腾讯控股(00700)业绩会纪要-调研纪要

财务数据 一、腾讯业绩情况 （1）4Q22业绩分析： 营收：1,449.5亿元人民币（下同），+0.5%YoY,+3.5%QoQ，符合彭博一致预期。 增值服务：704亿，-2.1%YoY,+3.2%QoQ 地区口径：本土市场游戏:279亿，-6%YoY；国际市场游戏：139亿， +5%YoY 网络广告：246.6亿，+14.6%YoY,+15%QoQ 社交及其他广告：214亿，+17%YoY媒体广告：33亿，+4%YoY 金融科技及企业服务：472.4亿，-1.5%YoY,+5.4%QoQ 毛利率：43%,+3pctsYoY,-1pctsQoQ，符合彭博一致预期。 归母净利润(Non-IFRS)：297亿，+19.4%YoY，-7.9%QoQ，低于彭博一致预期3.7% （2）4Q22运营数据： 用户：微信及Wechat的合并月活：13.13亿，+3.5%YoY，+0.3%QoQ ●QQ移动终端月活：5.72亿，+3.6%YoY，-0.4%QoQ ●收费增值服务注册账户数：2.34亿，-1.1%YoY，+2.2%QoQ （3）2022全年业绩分析： 营收：5,546亿，-1%YoY，符合彭博一致预期。增值服务：2,876亿，-1.4%YoY 地区口径：本土市场游戏:1,239亿，-4%YoY；国际市场游戏：468亿， +3%YoY 网络广告：827亿，-6.7%YoY 金融科技及企业服务：1,771亿，+2.8%YoY 毛利率：43%,-1pctsYoY,符合彭博一致预期。 归母净利润(Non-IFRS)：1156亿，-6.6%YoY，低于彭博一致预期0.9%管理层发言 1、 整体回顾PonyMaCEO 在2022年，我们提高了业务效率，加强了对4项活动的关注，并开发了新的服务和收入线，为我们未来的可持续增长模式做好准备。 微信方面：视频号成为中国视频和直播平台的领先者，许多项目在DAU和GMV都实现了强劲的增长。 游戏方面：在国内，我们继续保持市场领导地位。此外，我们推出了全球顶级IP《无畏先锋》，发布了年度新手游TOP3中的两个。 广告方面：我们在第四季度恢复了收入正增长。视频号信息流广告的推出加强了我们的广告库存的交易驱动能力，并改善了我们的机器学习云基础设施。我们的升级战略导致最初的收入减少，但带来了毛利率的提高。我们协助了非互联网行业和公共服务的数字化转型。 在这一年里，我们通过分配收入、购买股票和现金股息向股东返还更多资本。我们在创造可持续的社会价值方面也取得了重大进展，例如，我们宣布在2030年前实现碳中和的承诺。我们的电子公益平台为超过25000个项目提供捐款，并有超过1亿用户参与。为了支持基础研究，我们计划在未来10年内投入100亿元人民币建立新基石研究员项目。 管理方面：张教授在去年8月加入腾讯董事会，Martin将在即将举行的股东大会上离开董事会，全身心投入总经理的工作。这一调整将更清晰的把董事会从执行责任中分离出来，增加独立董事的比例，并增加女性高管的比例。 在第四季度，公司总收入为1450亿元人民币，同比增长0.5%，环比增长3%；非国际财务报告准则营业利润为390亿元人民币，同比增长19%，季 度下降4%。归属于股东的非国际财务报告准则净利润为300亿元人民币，同比增长19%，环比下降8%。 2、 战略回顾MartinLaoPresident 在2022年，我们将我们的业务与新的行业范式结合起来，同时继续在战略领域投资和追求创造价值的机会。我们一贯的努力已经产生了令人鼓舞的结果，我们已经成功地重新定位，实现了可持续的高质量增长。 自2022年中期以来，我们的财务业绩已经开始改善。特别是第四季度，收入在过去两个季度的下降后，同比趋于稳定。我们在所有业务部门的毛利率都实现了同比增长。与去年同期的低基数相比，非国际财务报告准则的营业利润和营业利润都同比增长了19%。