农产品产业链日报：马来西亚棕榈油产区多雨天气引发市场担忧

研 海 东 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年12月20日马来西亚棕榈油产区多雨天气引发市场担忧 报 ——农产品产业链日报 美豆:中国对美豆买船兴趣不减，突破暂缺乏更多干旱减产题材驱动 农 产 品 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671联系电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 1.核心逻辑：受宏观及美元走软提振，美豆再次引领谷物和油籽板块走高。目前中国对大豆买船兴趣不减，且阿根廷干旱风险加剧，美豆风险偏好陡增。上周末阿根廷产区迎来关 键降雨，美豆顶部压力遭技术修正。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：12月19日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆03合约跌幅19.25或1.3%，报1464.5 美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2022年12月16日当周，CBOT大豆期货非商业多头增12382手至170382手，空头减11711至53223手。 重要消息： 根据McDonaldPelz：本周中国2022/23采购完成度上升至53%，上周为50%；其中12 月从102%上升到本周的104%，1月从41%上升至63%，近月端采购略显回升。 Conab：截至12月18日，巴西大豆播种率为97.2%，上周为95.9%，去年同期为96.7% BAGE：截至12月15日，阿根廷大豆种植率为50.8%（上周37.1%，去年64.7%）。作物评级较差为20%（上周为23%，去年1%）；一般为61%（上周66%，去年14%）；优良为19% （上周11%，去年85%）。土壤水分32%处于短缺到极度短缺（上周34%，去年9%）；68%处于有益到适宜（上周66%，去年90%）。 USDA出口检验：截至2022年12月15日当周，美国大豆出口检验量为1,619,850吨，此前市场预估为150-212万吨，前一周修正为1,878,278吨，初值为1,839,761吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,109,604吨，占出口检验总量的68.5%。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为25,036,140吨，上一年度同期为27,426,919吨。 蛋白粕：油厂出货压力逐渐增加，现货下跌带动近月豆粕回调 1.核心逻辑：豆粕现货继续承压，高基差快速回落，若1月交割后面面临是消费淡季和供应后置的压力，风险较大，豆粕或贴水进入交割。随着现货下跌，期货回落风险较大。国内 进口菜籽逐步到厂，压榨恢复，供应逐步增加，需求淡季，基本面压力大。目前受豆菜粕价差支撑较多，不具备独立行情基础。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：美豆出口装运风险 4.背景分析： 压榨情况：第50周（12月10日至12月16日）全国主要油厂大豆实际压榨量为208.1万吨开机率为72.33%。（mysteel） 库存数据：截至2022年12月16日（第50周），全国主要地区油厂大豆库存为399.3万吨，较上周减少39.65万吨，减幅9.03%，同比去年增加2.3万吨，增幅0.58%。豆粕库存为36.46万吨，较上周增加6.39万吨，增幅21.25%，同比去年减少27.34万吨，减幅42.85%。未执行合同为380.8万吨，较上周减少85.59万吨，减幅18.35%，同比去年减少95.10万吨，减幅19.98%。（mysteel） 压榨利润：12月19日，美西1月升贴水下降11美分/蒲，美西1月套保毛利较上周五上涨13至-626元/吨。美湾1月升贴水无变化，美湾1月套保毛利较上周五下降17至-516元/吨。巴西1-2月升贴水无变化，巴西1-2月套保毛利较上周五分别下降17、24至-476、-236元/吨。 现货市场：12月19日，全国主要地区油厂豆粕成交17.28万吨，较上一交易日增加6.08万吨，其中现货成交17.28万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日小幅下降至73.64%。(mysteel） 油脂：国内棕榈油胀库下进口需求转弱，产地多雨天气减产风险增加 1.核心逻辑：MPOB报告整体利多。目前国际豆粽价差大幅收缩，棕榈油的出口潜力被限制，像国内累库较为明显，后期产量和出口预计维持双双环比减少的状态，马来国内消费 表量不多，再提振空间有限，后期至明年一季度前围绕季节性减产和产地库存去库题材交易为主。这段时间宏观需求预期支撑强，原油需求转好下供应矛盾预期或更加突出，与衰退现实的拉锯也难单边行情。美豆油受成本支撑依然强。这些均对马棕有较强支撑。国内棕榈油累库下基差下行压力和产地去库上行驱动不同步。棕榈油并不能为油脂指明方向。菜油和豆油累库周期也缺乏利多题材，需求和备货这样季节性行情空间少，菜油收储对盘面提振有限整体油脂或维持窄幅震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：12月19日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油03合约上涨0.98或1.57%，报收63.44美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，棕榈油01上涨17或0.46%，报收3900马币/吨。 海关总署：中国11月食用棕榈油进口量为70万吨，同比增加61.6%。中国1-11月食用棕榈油进口量总计为297万吨，同比下滑29.3%。 库存数据：截至2022年12月16日（第50周），全国重点地区豆油商业库存约75.302万吨较上周增加0.962万吨，涨幅1.29%。棕榈油商业库存约102.45万吨，较上周增加2.5万吨，增幅2.5%；同比2021年第50周棕榈油商业库存增加47.31万吨，增幅85.8%。（mysteel） 高频数据： SPPOMA：2022年12月1-15日马来西亚棕榈油单产减少6%，出油率减少0.14%，产量减少6.73%。 ITS：马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为649782吨，上月同期为714518吨，环比下滑9%。 SGS：预计马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为634618吨，较11月同期出口的662816 吨减少4.25%。 现货市场：12月19日，全国主要地区豆油成交11800吨，棕榈油成交630吨，总成交比上一交易日减少2770吨，降幅18.22%。（mysteel） 苹果：去库速度小有回升，基本面无明显矛盾 1.核心逻辑：交易由入库转为出库，成交量不大，高价果有价无市，成交多在低价区和库存小果。截止本周，全国冷库库存量828.83万吨。 2.操作建议：观望 3.风险因素：消费提振 4.背景分析： 本周一，苹果05合约收盘价7864，下跌0.86%。 截止本周，全国冷库库存净售出2.5万吨，出库速度极慢，若市场走货状况不变，则下周全国库存量将会超过去年同期，远月合约承压偏弱。 新产数据方面：山东产区减产明显，威海市减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区苹果上色不佳、摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn