对大宗商品超级周期的信心更强；基本面方面，近期下游观望情绪浓郁，现货成交氛围偏淡，贸易商升贴水报价较为谨慎，仍存在看跌心理，下游刚需采买为主，整体交投情况较为一般；交易策略方面，宏观情绪短期缓解，但是今晚凌晨美联储3月议息会议，同时对后市提供后市预测，宏观情绪仍有不确定风险，短期内建议观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 昨夜沪铅维持震荡的走势，沪铅2305合约跌20元至15340元/吨，外盘价格坚挺带动国内表现坚挺；现货市场方面目前表现不佳，下游电池厂入市询价积极性减弱，市场交投氛围较为清淡，午间几无成交，维持长单提货的节奏；废旧电瓶方面，废电瓶价格上调20-50元/吨，部分炼企涨价补库；回收端因利润低收货积极性不高，料短期废电瓶价格以小幅调整为主，目前下游电池消费采购情绪一般，预计价格整体维持震荡的走势 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价低位震荡，NI2304合约收于174200元/吨。宏观方面市场被消息面左右变化较 快。昨夜耶伦承诺保护中小银行，缓解市场对金融风险的担忧，风险偏好上升，但仍需等待美联储利率决议及会后声明。现货市场走势平淡，升水持稳，下游成交仍然偏弱，观望情绪浓厚。镍价今年自高点以来下跌幅度超过25%，估值已经降至相对硫酸镍合理区间，但硫酸镍因为下游电池厂开工低迷价格仍在跌势，因此镍价锚定下沿也在不断下移。盘面暂时仍在空头趋势中，阻力位关注180000元/吨一线。 不锈钢除2304合约以外均延续下跌，SS2304合约收于15885元/吨，SS2305合约收于15375元/吨，4-5价差拉至510元/吨，04高于现货和05以后合约，空头可能被迫平仓或移仓。现货市场下游库存极低，随用随采，库存压力都在钢厂和流通环节，各方报价仍在继续下探，冷轧基价下沿已至15400。原料端菲律宾1.3%镍矿FOB价格跌至40-41美元/吨，因为下跌过快，市场暂时持观望态度，但随着雨季临近尾声，后市镍矿还有下跌空间，叠加钢厂减产，高镍铁价格恐将跌破1200元/镍点。目前市场对减停产的消 息不敏感，更关注需求何时回暖，下游何时补库，以及成本能跌到多低。不锈钢虽然暂时有成本支撑的考量，但向上驱动仍不明显，产业链处于主动去库阶段，不支持给出钢厂利润增产，反弹空间有限，阻力在16000附近。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日沪锡价格反弹，美国股市大幅收高，对银行业流动性的普遍担忧有所缓解，市场参与者关注美联储，预计联储将在周三结束为期两天的政策会议时将政策利率提高25个 基点。现货端来看，昨日Lme锡库存增加15吨至2385吨，上期所锡仓单下降27吨至 8149吨。受原料紧张影响，江西冶炼厂开工率出现一定程度下滑；进口锡持续到港，但到货量依旧较少。需求端，锡价大幅下跌以后，较大程度激发了下游采购意向。上周社会库存终结了持续累库的态势，大幅去库586吨。价格端来看，欧美银行引发的风险情绪是短期波动的主要来源，各国央行出台救市政策，情绪上会趋稳。产业端来看锡矿的问题已经开始影响到锡冶炼厂生产，后续关注去库的持续性，如果去库能够持续，锡价也会趋稳反弹。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799