财务业绩的改善反映了我们积极主动的举措和微观环境的改善。 第一，我们执行了提高效率的举措，以提高利润率和促进盈利质量。这些措施包括减少成本和加强业务重点。第二，我们在开发高质量和高潜力的新收入来源方面取得了重大进展，如视频号信息流广告以及海外游戏。第三，对于宏观环境，我们很高兴看到与后经济复苏和监管正常化有关的积极信号。 展望未来，我们对我们未来的增长潜力充满信心，这是由多种驱动因素支撑的。 （1）我们看到广告、金融科技、服务和游戏领域的机会不断扩大，同时宏观环境持续复苏。 （2）我们仍处于媒体账户货币化的早期阶段。正在培育额外的收入来源，如直播、电子商务。 （3）我们将继续关注运营效率，在资源分配方面保持纪律。 （4）我们一直将我们在开发和应用人工智能技术方面的长期专业知识作为增长的倍增器。最近业界在基础模型方面的突破，以及因此在生成性人工智能应用方面的突破，为我们带来了机会。 广告业务 虽然中国的宏观复苏还为时过早，但我们的广告收入与去年的低基数相比在第四季度恢复到两位数的增长，即使剔除视频号信息流广告的新贡献，在第四季度仍实现了正增长。随着2023年宏观环境的改善，为了加强我们的增长潜力，我们一直在扩大我们的库存并提高能力以提高广告商的转换率。 视频号：增加视频号的信息流广告（in-feedads），提高用户粘性：在新的广告库存方面，我们看到市场对视频动态广告的强劲需求。在用户粘性快速增长的背景下，我们在提高收入方面取得了非常好的进展。广告商的需求也很高。 公众号：我们正在增加公众号的广告量，并在我们的移动广告网络中增强对更多高质量第三方库存的访问，以推动广告主的转化率。我们一直在通过创新的广告格式、面向商家的CRM工具和面向用户的购物工具来升级交易能力。 点击广告：微信的22年第四季度，微信超过三分之一的广告收入来自点击购买广告（click-to-purchasead）和点击消息（click-to-messagead）广告。这一可能的趋势表明，广告商越来越认识到我们在推动交易定位和消费复苏方面的差异化能力。我们已经为中国的消费复苏做好了准备。机器学习基础设施： ●我们一直在投资新的机器学习基础设施，并推出了新的广告定位引擎，使我们能够提高转化率，帮助提高投资回报率。 ●新的广告定位引擎提高了性能，具有更高的转化率和投资回报率，特别是对于长尾广告客户。 ●新的基础设施允许我们通过提高训练速度和降低单位训练成本来实现更高的处理效率。 金融科技业务： 商业支付交易总额出现强劲复苏：尽管第四季度受到疫情的暂时影响，但我们预计我们的商业支付业务将受益于中国的消费复苏。自2023年初以来，我们的支付总额增长强劲反弹证明了这一点。 利用与小程序的协同效应：在宏观经济复苏的背景下，商业支付业务从结构上受益于与小程序的协同效应。小程序是中国领先的交易平台，在2022年产生数万亿元的商品交易价值。（更多一手调研加微：mituzjnb）线上+线下解决方案减少交易摩擦，为商家带来重复销售。小程序对商业支付交易总额的贡献达到high-teens的比例。 展望：在新业务发展方面。随着中国监管环境的正常化，我们已做好充分准备，在金融科技领域抓住更多机遇。腾讯通过投资者教育、更优的服务和更广泛的产品线来扩大财富管理用户群。腾讯依据新的监管框架通过与持牌金融机构更紧密的合作，探索消费贷款和在线保险服务的机遇。 游戏业务 针对游戏业务，我们目前正在准备全球扩张以及拓展国内市场。我们已经应对了2022年游戏行业的挑战。 国内市场： ●老游戏：我们的核心IP展现出了韧性和长寿的特点。例如，2023年1月，《王者荣耀》在春节期间非常成功地推出了新的受欢迎内容，并针对用户提供了增强的定向服务，因此总收入水平非常高。此外，《地下城与勇士》通过成功的游戏机制演进重新吸引了许多回归用户，在过去三年中表现最为强劲的第四季度。 ●新游戏：我们从版号审批的正常化中受益，这使我们能够增强2023年及以后的游戏发行数量。