AGI浪潮之基，核心算力PCB供应商

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沪电股份是一家专注于高端数通类产品和汽车板业务的PCB供应商，受益于AI应用的推动，数据中心朝更高速数据传输标准发展，将加速400Gbps或更高速度的数据中心交换机的采用、服务器产品的更新换代，催生对大尺寸、高层数、高阶HDI以及高频高速PCB产品的强劲需求。公司拥有技术及成本优势，如EGS级服务器产品、HPC UBB、BaseBoard的产品已批量出货、Pre800G/800G的产品也已实现批量出货，有望持续受益。汽车智能化呈现增长潜力，公司投入大量资源与客户合作开发智能汽车中央控制器，SIP类载板，1200V高压等前沿应用PCB产品。公司管理能力优秀、竞争壁垒明确，深度收益于此。预计公司2023-25年营收为91.24/119.58/148.55亿元，归母净利为16.40/23.16/30.14亿元，对应PE分别为24.23/17.16/13.18倍，维持“增持”评级。