我们专注于推出新游戏，除了像《黎明觉醒：生机》这样具有高潜力的游戏类型外，还将结合热门IP和我们专业的游戏运营经验进行开发。此外，我们还将发行国际领先的IP，例如《无畏契约》和《失落方舟》。 国际市场——促进中长期发展： ●我们在加强中长期增长潜力方面取得了强劲进展，我们第四季度的国际游戏收入增加到2万亿美元，占我们游戏收入的三分之一。我们已经扩大了顶级IP组合，新兴工作室在新游戏发布中取得了初步成功，包括Stunlock工作室的《VRising》和Fatshark的《DarkTide》。 ●展望：在接下来的几年里，我们将建立一个强大的Pipeline，以挖掘国际市场的多种机会，特别是将我们的区域IP扩展到新的平台和市场，例如手游《无畏契约》。我们还支持新兴工作室推出更大、更长寿的游戏，并将更多备受好评的PC和主机IP带到移动设备上。 视频号——多种盈利机会： ●用户粘性增强：转向视频账号，这是一个关键的战略增长动力，用户粘性持续增长，其总花费时间达到朋友圈的1.2倍，点赞数超过10万的视频数量同比增长一倍以上。 ●培育直播业务：我们现在正以短视频的用户粘性为基础，扩展到直播服务领域。在过去的一年里，直播DAU同比快速增长，因为我们丰富了我们的内容，为创作者带来了流量。我们在直播活动中获得了用户的关注，例如，超过1.9亿观众通过视频账号观看了2023年央视春晚。 ●电商业务：为满足商家不断增长的交易需求。我们正在改善电商业务，这些改进包括视频号商店的推出，为用户提供了无缝的购物体验。 ●扩大盈利机会：1）直播打赏收入在2022年增长强劲；2）信息流广告 （in-feedads）收入增长迅速，第四季度已超过10亿元人民币。3）自2023年1月起，我们正在增强直播电商的基础设施，以促进GMV的增长。我们已经开始收取佣金，培育新的收入点。 AI： ●最重要的是，我们预计AI对腾讯整个业务来说是一个增长的扩大器。我们在研发和采用人工智能技术方面拥有长期的经验，这已经使许多企业受益，涉及的领域包括广告、游戏、短视频以及云业务。基础模型和生成式人工智能方面的行业突破对我们的核心业务社交通讯和游戏非常有利，这 两个业务需要有非常高端的、非常优质的内容要去制造，而AIGC可以高效率制造内容，此外，腾讯的业务并不是那么容易被大模型等技术颠覆，但可以通过该技术去进一步提升用户体验。 ●另一方面，基础模型有助于我们引入用户机器的交互服务，如数字人工智能助手和搜索，这可能成为我们新的增长点。 ●至于策略，我们一直在开发我们的基础模型，我们正在逐步推出自己的基础模型，并加强前端应用场景的使用。我们正在利用人工智能技术来加强我们的产品创新、货币化和运营效率。 ●在AI产业链上的优势：我们在整个AI价值链上都有优势，首先，我们通过具有深度用户参与度的应用程序，实现了广泛的用例，比如微信、游戏、办公软件。第二，由于我们在机器学习方面的长期投资，我们在自然语言处理（NLP）和计算机视觉（CV）等技术方面拥有强大的团队和深厚的专业知识。第三，我们业务积累的数据的广度和深度为我们的模型训练过程提供了强大的基础。第四，腾讯云是中国领先的云计算提供商之一，我们的基础设施的规模和复杂性可以支持不断增长的计算能力需求。此外，我们正在迅速推进模型“混元”，它具有强大的中文处理能力。 Q&A部分 Q：关于宏观环境转暖下的广告恢复趋势，以及在更高的视角下我们的算法和生态系统的升级驱动。我们应该如何看待未来几个季度的广告恢复速度，特别是哪些是关键的垂直领域，能看到它们的表现更强，份额越来越大，哪些垂直领域通常较弱？ A：就整体前景而言，我们认为广告商对今年中国消费复苏普遍持谨慎乐观的态度。更详细地说，销售低价商品的公司已经看到了广泛的复苏，对于销售高价商品的公司来说，每个类别的情况各不相同，但他们都知道，中国消费者在过去三年中已经积累了大量的超额储蓄，因此，